L'ultima analisi grafica di CryptoQuant ha acceso un nuovo dibattito sul fatto che Bitcoin stia semplicemente “resettando” dopo uno short squeeze o se stia scivolando in qualcosa di più profondo. La visualizzazione Realized Price, UTXO Age Bands dell’azienda, che mappa il costo medio di acquisto delle diverse coorti di detentori in base a quanto tempo hanno mantenuto le monete, mostra che il prezzo spot è sceso al di sotto delle fasce di realized price a breve termine (da 1 settimana a 1 mese e da 1 a 3 mesi). Questo significa che un'ampia fetta di monete acquistate di recente è ora in perdita, e la vendita da parte di questi detentori è il principale motore del ritracciamento.
I trader che osservano il grafico vedono che i rally di sollievo continuano a bloccarsi vicino a questi costi a breve termine, dove le uscite in pareggio e gli stop-loss raggruppati creano un’offerta pronta. La psicologia di mercato è semplice: quando il prezzo si avvicina al livello pagato dai detentori a breve termine, i venditori che cercano solo di chiudere in pari o che sono stati espulsi dagli stop possono limitare l’upside, facendo sembrare ogni rimbalzo limitato.
Allo stesso tempo, le fasce di realized price a più lungo termine, cioè le coorti da 6 mesi in su, non sono state superate in modo convincente, che è la sfumatura chiave nei dati. Questo suggerisce, secondo CryptoQuant, che l’episodio assomiglia più a un reset o a una fase di “mini-bear” piuttosto che a una vera e propria capitolazione della base di detentori più ampia.
Bitcoin sta entrando in una fase di Mini-Bear?
L’andamento dei prezzi di mercoledì ha sottolineato questa tensione. Bitcoin stava trattando nella fascia alta dei $60.000, intorno ai $67.500, dopo che un recente rimbalzo non è riuscito a recuperare i livelli di realized price a breve termine. Gli aggregatori di dati di mercato mostrano lo stesso range, e i volumi di scambio restano così sottili che flussi modesti possono muovere il prezzo in modo deciso in entrambe le direzioni.
Il contesto macro e la struttura del mercato non aiutano. Crepe istituzionali sono emerse la scorsa settimana quando Reuters ha riportato una sospensione temporanea dei prelievi presso un provider di liquidità di Chicago, a ricordare che lo stress operativo e la pressione dei margini possono amplificare le vendite on-chain sul mercato spot. Nel frattempo, i portali di notizie focalizzati sulle criptovalute stanno rilevando la stessa dinamica. L’offerta in eccesso e la domanda contenuta mantengono sotto controllo i rally e promuovono un trading laterale tra circa $60.000 e la fascia bassa dei $70.000, finché una delle due parti non avrà la meglio in modo decisivo.
Per ora, la prospettiva on-chain lascia una checklist chiara per trader e analisti. Una ripresa sostenuta richiede che il prezzo recuperi le fasce di realized price a breve termine, così che la coorte in perdita possa tornare verso il pareggio, riducendo le vendite forzate durante i rally. Se ciò non dovesse accadere e il prezzo iniziasse ad accettare livelli significativamente inferiori alle fasce di realized price a 6 mesi, l’argomentazione si sposterebbe verso una debolezza strutturale più ampia.
Fino ad allora, la tenuta dei costi di acquisto dei detentori di lungo termine offre un certo grado di protezione contro una capitolazione su larga scala, anche se lo scenario a breve termine rimane complesso e volatile. I partecipanti al mercato osserveranno attentamente sia le fasce di età on-chain sia i segnali di liquidità per valutare se si tratta di un reset doloroso o dell’atto di apertura di qualcosa di più profondo.
