I ricavi di Google supereranno i 400 miliardi di dollari nel 2025, il business cloud diventerà il motore principale di crescita

　　Il 4 febbraio 2026, ora locale, Alphabet ha pubblicato i risultati finanziari per il quarto trimestre e l'intero anno fiscale terminato il 31 dicembre 2025. Il rapporto evidenzia che i ricavi annuali dell'azienda hanno superato per la prima volta i 400 miliardi di dollari, con una crescita annuale del 18% nel quarto trimestre. La tecnologia AI ha guidato una crescita globale delle attività principali, il business Google Cloud ha mantenuto un'elevata crescita e la redditività complessiva ha continuato a migliorare, con tutti gli indicatori chiave che mostrano una tendenza positiva.

　　1. Panoramica delle prestazioni complessive: elevata crescita sia dei ricavi sia dei profitti, evidenziando gli effetti di scala

　　I ricavi consolidati nel 2025 hanno raggiunto 402,836 miliardi di dollari, con un aumento del 15% su base annua; i ricavi del quarto trimestre sono aumentati del 18% su base annua, raggiungendo 113,828 miliardi di dollari.

　　L'utile netto annuale è stato di 132,170 miliardi di dollari, con un aumento del 32% su base annua, e l'utile diluito per azione (EPS) ha raggiunto 10,81 dollari, in crescita del 34% su base annua; l'utile netto del quarto trimestre è stato di 34,455 miliardi di dollari, in crescita del 30%, con un EPS diluito di 2,82 dollari, in aumento del 31%. La crescita dei profitti ha superato significativamente quella dei ricavi, dimostrando sia l'efficacia degli effetti di scala sia il controllo dei costi.

　　Sul piano operativo, il margine operativo annuale dell'azienda si è mantenuto stabile al 32%, mentre nel quarto trimestre è stato del 31,6% (inclusi 2,1 miliardi di dollari di compensi per i dipendenti legati a Waymo), mantenendosi ai vertici del settore.

　　Per quanto riguarda il flusso di cassa, nel 2025 il flusso di cassa netto derivante dalle attività operative è stato di 164,713 miliardi di dollari, con un aumento del 31,5% su base annua; nel quarto trimestre il flusso di cassa operativo netto è stato di 52,402 miliardi di dollari, in aumento del 34%.

　　2. Analisi dei segmenti di business: le attività principali crescono stabilmente, il cloud business diventa motore di crescita

　　(1) Servizi Google: pilastro dei ricavi, crescita guidata da molteplici fattori

　　I servizi Google, come principale segmento di ricavi, hanno registrato nel quarto trimestre 2025 ricavi per 95,862 miliardi di dollari, con una crescita del 14% su base annua, rappresentando l'84,2% dei ricavi totali e confermandosi come pilastro fondamentale della performance aziendale. Nelle attività specifiche, la ricerca Google e le altre attività hanno registrato una crescita del 17% su base annua, passando da 54,034 miliardi di dollari nel Q4 2024 a 63,073 miliardi di dollari, grazie all'integrazione profonda dell'AI che ha portato l'utilizzo della ricerca a livelli record; anche le attività di abbonamento, piattaforme e dispositivi Google sono cresciute del 17%, raggiungendo 13,578 miliardi di dollari, con oltre 325 milioni di utenti paganti per i servizi consumer, e Google One e YouTube Premium si sono affermati come principali motori di crescita; la pubblicità su YouTube è cresciuta del 9%, con ricavi di 11,383 miliardi di dollari, e considerando anche gli abbonamenti, il fatturato totale di YouTube nel 2025 ha superato i 60 miliardi di dollari, segnando un traguardo importante.

　　(2) Google Cloud: crescita rapida, la domanda di AI è il principale motore

　　Il business Google Cloud ha mantenuto una crescita esplosiva, con ricavi nel quarto trimestre 2025 pari a 17,664 miliardi di dollari, in aumento del 48% su base annua, superando di gran lunga il ritmo di crescita complessivo dell'azienda. Alla fine del 2025, il run-rate annuale di Google Cloud ha superato i 70 miliardi di dollari, diventando il principale motore di crescita dell'azienda. L'utile operativo del Q4 ha raggiunto 5,313 miliardi di dollari, con un incremento del 154% su base annua.

　　(3) Altre attività: lieve calo e aumento delle perdite

　　Le altre attività (Other Bets) hanno registrato nel Q4 ricavi per 370 milioni di dollari, con un calo del 7,5% su base annua, e una perdita operativa di 3,617 miliardi di dollari, in aumento rispetto agli 1,174 miliardi di dollari del Q4 2024, principalmente dovuto ai continui investimenti nell'attività di guida autonoma Waymo.

　　3. Solidità finanziaria: espansione dell'attivo, ottimizzazione della struttura del capitale

　　Al 31 dicembre 2025, il totale attivo di Alphabet ha raggiunto 595,281 miliardi di dollari, con un notevole incremento del 32,2% rispetto ai 450,256 miliardi di dollari di fine 2024. Di questi, la liquidità e gli equivalenti di cassa ammontano a 30,708 miliardi di dollari, i titoli negoziabili a 96,135 miliardi di dollari, per un totale di 126,843 miliardi di dollari, garantendo un'elevata liquidità. Dal lato del passivo, il debito a lungo termine è passato da 10,883 miliardi di dollari a fine 2024 a 46,547 miliardi di dollari, principalmente a causa dell'emissione di obbligazioni senior non garantite da 24,8 miliardi di dollari nel novembre 2025 per scopi aziendali generali; il rapporto debito/attivo complessivo si attesta intorno al 30,2%, con una struttura finanziaria solida.

　　Sul fronte del controllo dei costi, nel Q4 2025 le spese totali sono state pari a 77,894 miliardi di dollari, con un aumento del 18,9% su base annua, sostanzialmente in linea con la crescita dei ricavi. Di queste, le spese per ricerca e sviluppo sono state pari a 18,572 miliardi di dollari, con un aumento del 41,6% su base annua, mentre le spese di vendita e marketing e quelle generali e amministrative sono cresciute rispettivamente dell'11,6% e del 21,2%, mantenendo una struttura dei costi complessivamente ragionevole.

　　4. Prestazioni regionali: crescita più rapida nell'Asia-Pacifico, sviluppo equilibrato nei mercati globali

　　Per quanto riguarda la distribuzione geografica dei ricavi, nel Q4 2025 il mercato statunitense ha generato ricavi per 55,444 miliardi di dollari, pari al 48,7% del totale, con una crescita del 17% su base annua e confermandosi come il mercato singolo più grande; la regione EMEA ha registrato ricavi per 33,056 miliardi di dollari, pari al 29,0%, con una crescita del 17%; la regione Asia-Pacifico si è distinta maggiormente, con ricavi per 18,527 miliardi di dollari, in aumento del 22% su base annua, e una crescita del 23% a tassi di cambio costanti, guidando la crescita globale; le altre Americhe hanno registrato ricavi per 6,869 miliardi di dollari, in aumento del 20% e del 19% a tassi di cambio costanti, mostrando una crescita equilibrata a livello mondiale.

　　5. Strategie e questioni chiave

　　Approfondimento della strategia AI: il modello proprietario Gemini3 rappresenta una pietra miliare importante, elaborando oltre 10 miliardi di token al minuto tramite API dirette; le applicazioni Gemini contano oltre 750 milioni di utenti attivi mensili, e la tecnologia AI continua a guidare la crescita delle attività principali come ricerca e cloud.

　　Piano di spesa in conto capitale: per il 2026 si prevede una spesa in conto capitale tra 175 e 185 miliardi di dollari, destinata principalmente a soddisfare le esigenze infrastrutturali legate all'AI e all'espansione delle attività.

　　Finanziamento e spese di Waymo: a febbraio 2026 Waymo ha annunciato un finanziamento di 16 miliardi di dollari, per la quasi totalità forniti da Alphabet; nel Q4 2025 sono stati riconosciuti compensi ai dipendenti Waymo per 2,1 miliardi di dollari.

　　Politica sui dividendi: il consiglio di amministrazione ha annunciato un dividendo trimestrale in contanti di 0,21 dollari, che sarà pagato il 16 marzo 2026 agli azionisti delle classi A, B e C registrati alla data del 9 marzo.

　　6. Conclusioni

　　Nel Q4 e nell'intero anno 2025, Alphabet, grazie all'abilitazione profonda della tecnologia AI, ha realizzato una crescita elevata sia dei ricavi sia dei profitti, superando per la prima volta i 400 miliardi di dollari di ricavi annuali. La crescita esplosiva e il miglioramento della redditività del business Google Cloud sono stati i punti salienti, mentre le attività core Search e YouTube sono cresciute stabilmente, fornendo una solida base di ricavi per l'azienda. L'abbondante flusso di cassa, la struttura finanziaria solida e il continuo investimento nell'AI supporteranno il mantenimento della posizione di leadership dell'azienda nella competizione tecnologica globale. Tuttavia, le perdite continue nelle attività innovative come Waymo e le fluttuazioni valutarie sui mercati globali potrebbero ancora rappresentare rischi potenziali; sarà quindi necessario monitorare l'efficacia della commercializzazione dell'AI e la sostenibilità della crescita del business cloud.

Editore: Li Tong