Capital Economics: l'indice S&P 500 potrebbe salire a 8000 quest'anno, ma il rally finirà l'anno prossimo, con un possibile calo fino al 30% nello scenario peggiore

Capital Economics afferma che il mercato azionario statunitense vivrà ancora un ultimo periodo di prosperità nell’anno a venire, dopodiché il rally guidato dall’intelligenza artificiale giungerà al termine.

L’istituto di ricerca ha scritto in un rapporto pubblicato lunedì che prevede che l’indice S&P 500 possa salire nell’arco del prossimo anno, ma poi subirà una significativa correzione. Si stima che l’indice salga a 8000 punti nel 2026, per poi scendere a 7000 punti nel 2027, con un calo di circa il 13%, tornando a “livelli più normali”.

Le due economiste di Capital Economics, Jennifer McKeown e William Jackson, hanno scritto: “Lo scenario più probabile è che, mentre gli investitori rivalutano le elevate valutazioni delle grandi aziende tecnologiche, pur continuando a credere nei benefici a lungo termine dell’AI per l’economia reale, il mercato azionario possa ‘crollare sotto il proprio peso’”; hanno aggiunto inoltre che, nel peggiore dei casi, il mercato potrebbe subire una correzione fino al 30%.

L’azienda ritiene che sia imminente un calo a doppia cifra per i seguenti motivi:

1. Le valutazioni stanno diventando troppo elevate

Dato che gli utili delle imprese sono forti, le valutazioni sono alte ma non eccessive. Tuttavia, i prezzi delle azioni tecnologiche sono particolarmente gonfiati e potrebbero continuare a salire.

Capital Economics sottolinea che il rapporto prezzo/utili del settore tecnologico statunitense (calcolato sugli utili attesi dei prossimi 12 mesi) è uno degli indicatori per valutare il livello delle valutazioni azionarie. Secondo l’analisi dell’istituto, questo rapporto aveva raggiunto lo scorso anno il livello più alto dai tempi dello scoppio della bolla internet, per poi ridursi parzialmente.

Capital Economics afferma: “Supponiamo che, con il protrarsi del rally, sia molto probabile un ulteriore aumento delle valutazioni. In realtà, anche se riteniamo che le attuali valutazioni non siano ancora eccessive, non sarebbe sorprendente se l’entusiasmo degli investitori per l’intelligenza artificiale spingesse le valutazioni a livelli che potrebbero non essere sostenibili nel lungo periodo.”

2. Gli utili delle aziende tecnologiche potrebbero rallentare rapidamente

Sebbene le prospettive di crescita degli utili restino ottimistiche, la crescita degli utili dell’S&P 500 è concentrata principalmente nel settore tecnologico, il che rappresenta una vulnerabilità chiave di una valutazione troppo elevata.

“Certamente, forse sono le aspettative sugli utili, piuttosto che le valutazioni stesse, a rischiare di creare una ‘bolla’, e la rapida crescita degli utili delle aziende tecnologiche potrebbe alla fine tornare su livelli più ragionevoli, anche se tale scenario sembra improbabile quest’anno.”

3. L’economia statunitense potrebbe rallentare

Capital Economics afferma che, se l’economia americana dovesse iniziare a rallentare in modo significativo, anche il rally dell’AI potrebbe essere minacciato. Tuttavia, l’istituto sottolinea che, al momento, la crescita economica appare molto solida e il rischio di recessione è “molto basso”.

4. La domanda di AI potrebbe indebolirsi, con la concorrenza proveniente dalla Cina

Lo sviluppo dell’intelligenza artificiale potrebbe anche non soddisfare le aspettative iniziali degli investitori, oppure la Cina potrebbe superare gli Stati Uniti nell’innovazione tecnologica.

Capital Economics sottolinea che permangono preoccupazioni sugli investimenti in capitale per l’AI, una questione cruciale che ha gravato sul mercato e provocato diverse ondate di vendite nell’ultimo anno.

Le preoccupazioni per l’innovazione cinese nell’AI (ad esempio DeepSeek) hanno anche provocato una significativa ondata di vendite all’inizio del 2025.

Il responsabile dei mercati di Capital Economics, Matthews, parlando della concorrenza proveniente dalla Cina, ha detto: “Apparentemente, questa rappresenta una grande minaccia per le grandi aziende tecnologiche americane”. Tuttavia, ha aggiunto che fattori come il “vantaggio hardware” delle aziende statunitensi possono proteggere il settore tecnologico.

5. Il rally è esposto ai rischi geopolitici

Dall’inizio dell’anno, il mercato ha già sperimentato come le tensioni geopolitiche possano raffreddare l’entusiasmo per l’AI. Capital Economics sottolinea che le recenti turbolenze di mercato sono state provocate dalla minaccia del presidente americano Trump nei confronti della Groenlandia.

L’azienda aggiunge che, considerando che l’Europa è un mercato importante per il settore tecnologico statunitense, i conflitti geopolitici potrebbero avere un impatto ancora più significativo sulle operazioni legate all’AI in futuro. Secondo l’analisi di Capital Economics, alleati e partner degli Stati Uniti in Europa contribuiscono per circa il 40% dei ricavi delle aziende tecnologiche.

“Ma la nostra sensazione è che, perché questi rischi abbiano un impatto duraturo sul rally dell’AI, dovrebbero produrre effetti piuttosto rilevanti sull’economia statunitense o, attraverso altri canali, incidere in modo significativo sui profitti delle aziende tecnologiche”, ha aggiunto Matthews.

Editor: Yu Jian SF069