L'intelligenza artificiale sta sconvolgendo uno dei maggiori investimenti nel settore bancario ombra

Turbamento del Mercato Alimentato dai Timori sull’Intelligenza Artificiale

Le preoccupazioni che l’intelligenza artificiale possa sconvolgere i modelli di business consolidati hanno trasformato il mercato azionario in un campo di battaglia, con frequenti vendite innescate dall’ansia degli investitori sull’impatto delle nuove tecnologie.

Uno dei settori più colpiti è stato quello delle società software-as-a-service, mentre cresce l’ansia che chatbot e strumenti di intelligenza artificiale possano presto replicare le loro offerte. Grandi società come Salesforce e Palantir hanno visto crollare i loro prezzi azionari in mezzo a questa incertezza.

Le ripercussioni si estendono oltre le aziende software. Anche le istituzioni finanziarie, in particolare quelle coinvolte nel credito privato, stanno subendo pressioni.

Recentemente, Blue Owl, attore leader nel credito privato, ha sospeso i prelievi da un fondo focalizzato sulla tecnologia, generando scossoni nell’intero settore. Questa decisione ha portato a un calo del 10% del valore delle sue azioni, impattando negativamente anche altri fornitori di credito privato.

La mossa ha aumentato la preoccupazione per una possibile crisi più ampia nel settore del credito privato, spesso definito anche come il settore bancario ombra.

Di fronte a ciò, la Bank of England sta lavorando rapidamente per valutare i rischi che interessano il Regno Unito e intende lanciare il primo stress test al mondo per il settore bancario ombra al fine di valutarne la resilienza agli shock globali.

Anche se ci si prepara per questo test, emergono già sfide reali. Dall’inizio del mese, le società di credito privato hanno subito un forte calo, con un indice che traccia 44 business development companies e che ha perso circa 5 miliardi di dollari a febbraio.

I fondi di Blue Owl risultano tra i più colpiti, ma anche altri operatori come Sixth Street, Crescent Capital e Stellus Capital hanno registrato perdite significative. Secondo Barclays, circa il 20% dei prestiti detenuti da queste società è legato all’industria del software.

Tendenze e Rischi del Settore

Corry Short, analista di Barclays, osserva che i prestatori di credito privato e le BDCs preferiscono spesso settori caratterizzati da crescita stabile, minimi requisiti di capitale e minori rischi ciclici—criteri che le aziende software hanno storicamente soddisfatto.

UBS avverte che i tassi di default nel credito privato potrebbero salire al 13% nello scenario peggiore, con fino al 35% dell’intero mercato da 1,7 trilioni di dollari esposto ai rischi della disruption data dall’intelligenza artificiale.

La banca suggerisce inoltre che il ribasso attuale nel mercato del credito potrebbe essere solo all’inizio, con ulteriori cali probabili.

Possibili Effetti a Catena

Queste previsioni hanno implicazioni ben oltre Manhattan, dove si trovano le sedi di molte banche ombra. Dal momento che queste sono collegate alle banche tradizionali e ai fondi pensione, qualsiasi crisi potrebbe rapidamente trasmettersi sull’economia più ampia.

L’impatto esatto delle difficoltà nel credito privato su banche e fondi pensione resta incerto, portando la Bank of England a indagare più a fondo. Per la scarsità di dati, è ancora dubbio se il settore rappresenti un rischio sistemico per la stabilità finanziaria del Regno Unito.

UBS riporta che il segmento più rischioso dei prestiti di credito privato ha visto l’emissione scendere del 30% su base annua, spesso segnale di problematiche più profonde a venire.

“Non Abbiamo Segnali d’Allarme”

Essendo il mercato privato britannico secondo solo a quello statunitense, vi sono timori che il turbolento mercato americano possa influenzare la Gran Bretagna. Julien Conzano di UBS attribuisce i forti investimenti del settore software all’abbondanza di capitale e alla presenza di numerose start-up impegnate a emulare i giganti della tecnologia.

Craig Packer, co-presidente di Blue Owl, ha descritto la sua azienda come il più grande finanziatore di società software supportate da private equity nel 2023. Tuttavia, Blue Owl ora adotta un tono più cauto e il co-CEO Marc Lipschultz rassicura gli investitori affermando che il portafoglio di prestiti software della società resta in condizioni eccellenti.

Nonostante queste rassicurazioni, la fiducia degli investitori è venuta meno. Le richieste di rimborso hanno portato Blue Owl a limitare l’accesso ai propri fondi e ad avviare la loro liquidazione. L’azienda ha annunciato l’intenzione di effettuare pagamenti periodici agli azionisti e di vendere 1,4 miliardi di dollari in asset tra tre fondi per restituire liquidità agli investitori.

Il CEO di JP Morgan Chase Jamie Dimon ha recentemente avvertito che le sorprese sono comuni nei cicli creditizi, rilevando che il settore software potrebbe essere il prossimo a subire i maggiori impatti dall’intelligenza artificiale, proprio come accaduto in passato per utilities e telecomunicazioni nelle precedenti fasi di recessione.

“Il Software è Morto?”

Alastair Unwin di Polar Capital Technology mette in guardia: il software potrebbe non essere più il prodotto principale, mentre la vera risorsa sarà l’intelligenza che esso fornisce. Le società che offrono strumenti agli utenti potrebbero essere superate da quelle che presentano agenti automatizzati in grado di svolgere attività autonomamente.

Suggerisce che i leader del settore potrebbero riuscire a reinventarsi investendo ingenti risorse nell’intelligenza artificiale, ma prevede un periodo di transizione difficile.

Le banche ombra sono consapevoli dei rischi da tempo. Nonostante la maggior parte dei concorrenti avesse aumentato l’esposizione al software lo scorso anno, Apollo Global Management aveva già iniziato a ridurre i suoi investimenti. Durante un evento a Toronto, il co-CEO John Zito ha dichiarato che l’intelligenza artificiale rappresenta una minaccia significativa per l’industria software e il credito privato, potenzialmente più grande di tariffe, inflazione o rialzo dei tassi d’interesse.

“Il vero rischio è: il software è morto?” ha domandato Zito.