Avviso di JPMorgan: l'intelligenza artificiale minaccia fino a 150 miliardi di dollari in prestiti CLO

L'ascesa dell'AI pone sfide per il mercato statunitense dei CLO

Fotografo: Victor J. Blue/Bloomberg

JPMorgan Chase & Co. stima che il rapido avanzamento dell'intelligenza artificiale potrebbe influenzare tra i 40 miliardi e i 150 miliardi di dollari in prestiti leveraged detenuti all'interno delle collateralized loan obligations (CLO) statunitensi.

Questa proiezione si basa sull'analisi della banca dei settori più vulnerabili alla disruption dell’AI, un argomento che ha dominato le discussioni durante la recente conferenza SFVegas 2026. L'evento ha messo in luce come il software e la tecnologia stiano rimodellando il panorama dei CLO aziendali.

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Come funzionano i CLO e l’effetto dell’AI

I CLO permettono agli investitori di accedere a prestiti a tasso variabile, in contrapposizione alle tradizionali obbligazioni a tasso fisso. Questi strumenti finanziari vengono creati raggruppando prestiti leveraged e strutturandoli in tranche con diversi profili di rischio e rendimento. Recentemente, i gestori di CLO stanno esaminando attentamente i propri portafogli per identificare quali prestiti sono più suscettibili ai cambiamenti guidati dall’AI, soprattutto dopo una significativa svendita di prestiti legati al software a seguito del lancio del chatbot avanzato Claude di Anthropic PBC.

“Chiamarla ‘AI-pocalisse’ potrebbe essere un’esagerazione,” hanno scritto gli strategist di JPMorgan guidati da Rishad Ahluwalia. “Sebbene l'attenzione sul software sia giustificata, riteniamo sia ancora più cruciale—anche se più difficile da definire—valutare l’impatto più ampio dell’AI sul rischio di credito dei CLO.”

Per arrivare alla loro stima, il team di JPMorgan ha utilizzato un metodo di screening semplice basato sui prezzi di mercato e sui rating di credito. Tuttavia, riconoscono che questo approccio manca di sfumature, soprattutto in settori complessi come quello sanitario, dove dati proprietari e sfide regolamentari rendono la valutazione del rischio più difficile.

Rifinanziamento e rischi di mercato

Gli strategist hanno inoltre osservato che il rifinanziamento potrebbe diventare problematico, con circa 51 miliardi di dollari di debito legato al software con rating B- o inferiore in scadenza nel 2028, e altri 50 miliardi in scadenza nel 2029.

Hanno inoltre sottolineato che la significativa esposizione al software all’interno dei mercati del credito privato limita la possibilità di rifinanziare i prestiti sindacati, un cambiamento rispetto agli anni precedenti quando le operazioni da pubblico a privato erano più comuni.

I partecipanti alla conferenza hanno inoltre espresso preoccupazione per una possibile volatilità dei prezzi se il mercato del lavoro dovesse indebolirsi o se i timori legati all’AI dovessero causare una svendita più ampia sul mercato.

“I nostri economisti prevedono che l’integrazione dell’AI nell’economia sarà graduale,” hanno scritto gli strategist. “Tuttavia, la crescente influenza dell’AI sui mercati finanziari introduce il rischio di un improvviso cambiamento delle aspettative, il che si riflette nella nostra prospettiva cauta sui CLO nel 2026.”

Con il contributo redazionale di Scott Carpenter.

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