Finalmente, avere azioni tecnologiche sottovalutate diventa un approccio di investimento redditizio

I gestori di fondi attivi superano la performance mentre i titoli tecnologici vacillano

Fotografo: Michael Nagle/Bloomberg

Per molto tempo, investire pesantemente nelle principali aziende tecnologiche statunitensi era un modo affidabile per ottenere rendimenti elevati, mentre evitarle spesso significava perdere opportunità. Tuttavia, il 2026 ha visto un'inversione di questa tendenza.

Quest'anno, i gestori di fondi comuni che hanno ridotto le loro posizioni nei titoli tecnologici volatili—responsabili di buona parte della turbolenza del mercato—hanno registrato guadagni significativi. Secondo Goldman Sachs Group Inc., quasi il 60% dei fondi comuni large-cap sta superando i propri benchmark, segnando la percentuale più alta dal 2007. I maggiori successi sono arrivati dai fondi core e growth large-cap, che hanno beneficiato della sottoperformance delle principali società tecnologiche.

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Sebbene l'indice S&P 500 sia rimasto quasi invariato dopo sette settimane, c'è stato un cambiamento significativo nei settori trainanti. I titoli tecnologici all'interno dell'indice sono calati di oltre il 4%, mentre le aziende nei settori energia e materiali sono salite almeno del 15%. I produttori di beni di consumo essenziali e le aziende industriali sono entrambe cresciute del 13%, mentre i finanziari e i produttori di beni discrezionali sono rimasti indietro.

Questo sconvolgimento è attribuito in gran parte all'adozione rapida dell'intelligenza artificiale, che sta rivoluzionando interi settori. Le società di software hanno recentemente subito un calo, seguite da ribassi nei settori assicurativo, gestione patrimoniale, legale ed editoriale. Nel frattempo, poiché la quota tecnologica nell'S&P 500 ha superato il 30%, gli investitori hanno iniziato a spostarsi verso aziende più sensibili ai cicli economici.

“Molti gestori attivi non erano necessariamente contrari ai titoli tecnologici—semplicemente non volevano continuare a pagare prezzi premium per un piccolo gruppo di società megacap e software molto popolari. Non si limitavano nemmeno a seguire il benchmark sotto un'etichetta diversa,” ha spiegato Dave Mazza, CEO di Roundhill Financial. “Man mano che la leadership di mercato si amplia e più settori contribuiscono, coloro che sono disposti a diversificare oltre la tecnologia stanno finalmente vedendo le loro strategie dare frutti.”

I fondi attivi hanno prosperato in mezzo a drammatiche rotazioni settoriali nel mercato azionario. Questo ambiente ha reso l'ampiezza di mercato—una misura di quanti titoli stanno salendo—cruciale per i gestori attivi. I dati Bloomberg mostrano che circa due terzi dei titoli dell'S&P 500 stanno scambiando sopra le loro medie mobili a 100 giorni, e l'S&P 500 Equal Weight Index ha raggiunto un nuovo massimo storico la scorsa settimana.

Il divario di performance si amplia creando opportunità

Allo stesso tempo, la differenza tra i titoli migliori e peggiori dell'S&P 500 è aumentata a 41 punti percentuali, posizionandosi tra i gap più ampi dal 1980.

Questa maggiore dispersione è arrivata in un momento ideale per i gestori di fondi che avevano ridotto la loro esposizione tecnologica dall'inizio del 2024. L'effetto è particolarmente evidente nel software, dove il fondo comune large-cap medio è entrato nel 2026 con un sottopeso di 24 punti base rispetto alla quota di mercato del settore—escludendo Microsoft Corp.

Secondo gli analisti di Goldman Sachs Ryan Hammond e Daniel Chavez, “Dal 1990, l'ampiezza di mercato e la dispersione dei rendimenti sono stati i due fattori più significativi che hanno influenzato la performance dei fondi comuni.”

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