Le azioni di Moderna scendono del 2,43% mentre l'accordo sul brevetto porta il volume di scambi al 206° posto

Panoramica del Mercato

Il 6 marzo 2026, Moderna Inc.MRNA-2.43% (NASDAQ: MRNA) ha chiuso in calo del 2,43%, segnando il secondo giorno consecutivo di ribassi. Il titolo ha registrato un volume di scambi di 0,63 miliardi di dollari, classificandosi al 206° posto per attività giornaliera. Questa performance è seguita a un significativo incremento del 16% all’inizio di marzo, dopo che la società ha annunciato un accordo di 2,25 miliardi di dollari per risolvere una disputa brevettuale di quattro anni con Arbutus Biopharma e Genevant Sciences.

Fattori chiave

La recente volatilità del titolo Moderna riflette la risoluzione di una lunga battaglia legale sulla tecnologia delle nanoparticelle lipidiche (LNP), centrale per i suoi vaccini Spikevax e mRESVIA. Nell’ambito dell’accordo, la società ha accettato di pagare 950 milioni di dollari in anticipo a luglio 2026 e ulteriori 1,3 miliardi di dollari subordinati all’esito di un ricorso in corte federale. Questo accordo, raggiunto pochi giorni prima di un processo con giuria, ha eliminato una notevole incognita legale e chiarito le future obbligazioni in materia di royalties. ModernaMRNA-2.43% ha sottolineato che non saranno più richieste royalties ricorrenti per i suoi vaccini mRNA, un fattore critico per la redditività a lungo termine.

I termini finanziari dell’accordo sono stati percepiti come favorevoli rispetto alle iniziali apprensioni degli investitori riguardo a potenziali obbligazioni più elevate. Gli analisti hanno osservato che il pagamento totale di 2,25 miliardi di dollari rappresenta un onere gestibile, soprattutto dato il volume delle vendite cumulative di vaccini di Moderna, pari a 48 miliardi di dollari. Gli analisti di Jefferies hanno evidenziato il tasso di royalty implicito, compreso tra il 2% e il 5%, significativamente inferiore ai possibili tassi a doppia cifra se la controversia fosse proseguita. Inoltre, l’accordo garantisce a Moderna una licenza non esclusiva sulla tecnologia LNP di Genevant, assicurando l’accesso continuativo a sistemi di consegna critici per il suo portafoglio di vaccini contro le malattie infettive.

Nonostante la risoluzione favorevole, il calo recente del titolo il 6 marzo suggerisce la persistenza di alcune preoccupazioni di mercato. Sebbene l’accordo elimini i rischi legali immediati, i pagamenti condizionati collegati alla decisione della Federal Circuit sulla immunità per i contraenti governativi potrebbero ancora realizzarsi. Se il tribunale confermasse la responsabilità ai sensi della Sezione 1498, Moderna potrebbe dover affrontare un pagamento aggiuntivo di 1,3 miliardi di dollari entro 90 giorni. L’analista di Bernstein Courtney Breen ha avvertito che un tale esito potrebbe ridurre le riserve di cassa fino a 3,2 miliardi di dollari entro fine anno, limitando la flessibilità finanziaria di Moderna.

Guardando al futuro, l’accordo consente a Moderna di focalizzarsi sulla pipeline oncologica e sui vaccini di nuova generazione. La società prevede di chiudere il 2026 con una liquidità compresa tra 4,5 e 5 miliardi di dollari, rafforzata dalla disponibilità di una linea di credito da 900 milioni di dollari. L’analista di William Blair, Myles Minter, ha sottolineato che gli studi oncologici in fase avanzata attesi quest’anno rappresentano i principali motori di crescita, riducendo la dipendenza dalle vendite in calo dei vaccini dell’era pandemica. Inoltre, i progressi normativi su un vaccino combinato influenza-COVID e su mNexspike, un nuovo vaccino COVID di nuova generazione, rafforzano ulteriormente le prospettive di lungo termine di Moderna.

Il contesto più ampio delle controversie brevettuali, tuttavia, resta complesso. Arbutus e Genevant continuano a perseguire reclami simili contro Pfizer e BioNTech, mentre la stessa causa brevettuale di Moderna contro i suoi concorrenti complica ulteriormente il panorama competitivo. Queste contese legali ancora in corso sottolineano l’importanza critica della proprietà intellettuale nel settore dei vaccini mRNA. Al momento, l’accordo con Arbutus e Genevant offre una soluzione nel breve termine, ma gli investitori monitoreranno attentamente i futuri pronunciamenti e la velocità di sviluppo della pipeline di Moderna per valutare il valore a lungo termine.