Paramount deve convincere i regolatori che l'accordo con Warner non danneggerà i clienti

101 finance2026/02/27 21:56

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Non così in fretta, Paramount.

Dopo una lunga e tumultuosa battaglia per Warner Bros. Discovery, il gigante di Hollywood ha finalmente superato il rivale Netflix, ma ora si trova di fronte a una nuova sfida: conquistare i regolatori.

Le preoccupazioni sulla concorrenza sono grandi. L'acquisizione di Warner Bros. da parte di Paramount cambierebbe radicalmente Hollywood e il panorama mediatico più ampio in un modo che Netflix non aveva mai minacciato di fare. Netflix, che si è improvvisamente ritirata dalla corsa questa settimana, voleva solo una parte di Warner. Paramount vuole l'intera azienda.

Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti deve ancora pronunciarsi su questa combinazione da blockbuster che potrebbe dare a Paramount il potere di determinare i prezzi su film e altre offerte, potenzialmente danneggiando i consumatori. L'agenzia e altri regolatori, inclusa la Federal Trade Commission, hanno già ostacolato molti accordi apparentemente conclusi in passato, facendo causa per richiedere modifiche o bloccando le fusioni completamente.

E anche se i regolatori statunitensi dovessero approvare, quelli degli stati individuali come la California e di altri paesi dove Paramount e Warner operano potrebbero non farlo, ponendo ulteriori ostacoli, forse insormontabili.

Un'altra incognita: il presidente Donald Trump.

Tradizionalmente, i presidenti hanno lasciato le decisioni antitrust ai regolatori per timore di introdurre la politica partitica nelle questioni aziendali, ma Trump sembra disposto a intervenire in affari normalmente lasciati ad avvocati e regolatori governativi.

Grande, forse troppo grande

Una fusione tra Paramount e Warner Bros. ridurrebbe i restanti “big five” degli studi cinematografici a quattro e lo renderebbe il più grande.

Il catalogo di Paramount include blockbuster come “Top Gun”, “Titanic” e “Il Padrino”. Lo studio Warner Bros., con i suoi 102 anni di storia, ha prodotto titoli che vanno da “Harry Potter” e “Superman” a “Barbie” e “One Battle After Another.”

Paramount ha concluso la propria fusione da 8 miliardi di dollari con Skydance solo pochi mesi fa. Warner Bros. si è fusa con Discovery in un accordo da 43 miliardi di dollari quattro anni fa.

La domanda per i regolatori è: Quanto grande è troppo grande?

Quando Netflix e Warner hanno concluso il loro accordo, hanno affermato che la combinazione tra Paramount e Warner, due aziende con asset molto simili, comportava un rischio maggiore di perdita di posti di lavoro e altre preoccupazioni concorrenziali.

Bruce Campbell, chief revenue and strategy officer di Warner, ha dichiarato in un'audizione antitrust al Senato che “uno dei motivi per cui l'offerta di Netflix ci attrae così tanto” era che il gigante dello streaming non aveva la stessa infrastruttura di studio cinematografico e produzione di Warner. Ha affermato che un'acquisizione da parte di Netflix avrebbe mantenuto intatte queste operazioni, senza obbligo di vendita da parte dei regolatori, e avrebbe permesso al lato cinematografico delle aziende combinate di crescere.

Ora Warner deve sostenere la combinazione dei due studi.

Poi ci sono domande sul destino dei dipendenti.

Le associazioni di categoria hanno avvertito per mesi che qualsiasi accordo potrebbe portare a grandi perdite di posti di lavoro — una paura accentuata dal debito massiccio che Paramount sta assumendo per finanziare la sua offerta.

E sebbene alcuni esperti pensino che i licenziamenti difficilmente attireranno l'attenzione delle autorità antitrust, ci sono preoccupazioni correlate. Jim Speta, professore presso la Pritzker School of Law della Northwestern University, ha affermato che i regolatori potrebbero obiettare se ritengono che la società combinata possa diventare così grande da poter decidere anche la retribuzione dei lavoratori.

Potere dello streaming

Oltre alla produzione cinematografica tradizionale, una Paramount e Warner unite avrebbero anche un forte potere nelle guerre dello streaming e nella TV.

Paramount possiede reti come CBS, MTV e Nickelodeon, oltre al servizio di streaming Paramount+. Per quanto riguarda Warner, tra le sue offerte figurano CNN, Discovery e HBO Max.

Paramount ha sostenuto che fondersi con Warner le permetterà di offrire biblioteche di contenuti più ampie ai suoi clienti e di competere con rivali dello streaming molto più grandi. Negli Stati Uniti, secondo la guida allo streaming JustWatch, la società combinata controllerebbe il 20% degli abbonamenti on-demand — circa la stessa quota detenuta attualmente da Netflix da sola.

Ma la fusione gioverà ai consumatori? Gli scettici sostengono che una società combinata avrebbe abbastanza potere da controllare i prezzi e aumentare i requisiti di abbonamento per guardare determinati titoli.

La senatrice democratica Elizabeth Warren, da tempo contraria ai monopoli, ha definito la fusione Paramount-Warner “un disastro antitrust che minaccia prezzi più alti e meno scelta per le famiglie americane.”

Gli argomenti regolatori probabilmente si ridurranno a come viene definito il mercato e se è molto più ampio di quanto comunemente si pensi, includendo rivali come YouTube di Google.

Netflix aveva dichiarato di competere contro ogni tipo di biblioteca video disponibile online, non solo i servizi di streaming, e che la combinazione con Warner non la renderebbe troppo grande.

Solo poche settimane fa, il CEO di Paramount David Ellison ha affermato che questa linea di ragionamento era Netflix che “cercava di mascherare la sua posizione dominante.” È possibile che ora ripeta l'argomentazione di Netflix.

Implicazioni per le notizie

I regolatori chiederanno anche se mettere CNN e CBS sotto lo stesso tetto danneggi la concorrenza così essenziale nel settore delle news.

Alcuni esperti non pensano che le notizie avranno lo stesso peso nella revisione antitrust come le questioni relative allo streaming e alle biblioteche di contenuti. Tuttavia, una combinazione CNN-CBS probabilmente sarà comunque discussa.

Analogamente all'ampliamento della definizione del mercato dello streaming, i sostenitori della fusione Paramount probabilmente indicheranno offerte mediatiche più ampie oltre alle tradizionali news TV, inclusa la condivisione di informazioni sulle piattaforme social.

Il fattore Trump

Il presidente in passato ha suggerito che avrebbe espresso la sua opinione su qualsiasi accordo Warner, prima di ritrattare tali dichiarazioni e sostenere che l'approvazione regolatoria spetterà al Dipartimento di Giustizia.

A favore di Paramount c'è la stretta relazione di Trump con il miliardario fondatore di Oracle Larry Ellison, padre del CEO di Paramount David Ellison, donatore di Trump e importante sostenitore finanziario dell'offerta di Paramount per l'acquisizione di Warner.

E sotto la nuova proprietà di Skydance, Paramount ha apportato cambiamenti che potrebbero piacere a Trump. Ha adottato misure per attrarre un pubblico più conservatore nelle sue operazioni di news, ad esempio nominando la fondatrice di Free Press Bari Weiss caporedattore di CBS News. Se l'offerta di Paramount per acquisire Warner avrà successo, molti si aspettano cambiamenti simili alla CNN — qualcosa che Trump probabilmente accoglierebbe favorevolmente dato le sue frequenti critiche alla copertura delle notizie della rete.

“Il presidente non ama CNN, e lo ha reso molto chiaro -- e ha anche suggerito che cambiamenti a CNN potrebbero essere rilevanti nella revisione della fusione,” ha detto Speta della Northwestern.

D'altra parte, Trump è imprevedibile e potrebbe comunque far naufragare l'accordo.

Nonostante la nuova gestione CBS, e i 16 milioni di dollari che Paramount ha pagato a Trump per risolvere una causa relativa al programma “60 Minutes” della CBS che riteneva ingiusto, il presidente ha continuato ad attaccare Paramount per le decisioni editoriali nello show.

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