Toll Brothers (NYSE:TOL) sorprende con un forte quarto trimestre dell'anno fiscale 2025

La società di costruzioni Toll Brothers (NYSE:TOL) ha annunciato

nel Q4 CY2025, con vendite in crescita del 15,4% anno su anno a 2,15 miliardi di dollari. L’utile GAAP per azione di 2,19 dollari è stato superiore del 3,4% rispetto alle stime di consenso degli analisti.

È il momento giusto per acquistare azioni Toll Brothers?

Douglas C. Yearley, Jr., presidente e amministratore delegato, ha dichiarato: “Siamo soddisfatti dei risultati del nostro primo trimestre, in quanto abbiamo rispettato o superato la guidance su quasi tutte le metriche. Abbiamo consegnato 1.899 case a un prezzo medio di 977.000 dollari, generando ricavi da vendite di case pari a 1,85 miliardi di dollari. Il nostro margine lordo rettificato è stato del 26,5% nel trimestre, 25 punti base migliore rispetto alla guidance, e le nostre spese SG&A, in percentuale sui ricavi da costruzione, sono state del 13,9%, 30 punti base migliori rispetto alla guidance. Di conseguenza, abbiamo ottenuto un utile di 2,19 dollari per azione diluita nel trimestre, con un aumento del 25% rispetto al primo trimestre dell’anno fiscale 2025. Inoltre, abbiamo firmato 2.303 contratti netti per 2,4 miliardi di dollari nel trimestre, stabili in termini di unità ma in aumento del 3% in valore anno su anno poiché il nostro prezzo medio di vendita è salito a 1.033.000 dollari.

Panoramica della società

Fondata da due fratelli che iniziarono costruendo e vendendo una sola casa in Pennsylvania, oggi Toll Brothers (NYSE:TOL) è un costruttore di case di lusso attivo in tutti gli Stati Uniti.

Crescita dei ricavi

Analizzare l’andamento delle vendite a lungo termine di un’azienda offre spunti sulla sua qualità. Qualsiasi azienda può avere successo a breve termine, ma solo quelle di alto livello crescono per anni. Negli ultimi cinque anni, Toll Brothers ha visto crescere le sue vendite a un solido tasso composto annuo del 9%. La sua crescita ha superato la media delle aziende industriali e dimostra che le sue offerte sono apprezzate dai clienti.

Noi di StockStory poniamo la massima enfasi sulla crescita a lungo termine, ma nel settore industriale una visione storica di cinque anni può non cogliere cicli, tendenze di settore o un’azienda che capitalizza catalizzatori come la conquista di nuovi contratti o una linea di prodotto di successo. Le recenti performance di Toll Brothers mostrano che la domanda è rallentata, poiché la crescita annualizzata dei ricavi negli ultimi due anni, pari al 5,2%, è stata inferiore alla tendenza dei cinque anni. Siamo cauti quando le aziende del settore registrano rallentamenti nella crescita dei ricavi, poiché potrebbe segnalare cambiamenti nei gusti dei consumatori agevolati da bassi costi di sostituzione.

Possiamo approfondire la dinamica dei ricavi della società analizzando il backlog, ovvero il valore degli ordini in essere che non sono ancora stati eseguiti o consegnati. Il backlog di Toll Brothers ha raggiunto i 6,02 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre e ha registrato in media cali annui del 9,4% negli ultimi due anni. Poiché questo numero è inferiore alla crescita dei ricavi, possiamo vedere che la società non ha acquisito abbastanza nuovi ordini per mantenere il suo tasso di crescita in futuro.

In questo trimestre, Toll Brothers ha riportato una crescita dei ricavi anno su anno del 15,4% e i suoi 2,15 miliardi di dollari di ricavi hanno superato le stime di Wall Street del 15,7%.

Guardando al futuro, gli analisti sell-side prevedono che i ricavi diminuiranno del 6,4% nei prossimi 12 mesi, un rallentamento rispetto agli ultimi due anni. Questa previsione è deludente e suggerisce che i prodotti e i servizi della società dovranno affrontare alcune sfide di domanda.

Il libro del 1999 “Gorilla Game” aveva previsto che Microsoft e Apple avrebbero dominato il settore tecnologico prima che ciò accadesse. La sua tesi? Identificare i vincitori della piattaforma in anticipo. Oggi, le aziende di software enterprise che integrano l’IA generativa stanno diventando i nuovi gorilla.

Margine operativo

Negli ultimi cinque anni, Toll Brothers è stata una macchina ben oliata. Ha registrato una redditività d’élite per un’azienda industriale, vantando un margine operativo medio del 16,3%. Questo risultato è stato particolarmente impressionante considerando il basso margine lordo, che dipende molto da ciò che vende e richiede grandi cambiamenti per muoversi significativamente. Le aziende hanno maggior controllo sui margini operativi, e margini elevati quando quelli lordi sono bassi sono segno di operazioni ben gestite.

Analizzando la tendenza della redditività, il margine operativo di Toll Brothers è cresciuto di 3,7 punti percentuali negli ultimi cinque anni, poiché la crescita delle vendite ha generato leva operativa. Questa espansione è stata notevole, soprattutto considerando che la maggior parte dei concorrenti nel settore Home Builders ha visto crollare i propri margini.

Nel Q4, Toll Brothers ha generato un margine operativo del 10,2%, in calo di 2,6 punti percentuali anno su anno. Poiché il margine lordo di Toll Brothers è diminuito più del margine operativo, possiamo supporre che le recenti inefficienze siano state causate principalmente da una minore leva sui costi di vendita piuttosto che da un aumento delle spese di marketing, R&D e amministrative.

Utile per azione

Le tendenze dei ricavi spiegano la crescita storica di una società, ma il cambiamento a lungo termine dell’utile per azione (EPS) indica la redditività di quella crescita – ad esempio, un’azienda potrebbe gonfiare le sue vendite attraverso spese eccessive in pubblicità e promozioni.

L’EPS di Toll Brothers è cresciuto a un impressionante tasso composto annuo del 29,8% negli ultimi cinque anni, superiore alla crescita annualizzata dei ricavi del 9%. Questo ci dice che la società è diventata più redditizia su base per azione mentre si espandeva.

Approfondire le sfumature degli utili di Toll Brothers può darci una comprensione migliore delle sue performance. Come già accennato, il margine operativo di Toll Brothers è diminuito in questo trimestre ma è cresciuto di 3,7 punti percentuali negli ultimi cinque anni. Il numero di azioni in circolazione è anche diminuito del 24,3% e questi fattori insieme sono segnali positivi per gli azionisti, perché il miglioramento della redditività e il riacquisto di azioni accelerano la crescita dell’EPS rispetto a quella dei ricavi.

Come per i ricavi, analizziamo l’EPS su un periodo più breve per vedere se ci sfugge un cambiamento nel business.

Per Toll Brothers, la crescita annuale dell’EPS negli ultimi due anni è stata del 4%, inferiore alla tendenza quinquennale. Speriamo che la crescita possa accelerare in futuro.

Nel Q4, Toll Brothers ha riportato un EPS di 2,19 dollari, in aumento rispetto a 1,75 dollari nello stesso trimestre dello scorso anno. Questo dato ha superato le stime degli analisti del 3,4%. Nei prossimi 12 mesi, Wall Street prevede che l’EPS annuo di Toll Brothers, pari a 14 dollari, si ridurrà del 9,7%.

Punti chiave dai risultati del Q4 di Toll Brothers

Siamo rimasti colpiti da quanto Toll Brothers abbia superato le aspettative degli analisti sui ricavi in questo trimestre. Siamo stati inoltre soddisfatti che l’EPS abbia superato le stime di Wall Street. Allargando lo sguardo, riteniamo che questi siano stati risultati positivi con alcune aree chiave di forza. Il titolo è rimasto stabile a 162,69 dollari subito dopo la pubblicazione dei risultati.

Crediamo quindi che Toll Brothers sia un acquisto interessante al prezzo attuale? Quando si prende questa decisione, è importante considerare la valutazione, le qualità del business e quanto avvenuto nell’ultimo trimestre.