Alphabet intende aumentare le sue spese in conto capitale fino a 185 miliardi di dollari—eppure questa mossa ambiziosa sta causando notti insonni al CEO Sundar Pichai

Il massiccio investimento di Alphabet nell’infrastruttura AI scuote le valutazioni tecnologiche

Le grandi spese in conto capitale—investimenti su larga scala in data center, server e sistemi energetici che alimentano la rivoluzione dell’intelligenza artificiale—stanno spingendo le valutazioni delle aziende tecnologiche a livelli senza precedenti, purché gli investitori credano che queste spese daranno i loro frutti. Tuttavia, quando sorgono dubbi sui potenziali ritorni di queste somme enormi, le aziende possono rapidamente perdere il favore del mercato.

I piani di spesa audaci di Alphabet

Alphabet è recentemente diventato un esempio lampante di questa tendenza. Durante l’ultima conference call sui risultati trimestrali, il CEO Sundar Pichai e la CFO Anat Ashkenazi hanno annunciato che l’azienda intende destinare tra 175 miliardi e 185 miliardi di dollari alle spese in conto capitale per il 2026. Questa cifra potrebbe quasi raddoppiare i 91,4 miliardi spesi nel 2025 e supera di gran lunga i 52,5 miliardi investiti nel 2024. Solo nel quarto trimestre, Alphabet ha investito 27,9 miliardi di dollari in capex.

Pichai ha descritto questo investimento aggressivo come essenziale per mantenere il passo nel settore AI estremamente competitivo. Ogni grande attore—Alphabet, Anthropic, OpenAI, Meta, Microsoft e altri—sta correndo per innovare ed espandere la propria infrastruttura, con uno scenario competitivo che cambia rapidamente di trimestre in trimestre.

“Stiamo mantenendo un ritmo intenso di innovazione e siamo fiduciosi di poter sostenere questo slancio fino al 2026,” ha dichiarato Pichai durante la call sui risultati.

Sfide e vincoli

Nonostante le ambiziose spese, Pichai ha riconosciuto le preoccupazioni riguardo al tempo necessario per trasformare questi investimenti in data center operativi, così come gli ostacoli posti dalle limitazioni di potenza, dalla produzione di chip e dalla necessità di competenze specializzate.

“In questo momento, la sfida più grande è aumentare la capacità di calcolo a fronte di vincoli come energia, terreni e problemi della catena di approvvigionamento,” ha spiegato Pichai. “Dobbiamo soddisfare una domanda in forte crescita, effettuare investimenti intelligenti a lungo termine e farlo in modo efficiente e ai massimi standard.”

Ha ammesso che questi ostacoli persisteranno sia per la divisione Google DeepMind AI che per i servizi cloud, anche con l’aumento delle spese e della domanda.

“Mi aspetto che continueremo a fronteggiare limitazioni di fornitura durante tutto l’anno,” ha detto Pichai.

Impennata delle spese a livello di settore

Il budget record di Alphabet per l’infrastruttura AI arriva appena una settimana dopo che Meta ha sorpreso gli investitori rivelando piani per quasi raddoppiare il proprio capex, tra 115 miliardi e 135 miliardi di dollari quest’anno.

Reazioni degli investitori e performance finanziaria

La risposta degli investitori all’annuncio di Alphabet è stata mista. Le azioni della società sono inizialmente scese di oltre il 6% nelle contrattazioni after-hours, sono risalite di oltre il 2% durante la call sui risultati e poi sono scivolate leggermente per chiudere in calo dello 0,4%.

Nonostante queste fluttuazioni, Alphabet ha superato le aspettative di Wall Street sia per l’utile che per i ricavi nell’ultimo trimestre del 2025. L’azienda ha ottenuto un anno record, con ricavi annuali che hanno superato per la prima volta i 400 miliardi di dollari e un utile netto in crescita del 15% a 132,2 miliardi di dollari. Anche YouTube ha superato i 60 miliardi di dollari di ricavi annuali. Gli abbonamenti totali ai servizi consumer hanno superato i 325 milioni, trainati da Google One e YouTube Premium. I ricavi dai servizi sono cresciuti del 14% fino a raggiungere i 95,9 miliardi di dollari, in parte grazie a un aumento del 17% dei ricavi della ricerca Google.

Gli investimenti in AI stanno già dando risultati

La leadership di Alphabet ha sottolineato i benefici tangibili dei propri investimenti in AI. L’azienda ha osservato che gli utenti stanno utilizzando sempre più le funzionalità di ricerca alimentate da AI e trascorrono più tempo sulle piattaforme Google. Anche i clienti business stanno sfruttando gli strumenti AI di Google Cloud e adottando più prodotti della sua suite.

“Stiamo già vedendo risultati positivi in tutta l’azienda,” ha commentato la CFO Ashkenazi in riferimento alle spese legate all’AI.

Ashkenazi ha spiegato che circa il 60% del capex di Alphabet è stato destinato ai server, mentre il restante 40% è andato a data center e infrastrutture di rete. Questi investimenti stanno alimentando lo sviluppo di modelli AI avanzati in Google DeepMind, migliorando l’esperienza degli utenti, aumentando i ritorni per gli inserzionisti, soddisfacendo la forte domanda cloud e supportando altre iniziative strategiche.

Ha inoltre notato che il backlog cloud dell’azienda—ordini contrattualizzati futuri—è cresciuto del 55% in questo trimestre e più che raddoppiato su base annua, raggiungendo i 240 miliardi di dollari alla fine del Q4.

Traguardi recenti e contesto di settore

Il trimestre di Alphabet ha visto anche sviluppi importanti. Il mese scorso, Google e Apple hanno annunciato una partnership per integrare l’AI di Google in Siri di Apple e in altri servizi AI, raggiungendo potenzialmente 2,5 miliardi di dispositivi—un’opportunità significativa per Gemini. Inoltre, la controllata di Alphabet nel settore dei veicoli autonomi, Waymo, ha ottenuto 16 miliardi di dollari di nuovi finanziamenti, portando la valutazione dell’azienda a 126 miliardi di dollari.

Prima della pubblicazione dei risultati di Alphabet, un più ampio selloff tecnologico aveva già trascinato verso il basso numerosi titoli tech per il secondo giorno consecutivo, alimentato da preoccupazioni che l’AI possa sconvolgere aziende software e di dati come Salesforce e ServiceNow.

Pichai ha affrontato queste preoccupazioni, sottolineando che l’AI dovrebbe essere vista come uno strumento potente piuttosto che una minaccia, e che le aziende che abbracciano l’AI rafforzeranno la loro posizione come clienti cloud. “Coloro che coglieranno questa opportunità avranno davanti a sé un futuro luminoso,” ha detto.

Questo articolo è stato originariamente pubblicato su Fortune.com