La filiale di DCG, Yuma, mette in evidenza lo sviluppo dei subnet nel rapporto "State of Bittensor"

La controllata del Digital Currency Group, Yuma, ha pubblicato il suo secondo report annuale sullo "Stato di Bittensor", l'ecosistema decentralizzato di AI, rilevando che la capitalizzazione di mercato aggregata dei token subnet ha raggiunto un record pari al 27% della capitalizzazione di mercato del token nativo TAO di Bittensor. 

Bittensor, in una certa misura, rappresenta una microcosmo dell'industria crypto. La blockchain consente agli sviluppatori di distribuire "subnet", o mini-reti indipendenti, focalizzate su specifici casi d'uso dell'AI. 

Secondo il report, ora ci sono oltre 120 subnets, tra cui Ridges, uno strumento di generazione di codice simile a Claude Code, Score, un progetto di visione artificiale che può elaborare flussi video grezzi, e Targon, che offre accesso a risorse di calcolo riservate H200 GPU a 2 dollari l'ora. 

"Man mano che il mercato dell'AI decentralizzata si sviluppa, il valore inizia a concentrarsi nei subnets di Bittensor che risolvono problemi concreti, offrendo alternative valide ai sistemi chiusi e centralizzati controllati dai giganti tecnologici", ha dichiarato Barry Silbert, CEO di DCG, nella prefazione del report.

Sebbene Bittensor sia ancora poco conosciuto al di fuori del settore crypto, DCG ha scommesso molto su questa rete, incluso il lancio della sua controllata Yuma, interamente focalizzata sull'accelerazione dell'adozione di Bittensor. Anche Polychain e dao5 sono stati tra i primi sostenitori di Bittensor.

Grayscale, gestore di asset crypto di DCG, offre anche un trust TAO, mentre Yuma Asset Management, lanciata alla fine del 2025 con un contributo iniziale di 10 milioni di dollari da parte di DCG, ha introdotto fondi compositi che investono in token subnet, o "alpha". 

Secondo il report, il Composite Fund di Yuma, ponderato sulle subnet più grandi, è diminuito del 31,9% dal lancio del 4 settembre, mentre il prezzo di TAO è sceso del 46,1% nello stesso periodo. Il fondo ha inoltre sovraperformato i rendimenti delle ricompense di staking di TAO. 

"Per la prima volta, il mercato dispone di un'alternativa investibile allo staking TAO, assorbendo le ricompense di staking dei token ad alto alpha e attenuando la volatilità a livello di subnet e mitigando il rischio idiosincratico del token", si legge nel report. 

Sono nate diverse società di tesoreria di asset digitali per investire e mettere in staking i token TAO, tra cui Oblong, TAO Synergies e xTAO, quest'ultima sostenuta da DCG e Animoca Brands.

Valutazioni delle subnet

Un altro indicatore, il Total Subnets Price, utilizzato per misurare il valore cumulativo delle subnet denominato in TAO, ha superato 2,5 dopo l'introduzione dei token subnet con l'aggiornamento Dynamic TAO del febbraio 2025, per poi scendere sotto 1 nei mesi precedenti al primo halving della rete a dicembre. 

Il TSP, che si attestava a 1,18 lo scorso mese, offre una sorta di istantanea del valore percepito dell'intero ecosistema subnet così come del potere di prezzo di TAO. Sebbene il TSP sia un indicatore imperfetto, il report suggerisce che questo rimbalzo post-halving indica un maggior flusso di valore verso le subnet.

In questa direzione, il 20% principale delle subnet attualmente cattura oltre il 55% del TSP, in calo rispetto a quando il 20% delle subnet raccoglieva oltre l'82% del TSP dopo l'introduzione dei token alpha, segnalando una crescente diversificazione economica tra le subnet. 

Il report segnala che, nella misura in cui le subnet operano come aziende autonome, alcune funzionano più come "startup che utilizzano i risultati delle subnet per costruire modelli linguistici senza grandi capitali iniziali", mentre altre sono attività già affermate che si sono espanse su Bittensor. 

L'adozione procede probabilmente più lentamente rispetto alla rapida diffusione di modelli AI closed-source come ChatGPT, spesso definita l'app consumer in più rapida crescita della storia, anche se esistono casi d'uso reali. Il Reading Football Club, ad esempio, ha adottato il prodotto di intelligenza video di punta di Score, Manako, per elaborare i dati delle partite di calcio. 

Un'altra subnet, Yanez Compliance, offre uno scanner per la prevenzione dei crimini finanziari e un'API per dati biometrici che si è assicurata "clienti da miliardi di dollari". 

Per contestualizzare, gli utenti possono mettere in staking TAO nel pool di liquidità di una subnet per ricevere in cambio i suoi token alpha, votando di fatto con i loro TAO su quali subnet siano di valore. Il prezzo di un token alpha di una subnet è determinato dal rapporto tra TAO e alpha nel suo pool, e le subnet con maggiore domanda di mercato ricevono una quota maggiore delle emissioni TAO giornaliere.

Esiste un circolo virtuoso: le subnet contribuiscono al valore economico dell'intera rete Bittensor offrendo servizi e risorse AI, attirando così staker e utenti che generano domanda per TAO.

"Siamo ancora agli inizi, ma iniziamo a vedere i primi segnali di questo flusso di valore che ritorna sui token delle subnet, che stanno diventando più di semplici incentivi di rete", ha scritto Silbert. "Stanno funzionando come validazione del mercato, segnalando il valore che ciascuna subnet porta alla rete e l'intelligenza che genera."

Cambiamenti del protocollo

A dicembre, Bittensor ha completato il suo primo halving della rete. Il token TAO di Bittensor segue un programma di emissione simile a quello di Bitcoin, con un tetto massimo di 21 milioni di token che verranno gradualmente messi in circolazione man mano che si minano i blocchi. 

Il primo halving di Bittensor è stato innescato quattro anni dopo il lancio della rete, quando metà della fornitura totale è entrata in circolazione, dimezzando il tasso con cui nuovi token TAO vengono emessi nei pool di liquidità da 7.200 a 3.600 al giorno. 

"Il prezzo di TAO si è attestato nella fascia $150-$200 all'inizio di febbraio 2026, insieme al generale sell-off del mercato crypto", si legge nel report. "Tuttavia, l'industria osserva da vicino per vedere se TAO seguirà la traiettoria rialzista post-halving già vista ripetutamente per Bitcoin dopo il dimezzamento della nuova offerta."

Silbert in passato ha suggerito che TAO potrebbe diventare il prossimo bitcoin. 

Guardando al futuro, Bittensor prevede di introdurre un aggiornamento della governance nella prima metà dell'anno, che consentirà a validatori e proprietari di subnet di votare sui futuri upgrade del protocollo. Inoltre, nei prossimi mesi, Bittensor passerà dal modello di consenso Proof of Authority, in cui solo partecipanti selezionati possono approvare modifiche al registro, al più democratico Nominated Proof of Stake.