Chiamata sugli utili del Q4 2025 di Krispy Kreme: cambiamenti nella distribuzione, dimezzamento dei CapEx e contraddizioni sulle tempistiche di chiusura

Data della Call: 26 febbraio 2026

Risultati Finanziari

• Ricavi: 392,4 milioni di dollari, in calo del 2,9% su base annua

Guidance:

• Vendite a livello di sistema in aumento dal 2% al 4% a valuta costante rispetto a 1,96 miliardi di dollari nel 2025.
• Apertura di almeno 100 negozi a livello globale.
• CapEx tra 50 e 60 milioni di dollari.
• Free cash flow positivo.
• Rapporto di leva finanziaria netto pari o inferiore a 5,5x.

Commento sull'Attività:

Progresso del Rilancio e Miglioramento Finanziario:

• Krispy Kreme ha registrato un EBITDA rettificato di
  55,6 milioni di dollari
  nel Q4 2025, in crescita del
  21%
  su base annua e del
  37%
  rispetto al trimestre precedente.
• L’azienda ha registrato una
  diminuzione del 2,9%
  dei ricavi netti, ma l’EBITDA rettificato è aumentato significativamente, grazie a iniziative di produttività e al controllo dei costi.

Rifranquising Strategico ed Espansione Internazionale:

• Krispy Kreme prevede che le vendite a livello di sistema cresceranno tra il
  2% e il 4%
  nel 2026, con l’intenzione di aprire oltre
  100
  negozi a livello globale.
• L'accordo strategico di rifranquising con Unison Capital per le operazioni in Giappone dovrebbe concludersi a marzo, con proventi in contanti di circa
  65 milioni di dollari
  .

Efficienza del Capitale e Riduzione dei Costi:

• Il CapEx per l’intero 2025 dell’azienda è diminuito del
  19%
  rispetto al 2024, con aspettative per il CapEx 2026 quasi dimezzato rispetto al 2025.
• Questa riduzione degli investimenti in conto capitale è dovuta all’attenzione verso una crescita capital-light tramite lo sviluppo internazionale e il miglioramento dell’utilizzo della rete.

Ottimizzazione del Mercato USA:

• Krispy Kreme è uscita da circa
  1.400
  punti vendita di consegna fresca poco performanti nel 2025, sostituendoli con oltre
  1.100
  nuovi punti vendita ad alto volume e margine più elevato.
• L’ottimizzazione ha migliorato le vendite medie settimanali per punto vendita del
  7%
  rispetto al trimestre precedente, dimostrando una crescita efficace dei partner strategici.

Vendite Digitali e Iniziative di Marketing:

• Le vendite digitali negli Stati Uniti sono cresciute del
  15%
  su base annua nel 2025, con il digitale che rappresenta il
  22,5%
  delle vendite retail USA nel Q4.
• Le iniziative di marketing, comprese offerte a tempo limitato di successo e una piattaforma di fidelizzazione che ha superato i
  17 milioni
  di membri, hanno incrementato il coinvolgimento e la domanda dei consumatori.

Analisi del Sentiment:

Tono Generale: Positivo

• "I risultati del nostro quarto trimestre mostrano che stiamo facendo progressi significativi nel nostro piano di rilancio." "L’EBITDA rettificato ha raggiunto 96,2 milioni di dollari, più del doppio dei 44,1 milioni generati nella prima metà." "Siamo soddisfatti dei progressi significativi raggiunti durante il quarto trimestre."

Q&A:

• Domanda di Daniel Guglielmo (Capital One Securities): Avete menzionato la crescita moderata, state iniziando a pensare alla potenziale crescita degli hub negli Stati Uniti che sapete possa offrire un buon ritorno? O è ancora troppo presto?
  Risposta: La direzione vede opportunità significative non ancora sfruttate con grandi retailer come Walmart e Target, che permettono la crescita senza significativi nuovi investimenti in hub grazie alla bassa utilizzazione della rete (~25%). Il CapEx per il 2026 è previsto circa la metà rispetto al 2025.

• Domanda di Daniel Guglielmo (Capital One Securities): Per il 2026, quanto rimane ancora da fare per queste chiusure? Sarà significativo nella prima metà del 2026? O diminuirà da qui in avanti?
  Risposta: L’attività di chiusura dei negozi è completa. L’attuale focus è sull’ottimizzazione della produzione e della consegna per l’efficienza, non sulle chiusure, il che sta sostenendo la crescita dell’EBITDA. Si prevede che l’EBITDA del Q1 2026 crescerà su base annua.