Osservazione delle balene: la grande scommessa di BlackRock sul gruppo Nebius

Gli investitori al dettaglio vivono in un mondo definito dai titoli quotidiani. Una stima sugli utili mancata o un piccolo ritardo nel lancio di un prodotto possono far crollare i prezzi delle azioni mentre i trader individuali reagiscono alle notizie immediate.

Le emozioni sono alle stelle e spesso le decisioni vengono prese per paura di perdere o di restare esclusi. Tuttavia, i più grandi gestori patrimoniali del mondo giocano una partita completamente diversa.

Loro osservano i dati su base pluriennale, non trimestrale. Analizzano i cambiamenti strutturali dell’economia globale piuttosto che i movimenti quotidiani dei listini.

Nel caso di Nebius Group (NASDAQ: NBIS), l'attività di mercato recente è stata volatile dopo un report trimestrale misto sugli utili del quarto trimestre.

Mentre il mercato discuteva il tempismo delle entrate dell’azienda e le sue mancate performance a breve termine, i documenti regolamentari hanno rivelato che il denaro intelligente stava silenziosamente attuando una strategia di accumulazione massiccia.

Le ultime comunicazioni 13F, i report trimestrali che rivelano le partecipazioni dei principali fondi d'investimento, mostrano che BlackRock Inc. (NYSE: BLK), il più grande gestore patrimoniale del mondo, ha preso una posizione sostanziale nella società di infrastrutture per l’intelligenza artificiale (AI). Mentre il mercato retail era nervoso, BlackRock acquistava, segnalando un livello di convinzione tale da creare un pavimento psicologico per il prezzo delle azioni di Nebius, suggerendo che i professionisti vedono valore dove altri vedono rischio.

Dentro l’acquisto di 9,4 milioni di azioni

I dati grezzi dell’ultima comunicazione regolamentare raccontano una storia di accumulo aggressivo. Secondo il modulo 13F-HR depositato presso la Securities and Exchange Commission il 12 febbraio 2026, BlackRock Inc. possedeva 9.431.400 azioni di Nebius Group al 31 dicembre 2025. In base al prezzo di chiusura di quel periodo di rendicontazione, questa posizione era valutata circa 789 milioni di dollari.

Per comprendere la portata di questo acquisto, gli investitori devono osservare la linea di tendenza rispetto al trimestre precedente.

• Comunicazione precedente: BlackRock aveva dichiarato di detenere 23.866 azioni a novembre 2025.
• Comunicazione attuale: BlackRock dichiara di detenere 9.431.400 azioni a dicembre 2025.
• La differenza: Questo rappresenta un aumento trimestre su trimestre di circa il 39.418%.

Le società di investimento istituzionali spesso assumono posizioni minime, piccole quote utilizzate per monitorare le performance di un’azienda senza impegnare capitali significativi. Il passaggio da 23.000 azioni a oltre 9,4 milioni indica un cambiamento strategico dal monitoraggio alla proprietà ad alta convinzione.

BlackRock è passata di fatto da osservatore passivo a stakeholder di primo livello. Questo volume di acquisti raramente è casuale o frutto di un semplice ribilanciamento dell’indice; di solito rappresenta una strategia di allocazione del capitale calcolata da uno dei team di investimento più sofisticati al mondo. Non stanno solo testando il terreno; stanno tuffandosi.

Successo prepagato: il piano da 20 miliardi di dollari

Perché un gigante istituzionale dovrebbe investire quasi 800 milioni di dollari in un’azienda che ha appena mancato le stime di ricavo di Wall Street? La risposta probabilmente risiede nelle ambiziose previsioni per il 2026 dell’azienda e in come questi soldi verranno spesi.

Nell’ultimo report sugli utili, la direzione di Nebius ha previsto un piano di spesa in conto capitale (CAPEX) da 16 a 20 miliardi di dollari per il 2026. Ad un investitore inesperto, spendere 20 miliardi potrebbe sembrare una pericolosa emorragia di liquidità. Storicamente, le aziende che spendono più velocemente di quanto guadagnano sono considerate ad alto rischio. Tuttavia, gli analisti istituzionali vedono questa situazione specifica in modo diverso.

Nell’attuale carenza di forniture AI, di solito non si spendono miliardi in infrastrutture a meno che non ci siano clienti in attesa di utilizzarle. BlackRock probabilmente sta comprando il Revenue Backlog.

• Il modello di finanziamento: Nebius ha confermato che circa il 60% di questo enorme piano di spesa è finanziato tramite prepagamenti dei clienti.
• I clienti: Colossi tecnologici come Microsoft (NASDAQ: MSFT) e Meta (NASDAQ: META) stanno effettivamente pagando Nebius in anticipo per costruire i data center e installare le GPU di cui hanno bisogno.

Questo riduce significativamente il rischio dell’investimento. L’Annualized Run Rate (ARR) dell’azienda ha raggiunto 1,2 miliardi di dollari a dicembre 2025 e ha previsto un ricavo per tutto il 2026 tra i 3 e i 3,4 miliardi. Prendendo questa posizione, BlackRock sta essenzialmente acquistando una quota nelle ferrovie fisiche della rivoluzione AI, i server e l’alimentazione elettrica, garantiti da contratti con le aziende tecnologiche più affidabili al mondo. Non sta scommettendo su una startup in cerca di clienti; sta puntando su un appaltatore che deve solo evadere ordini già firmati.

Lungimiranza strategica: il pivot verso l’Agentic AI

Un aspetto chiave degli investimenti istituzionali è la lungimiranza, ovvero prevedere dove sarà un’azienda tra sei mesi invece di reagire a dove si trova oggi. BlackRock ha stabilito questa posizione massiccia prima che Nebius annunciasse il suo ultimo pivot strategico, suggerendo che i suoi analisti hanno correttamente modellato l’evoluzione dell’azienda.

Il 10 febbraio 2026, Nebius ha annunciato l’acquisizione di Tavily per circa 275 milioni di dollari. Tavily è specializzata in Agentic AI, che permette ai modelli di intelligenza artificiale di cercare sul web in tempo reale per rispondere a domande complesse. Questa acquisizione è fondamentale perché porta Nebius più in alto nella catena del valore.

Se un’azienda si limita ad affittare server, vende una commodity. I clienti prima o poi se ne andranno verso l’opzione più economica. Tuttavia, integrando direttamente le capacità di ricerca di Tavily nel proprio cloud, Nebius diventa una piattaforma software piuttosto che solo un servizio di noleggio hardware.

Questo rende il prodotto “sticky”, cioè i clienti sono meno propensi ad andarsene perché il software diventa parte integrante del loro flusso di lavoro. L’ingresso di BlackRock suggerisce che i suoi analisti hanno valutato Nebius come una futura piattaforma software piuttosto che solo un utility hardware, il che giustifica una valutazione più elevata.

Lo sconto geopolitico è finito

Per gran parte degli ultimi due anni, Nebius Group è stata afflitta dall’incertezza riguardante la separazione dalla sua ex società madre, Yandex. Molti investitori hanno evitato il titolo a causa del rischio geopolitico e della complessità della dismissione.

L’aumento del 39.000% della posizione di BlackRock manda un messaggio chiaro: quella narrazione è finita. Il denaro intelligente ha fatto le sue dovute verifiche e ora vede Nebius esclusivamente come un player globale dell’AI con sede nei Paesi Bassi. Mentre i trader retail si preoccupano per un singolo trimestre di ricavi mancati, BlackRock guarda alla roadmap 2026. Sta scommettendo su un’azienda con 20 miliardi di dollari di espansione infrastrutturale, garantita dai nomi più importanti della tecnologia, ed in evoluzione verso una piattaforma software.

Per gli investitori individuali, il divario tra la volatilità dei prezzi a breve termine e l’accumulazione istituzionale a lungo termine offre un segnale chiaro: i costruttori dell’era AI sono ancora solo all’inizio.

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L’articolo "Whale Watching: BlackRock’s Massive Bet on Nebius Group" è apparso per la prima volta su MarketBeat.