Il mondo è sull’orlo di un “errore di valutazione”

Fonte: Wall Street Intelligence Circle

Il primo giorno di negoziazione di questa settimana può essere definito “tutto sommato senza sorprese negative”:

- Il prezzo del petrolio è schizzato al rialzo all'apertura, ma poi ha restituito gran parte dei guadagni. L'oro si è mosso in modo simile al petrolio, salendo e poi tornando sui suoi passi.

- Nel frattempo, l'indice del dollaro è salito solo leggermente, mentre il rendimento del Treasury americano a 10 anni è aumentato.

Il mercato non ha mostrato un forte sentimento di avversione al rischio.

Oggi non è ancora il momento clou, perché ciò che il mercato teme davvero non è l’aumento dei prezzi del petrolio, bensì la perdita di controllo dell’Iran—al momento questo interrogativo non ha ancora ricevuto risposta, quindi l’andamento di mercato resta governabile. L’Iran non è un semplice paese presidenziale: quando un personaggio chiave è coinvolto in un incidente, la questione non è più “se ci sarà una ritorsione”, ma chi prenderà il potere? Chi sarà più duro? Chi avrà bisogno della guerra per consolidare la propria legittimità? Questo è molto più grave del semplice confronto a colpi di missili.

L’andamento dei Treasury americani merita attenzione: invece di salire sono scesi, non svolgendo così il classico ruolo di “bene rifugio”. Questo indica che il mercato teme maggiormente “l’inflazione energetica”. Se il prezzo del petrolio dovesse arrivare a 100 dollari, l’inflazione globale potrebbe aumentare di altri 0,6-0,7 punti percentuali.

Il mercato si trova “al limite di un errore di valutazione”. Anche se nel complesso sembra sotto controllo, ciò significa che viene ancora considerato come un “conflitto gestibile”, senza una piena transizione verso una “valutazione da guerra prolungata”. Da un altro punto di vista, il mercato non è sufficientemente preparato.

Gli eventi veramente decisivi sono i seguenti:

Se all'interno dell'Iran dovesse emergere una lotta di potere evidente—se dovessero sorgere fazioni dure in competizione, il conflitto potrebbe essere usato per consolidare il potere, amplificando così i rischi.

Se lo Stretto di Hormuz dovesse essere bloccato a lungo—purché le navi possano ancora transitare, anche se più lentamente, il prezzo del petrolio incorporerà solo un premio per il rischio. Se però il trasporto verrà interrotto a lungo, si tratterebbe di uno shock di offerta, di natura completamente diversa.