Lo yuan è salito a 6,91 per dollaro, il suo livello più forte da maggio 2023. Questo segna sette mesi consecutivi di rialzi, la serie vincente più lunga dal 2020–2021.
Dall'inizio del 2025, lo yuan è aumentato del 5%, diventando la terza valuta asiatica con la migliore performance da settembre. E non è solo fortuna. Dietro c'è l'intervento delle autorità finanziarie cinesi, che stanno spingendo le banche a ridurre l'acquisto di titoli del Tesoro USA e a diminuire l'esposizione se troppo elevata. Questo improvviso calo della domanda di dollari sta alimentando il rally.
Allo stesso tempo, il dollaro sta perdendo terreno, rendendo più facile per lo yuan brillare. Il Bloomberg Dollar Spot Index è sceso dell'1,7% quest'anno, dopo aver perso l'8% nel 2025. È stata la peggiore performance annuale del dollaro dal 2017. I trader si aspettano che questa tendenza continui, specialmente se la Federal Reserve dovesse tagliare i tassi più profondamente di quanto il mercato abbia già previsto.
I tagli dei tassi della Fed e la pressione di Trump pesano sul dollaro
Secondo lo strategist di State Street Lee Ferridge, il dollaro potrebbe perdere un ulteriore 10% quest'anno se la Fed dovesse adottare una politica ancora più aggressiva. Ferridge afferma che un terzo taglio dei tassi nel 2026 è "possibile", non solo per i dati economici, ma anche per la pressione che il presidente Donald Trump potrebbe esercitare su chi sostituirà Jerome Powell come presidente della Fed.
Ferridge ha dichiarato ai giornalisti durante la TradeTech FX conference a Miami: "Due tagli sono uno scenario base ragionevole, ma dobbiamo accettare che stiamo entrando in un periodo di maggiore incertezza per la politica della Fed." Ha aggiunto che, se Trump dovesse spingere per un costo del credito più basso, questo potrebbe accelerare ulteriormente l'indebolimento del dollaro.
Il primo taglio è atteso intorno a giugno, con la maggior parte dei trader che scommette su due riduzioni di un quarto di punto entro la fine del 2026. Tuttavia, se il nuovo presidente della Fed dovesse cedere alle pressioni della Casa Bianca, un terzo taglio potrebbe essere considerato. Inoltre, Ferridge ha aggiunto che tagli più profondi riducono i costi di copertura per gli investitori stranieri negli Stati Uniti, il che danneggerebbe ulteriormente il dollaro poiché questi coprirebbero le posizioni in modo più aggressivo.
Ferridge ha anche affermato che il dollaro potrebbe temporaneamente rimbalzare del 2%-3% se i dati statunitensi sorprendessero al rialzo. Ma finora il momentum resta negativo. E mentre il dollaro cala, lo yuan continua a guadagnare terreno.
Pechino reprime le crypto per proteggere lo yuan
La Cina non si sta limitando a spingere le banche dietro le quinte. I regolatori hanno appena vietato le stablecoin ancorate allo yuan e gli asset tokenizzati ponderati per il rischio non approvati, sia provenienti dall'interno che dall'esterno del paese. Il 6 febbraio, la People’s Bank of China, insieme a diverse agenzie, ha emesso un comunicato avvertendo che questi prodotti crypto potrebbero minacciare la stabilità dello yuan se lasciati senza regolamentazione.
Il divieto include l'arresto totale per le aziende che utilizzano termini come "stablecoin", "RWA" o "cryptocurrency" nel loro nome o campo di attività. L'obiettivo è promuovere l'adozione dell'e-CNY, la valuta digitale della banca centrale cinese sostenuta dallo Stato, in sviluppo da anni. Il documento lo definisce una risposta a "nuove circostanze e nuove sfide".
Esiste anche un livello internazionale in tutto questo. Il Regno Unito è appena diventato il primo paese straniero ad ospitare due banche cinesi di compensazione in yuan.
Il 29 gennaio, durante la visita del Primo Ministro britannico Keir Starmer a Pechino, la banca centrale cinese ha approvato la filiale londinese della Bank of China come nuovo hub di compensazione. Questo rafforza il trading offshore dello yuan in Europa, con Londra che diventa ora un collegamento chiave nella rete globale di valute della Cina.
