APLD vs. VRT: Quale titolo di infrastruttura per data center è un acquisto migliore?

Applied Digital (APLD) e Vertiv Holdings (VRT) operano in segmenti distinti ma sempre più convergenti del mercato delle infrastrutture per data center. Vertiv fornisce sistemi di alimentazione critica, gestione termica e soluzioni infrastrutturali prefabbricate per strutture hyperscale e guidate dall’AI. Applied Digital, sebbene principalmente sviluppatore e operatore di campus ottimizzati per l’AI, si è spinta più a fondo nella gestione energetica e nel raffreddamento avanzato attraverso progetti elettrici modulari e infrastrutture raffreddate a liquido su misura per il calcolo ad alta densità. Entrambe le aziende partecipano ora al ciclo di costruzione di hyperscale e AI-factory.

Secondo Mordor Intelligence, il mercato globale della Gestione dell’Infrastruttura dei Data Center è previsto crescere da 4,29 miliardi di dollari nel 2026 a 9,99 miliardi di dollari entro il 2031, con un CAGR del 18,43%. I principali driver di crescita sono l’aumento dei carichi termici guidati dall’AI, l’incremento della densità di potenza dei rack e il rapido sviluppo delle implementazioni hyperscale. Con entrambe le aziende posizionate per beneficiare di questa espansione, la domanda è quale delle due rappresenti oggi il caso di investimento più solido. Approfondiamo per scoprirlo.

Il Caso per APLD

Applied Digital è ben posizionata per beneficiare dell’accelerazione nella costruzione di capacità data center focalizzate sull’AI, dove la densità di potenza e l’efficienza termica stanno diventando critiche quanto la disponibilità di potenza di calcolo. L’azienda opera attraverso due segmenti principali: un’attività di Data Center Hosting rivolta ai clienti del mining di criptovalute e un segmento di HPC Hosting che sviluppa campus AI su misura per hyperscaler di livello investimento. La sua strategia si concentra su design ad alta efficienza energetica, architettura di alimentazione scalabile e sistemi di raffreddamento ingegnerizzati per ambienti GPU ad alta densità.

Il segmento HPC implementa un’architettura proprietaria di raffreddamento a liquido senza acqua, progettata per supportare le estreme densità di potenza dei moderni cluster AI. Applied Digital ha contrattualizzato 600 megawatt attraverso Polaris Forge 1 e Polaris Forge 2, rappresentando circa 16 miliardi di dollari di potenziali ricavi da affitti sotto accordi a lungo termine. La messa in funzione puntuale del primo edificio da 100 megawatt presso Polaris Forge 1 rafforza la fiducia nelle capacità di esecuzione e gestione dei progetti. Investimenti in sistemi avanzati di raffreddamento a liquido tramite Corintis e un’iniziativa attiva per la generazione di energia con Babcock & Wilcox, ancorata da una notifica limitata a procedere per un progetto da 1,5 miliardi di dollari che punta a 1 GW di capacità su quattro centrali a gas naturale entro il 2028, approfondiscono ulteriormente la sua esposizione all’infrastruttura energetica e termica.

Tuttavia, il modello rimane ad alta intensità di capitale e dipendente dall’esecuzione. I tempi di sviluppo pluriennali possono ritardare la piena realizzazione del fatturato, mentre i ritorni dipendono dall’acquisizione di ulteriori contratti di locazione a lungo termine e dalla gestione efficace di rischi finanziari, di supply chain e operativi. 

La Zacks Consensus Estimate per la perdita fiscale 2026 di APLD è fissata a 36 centesimi per azione, indicando un miglioramento anno su anno del 55%.

Prezzo e Consensus di Applied Digital Corporation

Grafico prezzo-consensus Applied Digital Corporation | Quota Applied Digital Corporation

Il Caso per VRT

Vertiv progetta e fornisce soluzioni di alimentazione, gestione termica e infrastruttura IT che mantengono operativi i moderni data center su larga scala, servendo clienti in 130 paesi. Poiché i carichi AI spingono la densità dei rack a livelli senza precedenti, la capacità di Vertiv di offrire sistemi end-to-end che spaziano dalla distribuzione dell’energia, raffreddamento a liquido, UPS e soluzioni modulari prefabbricate la rende un partner indispensabile per hyperscaler e provider di colocation in questa transizione.

La leadership tecnologica è un importante fattore di differenziazione, poiché Vertiv co-sviluppa un’architettura di alimentazione DC a 800 volt con NVIDIA, in linea con il lancio nel 2027 delle piattaforme NVIDIA Rubin Ultra. Questo mantiene Vertiv un’intera generazione GPU avanti rispetto alle architetture siliconiche in evoluzione, garantendo che le sue soluzioni infrastrutturali restino rilevanti mentre i requisiti di potenza dei rack si avvicinano e superano la soglia del megawatt. L’acquisizione di PurgeRite rafforza ulteriormente le capacità di gestione dei fluidi nei circuiti di raffreddamento primari e secondari, consolidando l’offerta di raffreddamento a liquido end-to-end di Vertiv per ambienti AI ad alta densità.

Il business dei servizi in crescita di Vertiv potenzia l’offerta. L’azienda supporta i clienti dall’implementazione iniziale alle operazioni continue, creando ricavi ricorrenti che rafforzano le relazioni e creano costi di switching che sviluppatori infrastrutturali puri come Applied Digital non hanno ancora costruito. Con un backlog di 15 miliardi di dollari e un rapporto book-to-bill di circa 2,9x, la visibilità sui ricavi rimane solida.

La Zacks Consensus Estimate fissa l’EPS 2026 di VRT a 5,85 dollari, indicando una crescita annua del 39,29%.

Prezzo e Consensus di Vertiv Holdings Co.

Grafico prezzo-consensus Vertiv Holdings Co. | Quota Vertiv Holdings Co.

Performance di Prezzo e Valutazione di APLD e VRT

Negli ultimi sei mesi, le azioni Vertiv sono cresciute dell’88,7%, mentre quelle Applied Digital sono aumentate del 118,7%. La sovraperformance di APLD può essere attribuita all’espansione della pipeline di contratti di locazione hyperscaler e all’atteso aumento della capacità. Sebbene l’apprezzamento più misurato di Vertiv abbia un maggior fondamento, la sua crescita è sostenuta da risultati costanti, da un portafoglio infrastrutturale end-to-end provato che copre alimentazione, raffreddamento e soluzioni modulari, e da un backlog record che garantisce visibilità sui ricavi a breve termine.

Performance delle azioni APLD e VRT

Le azioni Vertiv attualmente sono scambiate a un rapporto prezzo/vendite sui prossimi 12 mesi di 6,95x, uno sconto significativo rispetto ai 19,95x di Applied Digital. Questa divergenza suggerisce che il premio di APLD si basi su aspettative di esecuzione futura e aumento di capacità piuttosto che su fondamentali attuali. Il multiplo relativamente modesto di Vertiv appare sottovalutato considerando le sue operazioni scalate e redditizie, la crescita degli ordini e il portafoglio tecnologico consolidato tra soluzioni di alimentazione e raffreddamento.

Valutazione di APLD e VRT

Conclusione

Sia Vertiv che Applied Digital sono beneficiari diretti dell’accelerazione nella costruzione di infrastrutture per data center. APLD offre potenziale di crescita a lungo termine grazie all’espansione della pipeline di contratti hyperscaler e allo sviluppo di campus AI su misura, ma la sua traiettoria resta legata a tempistiche di costruzione ad alta intensità di capitale. Vertiv, invece, beneficia di una migliore visibilità sugli utili, di un portafoglio consolidato di soluzioni di alimentazione e gestione termica end-to-end e di una roadmap tecnologica co-sviluppata con NVIDIA che la mantiene avanti rispetto alle evoluzioni del silicio. Inoltre, le azioni Vertiv sembrano valutate in modo più interessante rispetto a Applied Digital, offrendo agli investitori un punto di ingresso più conveniente sul tema delle infrastrutture per data center.

Attualmente Vertiv ha un Zacks Rank #1 (Strong Buy), rendendola un acquisto migliore rispetto a Applied Digital, che ha un Zacks Rank #3 (Hold). Puoi vedere l’elenco completo delle azioni Zacks #1 di oggi qui.

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