Le azioni di Zillow sono scese al livello più basso degli ultimi 17 mesi nonostante abbia registrato un trimestre redditizio

Anno redditizio per Zillow oscurato dal calo delle azioni e dalle controversie legali

Dopo aver raggiunto il suo primo anno redditizio in oltre dieci anni, Zillow ha visto il prezzo delle sue azioni crollare. Le azioni della società hanno aperto con un calo del 4% dopo l'annuncio degli utili di martedì sera e hanno continuato a scendere, terminando la giornata con un ribasso di circa il 17%. Al momento della stesura del rapporto, le azioni venivano scambiate a 45,42 dollari—il livello più basso dall'agosto 2024.

Sebbene Zillow abbia registrato un aumento del 16% dei ricavi per il 2025 e un utile netto di 23 milioni di dollari, gli analisti hanno espresso preoccupazioni riguardo alle controversie legali in corso e al futuro incerto delle inserzioni private, entrambi fattori che continuano a gettare un'ombra sulle prospettive della società.

Attualmente la società è coinvolta in diverse cause legali, che hanno contribuito a una riduzione delle previsioni finanziarie per il primo trimestre del 2026. Zillow ora prevede che l'EBITDA (utili prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento) si attesti tra 160 e 175 milioni di dollari, mancando la stima di consenso di Wall Street di 183 milioni di dollari.

Questi margini più ridotti sono in parte dovuti agli investimenti nelle attività in espansione di Zillow, come affitti e mutui, ma riflettono anche l'aumento delle spese legali. Il Chief Financial Officer Jeremy Hofmann ha osservato che solo i costi legali dovrebbero ridurre i margini del 2% nel primo trimestre.

“Anche se questi costi legali rappresentano una battuta d'arresto, non ci impediranno di migliorare i nostri margini nel corso del 2026,” ha commentato Hofmann durante la conference call sugli utili.

Le sfide legali aumentano

Zillow si trova ad affrontare una raffica di cause legali. A giugno, la società di intermediazione residenziale Compass ha intentato una causa contro Zillow a causa di una politica che minacciava di rimuovere le inserzioni non caricate tempestivamente. La società è inoltre oggetto di una causa da parte di CoStar e della Federal Trade Commission in merito alla sua attività di affitto, insieme ad altre azioni legali relative alla divisione dei prestiti immobiliari.

Dopo la conference call sugli utili, gli analisti hanno espresso delusione per il fatto che le battaglie legali in corso continuino a offuscare le prospettive finanziarie di Zillow. Jake Fuller di BTIG ha osservato: “I venti contrari legali sono significativi e in qualche modo scoraggianti, ma [Zillow] sta comunque facendo progressi verso il suo obiettivo di 5 miliardi di dollari di ricavi.” Tuttavia, ha osservato che le cause legali hanno contribuito a mantenere un rating neutrale sul titolo.

Bernie McTernan di Needham & Company ha aggiunto: “Ci sono molte variabili in gioco qui. Senza i costi legali, [Zillow] probabilmente mostrerebbe miglioramenti più marcati nei margini.”

Dibattito sulle politiche di inserzione

Oltre alle spese legali, Zillow si sta confrontando anche con questioni fondamentali riguardo al proprio modello di business, in particolare nella disputa con Compass sulle inserzioni private.

La scorsa settimana, Zillow ha ottenuto una prima vittoria quando un giudice ha stabilito che la sua politica sulle inserzioni potesse rimanere in vigore durante il processo con Compass. Tuttavia, McTernan ha suggerito che il conflitto sulle inserzioni private è tutt'altro che risolto, soprattutto dopo che Compass ha acquisito Anywhere Real Estate e la sua rete di oltre 300.000 agenti.

Durante la conference call sugli utili, Wacksman ha affrontato le preoccupazioni sulle inserzioni private, affermando che solo circa l'1% delle inserzioni non è disponibile su Zillow. “Ci sono pochissimi casi in cui le proprietà non sono ampiamente commercializzate e ci aspettiamo che questa tendenza continui,” ha dichiarato.

Tuttavia, alcuni osservatori del settore ritengono che l'espansione della portata di Compass potrebbe sconvolgere il mercato, anche se le politiche di Zillow dovessero rimanere invariate. L'avvocato immobiliare Marx Sterbcow ha dichiarato in precedenza a The Real Deal: “[I broker] non forniranno più i loro dati gratuitamente per poi vedere una terza parte che li rivende,” sottolineando l'evoluzione del rapporto tra Zillow e le agenzie immobiliari.

Condizioni di mercato e impatto sul settore

Anche Zillow è stata influenzata da un mercato immobiliare stagnante negli ultimi anni. I dirigenti hanno indicato di non aspettarsi miglioramenti significativi nel 2026. Hofmann ha commentato: “Ci stiamo preparando affinché il mercato delle vendite rimanga lento, ma quando l'attività riprenderà, prevediamo che i margini possano salire nella fascia media-alta del 30 percento.”

Anche altri titoli immobiliari residenziali hanno subito cali: Compass ha perso oltre il 12%, Douglas Elliman è scesa di oltre l'8% ed eXp Realty era in calo di quasi il 10% nel pomeriggio di mercoledì.

Approfondimenti

Questo articolo è stato originariamente pubblicato da The Real Deal.