Il dollaro si mantiene più forte su tutta la linea mentre i mercati digeriscono il conflitto tra Stati Uniti e Iran

Dallo scorso anno, il dollaro non è stato la valuta rifugio favorita nella maggior parte degli eventi di rischio negativo. In realtà, non è nemmeno lo yen, ma invece il franco ha assunto questo ruolo. Questo, tra i problemi interni causati dall'amministrazione statunitense e dal cambiamento di direttiva politica a Tokyo dopo che Takaichi è diventato primo ministro.

Ma, nell'ultimo conflitto tra Stati Uniti e Iran, il dollaro sta emergendo chiaramente come la destinazione preferita dei flussi. Quindi, cosa rende diversa questa situazione? E dove andremo da qui? Analizziamolo.

Il caso semplice a favore è quello del petrodollaro. Nonostante la diversificazione nel corso degli anni, il dato di fatto è che la stragrande maggioranza del petrolio globale è ancora prezzata e regolata tramite dollaro. Se i prezzi del petrolio salgono da $70 a $100, grossi importatori di petrolio come Giappone e India dovranno pagare oltre il 40% in più di dollari solo per assicurarsi la stessa quantità di barili di petrolio e importazioni energetiche.

E la questione dell'ultima escalation geopolitica in Medio Oriente è che questo conflitto potrebbe durare molto più a lungo. Lo scenario di base è che potrebbe durare alcune settimane. Tuttavia, la situazione è fluida e per i prezzi del petrolio tutto dipende dal passaggio attraverso lo Stretto di Hormuz.

Pertanto, i principali importatori di petrolio devono essere preparati a questa possibilità. Quindi, vedere il dollaro ricevere forti offerte non è troppo sorprendente. Questo soprattutto come promemoria che si trattava di un mercato fortemente shortato sul dollaro in vista del conflitto tra Stati Uniti e Iran.

Oltre a ciò, prezzi del petrolio più alti hanno anche effetti di ricaduta sulla politica statunitense. Alimentano pressioni inflazionistiche più forti, anche se temporanee, ma questo potrebbe essere sufficiente a dissuadere la Fed dal tagliare ulteriormente i tassi fino a che la situazione non si stabilizzi. Al momento, il pricing del mercato della Fed non è cambiato molto, ma vale la pena tenerlo d'occhio se la situazione in Medio Oriente dovesse prolungarsi.

I trader stanno ancora considerando ~57 punti base di tagli dei tassi entro la fine dell'anno, con il prossimo taglio pieno di 25 punti base ora previsto per settembre. Le probabilità di un taglio dei tassi a luglio sono scese a circa il 91% attualmente.

Al di là di tutto, potrebbe semplicemente essere un caso di mercati che tornano alle vecchie abitudini nel cercare rifugio nel luogo che conoscono meglio da anni. Il dollaro è sempre stato la destinazione sicura in caso di qualsiasi grande conflitto globale, soprattutto quando si tratta di dispute militari e geopolitiche - tanto meno entrambe.

E soprattutto ora, c'è davvero così tanta incertezza su come le cose evolveranno. Quale sarà il prossimo passo da Washington? Le potenze globali stanno sottovalutando l'Iran? E le nazioni del Golfo, staranno a guardare o reagiranno anche loro?

C'è sicuramente molto da considerare, con le azioni vendute in modo pesante, mantenendo le operazioni più rischiose in una posizione nervosa prima dell'apertura di Wall Street. Ecco una panoramica delle coppie con il dollaro al momento:

Lo yen non sta andando così bene, dato che il Giappone sarà colpito maggiormente dall'aumento dei prezzi del petrolio. Per quanto riguarda il franco, il rischio di intervento da parte della SNB sta aiutando a limitare ulteriori guadagni, almeno per ora nella sessione.