Amazon e Google stanno guidando la spesa in capitale per l’IA — ma qual è la ricompensa finale?

La corsa crescente all'infrastruttura AI

Nel mondo tecnologico cresce la percezione che il futuro dell'intelligenza artificiale dipenda da chi riuscirà a investire di più nelle infrastrutture dei data center. La convinzione prevalente è che l'azienda con la rete di data center più estesa disporrà della maggiore potenza di calcolo, permettendole così di sviluppare soluzioni AI superiori e assicurarsi una posizione dominante a lungo termine. Sebbene questo approccio contraddica la saggezza tradizionale del business—che privilegia la massimizzazione dei profitti minimizzando le spese—è comunque diventato un principio guida per molte grandi aziende tecnologiche.

Attualmente, Amazon sembra essere in testa in questa competizione ad alto rischio.

Secondo l’ultimo rapporto sugli utili, Amazon prevede di investire 200 miliardi di dollari in spese in conto capitale entro il 2026, includendo settori come intelligenza artificiale, sviluppo di chip, robotica e satelliti in orbita terrestre bassa. Questo rappresenta un aumento significativo rispetto ai 131,8 miliardi di dollari previsti per il 2025. Sebbene gran parte di questa spesa sia guidata dall’AI, le ampie operazioni fisiche di Amazon—inclusi gli stabilimenti aggiornati per robotica avanzata—fanno sì che non tutti gli investimenti siano strettamente legati all’AI.

Google non è molto distante. Nella sua recente dichiarazione finanziaria, l'azienda ha previsto spese in conto capitale tra i 175 e i 185 miliardi di dollari per il 2026, quasi il doppio rispetto ai 91,4 miliardi spesi l’anno precedente. Questo supera la maggior parte dei suoi rivali in termini di investimenti in beni fissi.

Meta, che ha condiviso le proprie prospettive la scorsa settimana, prevede di destinare tra i 115 e i 135 miliardi di dollari a progetti di capitale nel 2026. Oracle, un tempo leader nell’infrastruttura AI, pianifica invece un investimento più modesto di 50 miliardi di dollari. Microsoft non ha ancora pubblicato una previsione ufficiale per il 2026, ma l’ultima spesa trimestrale di 37,5 miliardi di dollari suggerisce un totale annuo attorno ai 150 miliardi se il ritmo dovesse continuare. Questo aumento ha attirato l’attenzione degli investitori, posizionando Microsoft al terzo posto tra i suoi pari.

Reazioni degli investitori e implicazioni per il settore

Nel settore tecnologico, la logica è semplice: man mano che crescono le capacità trasformative dell’AI, l’accesso a risorse di calcolo potenti diventerà sempre più raro, e solo chi controlla la propria infrastruttura prospererà. Tuttavia, nonostante l’urgenza tra aziende come Google, Amazon, Microsoft, Meta e Oracle di assicurarsi il futuro del proprio calcolo, gli investitori rimangono scettici. Ognuna di queste aziende ha registrato significativi cali in borsa mentre gli azionisti si sono mostrati titubanti di fronte alle enormi somme investite, con le diminuzioni più marcate tra i maggiori spendaccioni.

Questa sfida non riguarda solo le aziende che stanno ancora perfezionando le proprie strategie AI come Meta. Anche i leader del settore con servizi cloud consolidati e piani chiari di monetizzazione dell’AI, come Microsoft e Amazon, stanno affrontando le preoccupazioni degli investitori riguardo alla portata delle loro spese.

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Il futuro delle Big Tech

Sebbene la fiducia degli investitori sia importante, potrebbe non essere sufficiente a modificare l’attuale traiettoria del settore. Per chi è convinto che l’AI trasformerà il mondo, abbandonare piani di investimento aggressivi solo per compiacere il mercato sembrerebbe miope. Tuttavia, i crescenti costi dello sviluppo AI probabilmente costringeranno i giganti tecnologici a essere più discreti riguardo alla reale portata delle proprie ambizioni negli anni a venire.