JPY: Sostegno del risk-off e incertezza politica – MUFG

Derek Halpenny, Responsabile della Ricerca di MUFG, osserva che lo Yen giapponese (JPY) sta iniziando a beneficiare dell’aumento dell’avversione al rischio, mentre il Dollaro USA continua a guidare la performance del G10. Halpenny sottolinea che ulteriori flussi verso asset rifugio come i Treasury USA potrebbero migliorare la performance dello Yen, mentre il perdurare del conflitto in Medio Oriente potrebbe ridurre la probabilità di un aumento dei tassi da parte della BoJ ad aprile e mantenere il rischio di intervento vicino al livello 160 contro il Dollaro USA.

Lo Yen stretto tra risk-off e BoJ

“Il Dollaro USA rimane la valuta G10 con la migliore performance, seguito dal Dollaro canadese e poi dallo Yen giapponese. Se l’avversione al rischio continuerà ad intensificarsi e vedremo flussi più sostanziosi verso il mercato obbligazionario UST, lo Yen probabilmente inizierà a performare meglio.”

“Il governatore della BoJ, Ueda, ha parlato questa mattina in Parlamento, ribadendo il consueto commento secondo cui la BoJ aumenterebbe il tasso guida se l’economia evolvesse come previsto dalla banca centrale. Tuttavia, un elemento aggiuntivo nella determinazione delle prospettive di politica monetaria è stato citato dal Governatore Ueda, che ha dichiarato che il conflitto in Medio Oriente potrebbe avere un ‘impatto significativo sull’economia globale’ e, di conseguenza, anche su quella giapponese.”

“Le aspettative di un aumento dei tassi della BoJ ad aprile sono rimaste piuttosto stabili date le circostanze attuali – un rialzo allora è attualmente prezzato a 15bps rispetto ai 17bps di venerdì scorso. Riteniamo che tale previsione certamente diminuirà se il conflitto dovesse persistere, poiché sarebbe difficile per la BoJ intervenire in tali condizioni.”

“Vi è inoltre il rischio aggiuntivo di un intervento sullo Yen a livelli più deboli, che potrebbe scoraggiare ulteriori vendite dello Yen. Oggi il Ministro delle Finanze Katayama ha parlato di una ‘comprensione condivisa’ tra i paesi del G7 secondo cui le valute dovrebbero muoversi in modo ‘stabile’ e, dato che un intervento nelle attuali circostanze sarebbe più facile da giustificare, il MoF potrebbe essere incoraggiato qualora lo Yen si avvicinasse al livello 160.”

“Tuttavia, l’entità della forza dello Yen dovuta alla liquidazione massiccia di posizioni short sarà limitata, dato che le posizioni sono state già notevolmente ridotte prima del conflitto. Al martedì della scorsa settimana, la posizione short degli Hedge Fund sullo Yen era ai minimi da agosto dello scorso anno.”

(Questo articolo è stato creato con l’ausilio di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editor.)