Nuveen acquisirà la società britannica di gestione patrimoniale Schroders in un accordo da 13,5 miliardi di dollari

Nuveen acquisirà Schroders in un accordo da 13,5 miliardi di dollari

La famiglia Schroder ha approvato l'acquisizione. Foto: arnd wiegmann/Reuters

Nuveen ha annunciato l'intenzione di acquistare la società britannica di gestione patrimoniale Schroders per 13,5 miliardi di dollari. Questa operazione rafforzerà significativamente la presenza di Nuveen in Europa, grazie all'acquisizione di una rinomata società di investimento con sede a Londra e una tradizione che dura da oltre 200 anni.

Questa transazione è l'ultima di una serie di fusioni tra gestori patrimoniali attivi che cercano di competere con i leader del settore negli investimenti passivi, come BlackRock e Vanguard, oltre che con specialisti dei mercati privati. L'acquisizione segnerebbe la fine dell'indipendenza di Schroders, una delle ultime grandi dinastie finanziarie di Londra, dopo decenni di acquisizioni da parte di banche americane ed europee alla fine del XX secolo.

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Nuveen, che opera come divisione di gestione degli investimenti della Teachers Insurance and Annuity Association of America (TIAA), ha dichiarato che la società combinata gestirebbe quasi 2.500 miliardi di dollari in attivi. Secondo il rapporto annuale del Thinking Ahead Institute, ciò avrebbe posizionato il gruppo come il decimo più grande gestore patrimoniale al mondo, subito dietro la tedesca Allianz, alla fine del 2024. In confronto, BlackRock guidava il settore con 14.000 miliardi di dollari in gestione alla fine del 2025.

Le società di gestione patrimoniale cercano sempre più spesso una maggiore scala per resistere alla continua compressione delle commissioni, gestire l'aumento dei costi e orientarsi verso asset privati più redditizi. In un'operazione simile, Trian Fund Management e General Catalyst hanno accettato di acquisire Janus Henderson, concorrente di Schroders, per 7,4 miliardi di dollari a dicembre.

L'acquisizione di Schroders darebbe a Nuveen, che attualmente detiene la maggior parte dei suoi attivi nelle Americhe, accesso alla base clienti di Schroders in Europa, Medio Oriente, Africa e Asia. In cambio, Schroders potrebbe commercializzare i propri fondi ai clienti americani di Nuveen e beneficiare della solida attività di rendite di TIAA. Nuveen intende mantenere il marchio Schroders a Londra.

Schroders ha indicato che una parte fondamentale della strategia consiste nel collaborare con compagnie assicurative per raccogliere ulteriori capitali destinati all’espansione nei mercati privati. Attualmente, circa il 17% degli attivi combinati è allocato nei mercati privati, il 30% in azioni e il 25% in reddito fisso. Gli investimenti privati, che generalmente prevedono commissioni più elevate, hanno registrato una rapida crescita dalla crisi finanziaria del 2008.

Secondo i termini dell'acquisizione proposta, gli azionisti di Schroders riceverebbero fino a 6,12 sterline (circa 8,34 dollari) per azione, inclusi i dividendi—un premio del 34% rispetto al prezzo di chiusura del giorno precedente. Dopo l'annuncio, le azioni sono aumentate di circa il 29% nel primo pomeriggio di contrattazione a Londra.

Contesto e processo di approvazione

Il percorso verso l'approvazione normativa sembra diretto. Il consiglio di amministrazione di Schroders ha raccomandato all'unanimità l'accordo agli azionisti, e i detentori di circa il 42% delle azioni della società—principalmente trust rappresentanti membri della famiglia Schroder—si sono impegnati a sostenere la transazione.

Le origini di Schroders risalgono al 1804, quando i fratelli Schröder, figli di un noto mercante di Amburgo, fondarono la loro attività a Londra. Inizialmente concentrati sul commercio dello zucchero, prosperarono nonostante i blocchi commerciali durante le guerre napoleoniche, come dettagliato in un libro di Richard Roberts.

Col tempo, Schroders si è evoluta diventando una delle principali banche mercantili di Londra, finanziando commerci e governi in tutto il mondo. La società ha emesso obbligazioni per gli stati confederati durante la guerra civile americana e ha contribuito al finanziamento della prima ferrovia giapponese nel 1870. Dopo la Prima Guerra Mondiale, Schroders ha iniziato a gestire investimenti per i clienti e la famiglia ha successivamente abbandonato la umlaut tedesca dal proprio nome.

Nuveen cerca di acquisire il nucleo residuo di Schroders. Nel 2000, Schroders ha venduto la sua divisione di investment banking a Citigroup, che stava allora espandendo le proprie operazioni europee.

Come molti gestori patrimoniali di medie dimensioni senza una specializzazione distintiva, Schroders ha registrato ingenti deflussi dalla sua tradizionale attività di fondi comuni. I tentativi di diversificare in private equity, debito e immobiliare non hanno compensato l'aumento dei costi, e il titolo della società rimane il 30% sotto il picco del 2021, nonostante il recente rialzo.

L'esperienza di Janus Henderson, nata dalla fusione transatlantica del 2017 destinata a rilanciare due società di medie dimensioni, serve da esempio di cautela. La società ha faticato, portando infine alla sua acquisizione da parte di Trian e General Catalyst.

TIAA, fondata da Andrew Carnegie nel 1918, è diventata uno dei principali fornitori di rendite e assicurazioni sulla vita, in particolare per i professionisti accademici. Nel 2014, TIAA ha acquisito Nuveen Investments, con sede a Chicago e leader nelle obbligazioni municipali, nella più grande operazione del settore dalla crisi finanziaria, con l'obiettivo di diventare una forza importante nella gestione patrimoniale.

Per ulteriori informazioni, contattare Elena Vardon all'indirizzo elena.vardon@wsj.com o Joe Wallace all'indirizzo joe.wallace@wsj.com.

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