Nvidia è ancora una volta la scelta principale di Morgan Stanley tra le azioni dei chip. Ecco il motivo

Principali approfondimenti

• Gli analisti di Morgan Stanley hanno selezionato Nvidia come il loro titolo leader nel settore dei semiconduttori, sottolineando la sua valutazione interessante ed esprimendo fiducia che gli investimenti continui nell’intelligenza artificiale guideranno una crescita significativa nel prossimo futuro.

• Il team prevede che la prossima GPU Technology Conference di Nvidia contribuirà ad alleviare le preoccupazioni sulla quota di mercato dell’azienda, che hanno recentemente inciso sulle performance del titolo in Borsa.

Considerata in passato come il volto del boom dell’intelligenza artificiale, oggi secondo alcuni esperti del settore Nvidia potrebbe riconquistare il suo slancio precedente.

Martedì, gli analisti di Morgan Stanley hanno individuato Nvidia (NVDA) come la loro prima scelta nel settore dei semiconduttori, citando la valutazione favorevole e la convinzione che la fiducia degli investitori sia pronta a risollevarsi.

Nel mese di settembre, Nvidia deteneva il primo posto di Morgan Stanley tra i titoli dei semiconduttori, ma la società ha poi spostato la propria preferenza su Sandisk (SNDK) in seguito al forte aumento della domanda di storage nei data center. In seguito, a novembre, Sandisk è stata sostituita da Micron (MU), un altro produttore di chip di memoria.

Significato dell’aggiornamento

Negli ultimi tre anni, i risultati finanziari e il prezzo delle azioni di Nvidia sono diventati indicatori chiave dell’entusiasmo del settore AI a Wall Street. Recentemente, tuttavia, vi è stato uno scollamento tra le prospettive sugli utili dell’azienda e il prezzo delle azioni, riflettendo uno scetticismo crescente sugli investimenti nell’intelligenza artificiale, anche se le aziende continuano a investire massicciamente nella tecnologia.

Dopo gli aggiustamenti di portafoglio di Morgan Stanley, le azioni di Sandisk e Micron sono schizzate in alto, mentre il titolo Nvidia ha faticato. Subito dopo il solido report trimestrale diffuso la scorsa settimana, le azioni Nvidia hanno perso circa l’8%, a causa delle persistenti preoccupazioni su concorrenza e sostenibilità della domanda di GPU.

Gli analisti di Morgan Stanley hanno descritto il rapporto prezzo/utili prospettico di Nvidia pari a 18 come “un punto d’ingresso inaspettatamente interessante” per un’azienda che a loro avviso è pronta a recuperare slancio.

La pressione recente sul titolo Nvidia è stata collegata a timori che grandi fornitori di servizi cloud come Microsoft (MSFT) e Amazon (AMZN) abbiano già raggiunto il picco degli investimenti in infrastrutture di intelligenza artificiale. L’argomento dominante è che la crescita di Nvidia potrebbe essere limitata se queste aziende non potranno aumentare ulteriormente gli investimenti.

Morgan Stanley ritiene tuttavia che ci siano ancora opportunità per questi hyperscaler di incrementare la spesa, ad esempio raccogliendo nuovo capitale o reinvestendo i profitti provenienti dalle dinamiche attività cloud in rapida crescita.

Inoltre, ci sono segnali evidenti che i maggiori clienti di Nvidia intendano intensificare i propri investimenti. Secondo gli analisti, queste aziende stanno anticipando pagamenti per contratti di fornitura di memoria triennali, sollevando la domanda: “Facciano tali impegni se avessero intenzione di ridurre la spesa il prossimo anno?”

“Non ci sono prove che il ciclo di investimenti attuale sia prossimo alla fine,” osservano gli analisti, “e ci sono molte indicazioni che la spesa continuerà almeno per altri anni.”

Affrontare le preoccupazioni sulla quota di mercato

Sebbene Morgan Stanley riconosca che concorrenti come Advanced Micro Devices (AMD) e Broadcom (AVGO) probabilmente cresceranno a un ritmo più rapido di Nvidia quest’anno, attribuiscono ciò alla posizione dominante di Nvidia sul mercato—che detiene una quota stimata dell’85% dei ricavi dei chip AI—piuttosto che a prodotti migliori da parte della concorrenza. Come sottolineano gli analisti, è molto più facile raddoppiare 1 miliardo di dollari di ricavi che raddoppiare 100 miliardi.

Morgan Stanley prevede che la GPU Technology Conference di Nvidia prevista per questo mese contribuirà a tranquillizzare gli investitori sulla quota di mercato. Secondo le loro previsioni, l’evento ricorderà il 2024, quando Nvidia ha presentato la sua roadmap quadriennale e ha dimostrato che la concorrenza non riguarda solo l’hardware, ma anche lo sviluppo dell’ecosistema di supporto.

La performance in Borsa delle azioni Nvidia in questo inizio d’anno ricalca l’andamento osservato negli ultimi tre anni: ad ogni inizio anno lo scetticismo era elevato, ma quando le prospettive dell’azienda sono divenute più chiare e la sua forza resiliente, il titolo ha registrato forti rialzi.

Gli analisti ammettono che la cautela da parte degli investitori sarà prima o poi giustificata, ma non ritengono che questo sarà il caso quest’anno.