Perché il flusso di cassa libero di Alphabet potrebbe rimanere resiliente anche mentre il mercato si preoccupa - Strategie per investire in GOOGL

Aumento delle spese in conto capitale di Alphabet: cosa significa per gli investitori

Il 4 febbraio, Alphabet Inc. (GOOGL) ha annunciato l’intenzione di quasi raddoppiare le sue spese in conto capitale entro il 2026, causando un calo del prezzo delle sue azioni. Nonostante ciò, il solido free cash flow (FCF) della società dovrebbe rimanere sano, offrendo un’opportunità interessante sia per gli investitori value sia per chi è interessato a strategie di vendita di put coperte da liquidità.

Le azioni GOOGL hanno chiuso a $322,86, segnando un calo di oltre il 6% rispetto al massimo pre-earnings di $343,69 registrato il 2 febbraio. Tuttavia, il titolo è ancora in rialzo del 16,9% rispetto al minimo degli ultimi tre mesi di $276,14 raggiunto il 14 novembre 2025.

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Un’analisi più approfondita dei dati finanziari di Alphabet rivela perché la valutazione della società potrebbe essere superiore a quanto appare. Questa analisi esplora in dettaglio tali motivazioni.

Cash flow resiliente nonostante i forti investimenti in AI

Alphabet ha aumentato in modo significativo i suoi investimenti nell’intelligenza artificiale, con le spese in conto capitale cresciute del 95% anno su anno—da $14,3 miliardi nel Q4 2024 a $27,9 miliardi nel Q4 2025. Per l’intero 2025, le spese in conto capitale sono salite del 74% raggiungendo i $91,4 miliardi.

Nonostante questo notevole incremento, il free cash flow di Alphabet è rimasto solido, aumentando di quasi l’1% a $73,27 miliardi. Questa resilienza è attribuibile a un aumento del 31,5% dell’operating cash flow (OCF) per il 2025, e a un balzo del 34% anno su anno nel solo Q4.

Questi dati sono riportati a pagina 11 della presentazione dei risultati della società.

Ancora più importante, il margine OCF di Alphabet ha visto un notevole miglioramento. Questo progresso è fondamentale per comprendere perché, anche con le indicazioni del management di $175–$185 miliardi di capex per il 2026, il free cash flow possa rimanere elevato.

Analizziamo più a fondo.

Secondo il rendiconto finanziario (pagina 6 del comunicato sui risultati), Alphabet ha generato $164,7 miliardi di operating cash flow nel 2024, pari al 40,9% dei ricavi previsti di $402,8 miliardi nel 2025.

Come mostrato nella tabella di riferimento, questo margine OCF supera il 35,8% raggiunto nel 2024. In sostanza, il cash flow come percentuale dei ricavi è aumentato del 14,2%, pur raddoppiando quasi i capex relativi all’AI.

Ciò suggerisce che ulteriori aumenti dell’operating cash flow potrebbero verificarsi man mano che le spese in conto capitale continuano a crescere, rafforzando il valore degli investimenti in corso di Alphabet.

Previsioni sui flussi di cassa futuri

Le previsioni degli analisti indicano che i ricavi di Alphabet potrebbero crescere del 16% nell’anno prossimo, raggiungendo $467,22 miliardi, e del 33% nel 2027, arrivando a $536,27 miliardi.

Nel corso dei prossimi dodici mesi, il ricavo medio previsto è di circa $501,7 miliardi.

Se il margine OCF dovesse migliorare di un analogo 14,5% al 46,8%—come accaduto nel 2025—ecco come potrebbero apparire i numeri:

• $501,7 miliardi × 0,468 = $234,8 miliardi di operating cash flow
• Supponendo che i capex salgano a $180 miliardi, il free cash flow sarebbe: $235 miliardi - $180 miliardi = $55 miliardi
• Nel 2027, con un margine OCF del 47%: $536,27 miliardi × 0,47 = $252 miliardi OCF; $252 miliardi - $180 miliardi di capex = $72 miliardi di FCF

Nonostante queste stime di FCF siano leggermente inferiori ai $73,27 miliardi raggiunti nel 2025, dimostrano che il free cash flow di Alphabet potrebbe rimanere solido, specialmente se i margini OCF continueranno a migliorare parallelamente all’aumento degli investimenti in conto capitale.

Ad esempio, se i margini OCF raggiungessero il 50% e i capex rimanessero stabili a $180 miliardi:

• $536 miliardi × 0,50 = $268 miliardi OCF; $268 miliardi - $180 miliardi = $88 miliardi FCF

In definitiva, le preoccupazioni riguardo a un brusco calo del free cash flow dovuto a capex più elevati potrebbero essere esagerate.

Strategie di investimento per GOOGL

Un approccio conservativo per investire in GOOGL è la vendita di opzioni put out-of-the-money (OTM). Questa strategia è stata discussa in un precedente articolo di Barchart del 13 gennaio (“Alphabet Stock Is Still Undervalued According to Analysts - 1 Month GOOGL Puts Yield 2.50%”).

Ad esempio, l’opzione put mensile con scadenza il 13 marzo, con prezzo di esercizio di $305,00, attualmente ha un premio intermedio di $5,93.

Ciò significa che, depositando $30.500 presso un broker, un investitore può immediatamente incassare $593 vendendo questa opzione.

Questo equivale a un rendimento istantaneo dell’1,944% ($593/$30.500). Anche se il prezzo di GOOGL dovesse scendere a $305,00—un calo del 5,5% rispetto alla chiusura di venerdì—il prezzo d’acquisto effettivo sarebbe:

• $305,00 - $5,93 = $299,07 (break-even)

Ciò consente agli investitori value di fissare un punto d’ingresso più basso (7,36% sotto il prezzo di chiusura di venerdì di $322,86) guadagnando un rendimento nell’attesa.

In alternativa, alcuni potrebbero utilizzare il ricavato per acquistare opzioni call in-the-money (ITM) con scadenze più lunghe. Ad esempio, la call da $305,00 con scadenza il 21 agosto ha un premio intermedio di $47,13.

Incassando $5,93 al mese per sette mesi (per un totale di $35,58), la maggior parte del costo della call da $305 può essere compensata, risultando in un acquisto netto di $313,55 ($47,13 - $35,58 + $305,00). Si noti che i premi delle put future possono variare.

Questo approccio consente agli investitori di trarre profitto anche se il prezzo delle azioni GOOGL dovesse rimanere invariato a $322,86.

In sintesi, gli investitori value hanno a disposizione diverse strategie—come put OTM e call ITM—per capitalizzare il potenziale di GOOGL.