Quando verrà approvato al Senato degli Stati Uniti il quadro normativo del CLARITY Act sulle criptovalute?

L’industria delle criptovalute e gli investitori attendono il completamento del CLARITY Act negli Stati Uniti, che è stato rinviato a causa di giochi politici di parte e preoccupazioni dell’industria.

Il disegno di legge riscriverebbe le regole fondamentali per il settore crypto, includendo quale agenzia lo dovrà supervisionare fino alle regolamentazioni per la finanza decentralizzata (DeFi).

Attualmente, i legislatori del Senato USA stanno definendo i dettagli, con punti di contesa significativi. I Democratici vogliono un disegno di legge bipartitico con clausole sull’etica e il divieto di salvataggi, cui i Repubblicani si sono opposti apertamente.

L’industria crypto stessa ha sollevato obiezioni su alcune disposizioni. In particolare, Coinbase, il più grande exchange di criptovalute degli Stati Uniti, non vuole un disegno di legge che le impedisca di offrire rendimenti sugli stablecoin. La lobby bancaria americana si oppone a tali rendimenti, sostenendo che mettono a rischio i depositi e la stabilità del sistema finanziario.

Il disegno di legge ha subito diverse modifiche. Ecco uno sguardo al percorso compiuto finora:

Maggio 2025: CLARITY arriva a Washington

Il presidente della Commissione dei Servizi Finanziari della Camera, French Hill, ha presentato per la prima volta il CLARITY Act il 29 maggio 2025.

L'obiettivo del disegno di legge, secondo la commissione, era quello di stabilire “requisiti chiari e funzionali per i partecipanti al mercato degli asset digitali, dando priorità alla protezione dei consumatori e, al contempo, incentivando l’innovazione”.

La commissione ha affermato che il disegno di legge era necessario per diverse ragioni, principalmente perché gli asset digitali rappresentavano il prossimo passo nell’innovazione finanziaria digitale e che lo status quo regolamentare stava soffocando tali possibilità.

Giugno-Luglio 2025: La Camera approva il disegno di legge sulle crypto

La Camera dei Rappresentanti ha agito con insolita rapidità sul CLARITY Act. A giugno, il disegno di legge è passato nelle sessioni di markup delle commissioni Agricoltura e Servizi Finanziari della Camera ed è stato posto nel calendario per una votazione in Aula entro il 23 giugno.

Il 17 luglio, la Camera dei Rappresentanti ha approvato il disegno di legge con 294 voti favorevoli e 134 contrari. Il voto ha trovato maggiore sostegno tra i Repubblicani. Circa 216 Repubblicani hanno sostenuto la legge, nessuno contrario, mentre quattro si sono astenuti.

C’è stato anche un certo sostegno bipartitico: 78 Democratici hanno votato a favore, mentre la maggioranza, 134 rappresentanti Democratici, hanno votato contro. Nessun Democratico si è astenuto.

Con la votazione, il disegno di legge è passato alla camera alta, il Senato USA, dove è in corso il dibattito.

Luglio-Settembre 2025: Il Senato inizia i lavori

Il Senato ha iniziato rapidamente a lavorare sul CLARITY. Il 22 luglio, i leader Repubblicani della Commissione Bancaria del Senato USA hanno pubblicato una bozza del disegno di legge.

La bozza di discussione avrebbe “stabilito distinzioni chiare tra security e commodity digitali, modernizzato il nostro quadro regolamentare e posizionato gli Stati Uniti come leader globale nell’innovazione degli asset digitali.”

Il presidente della Commissione Bancaria del Senato, Tim Scott, era ottimista riguardo al fatto che il Senato si sarebbe mosso altrettanto rapidamente quanto la Camera, fissando una scadenza iniziale al 30 settembre 2025.

Ottobre-Dicembre 2025: Disaccordi al Senato durante lo shutdown del governo

I Democratici della Commissione Bancaria del Senato, tra cui la nota scettica sulle criptovalute Elizabeth Warren, si sono opposti a diverse parti della bozza di discussione.

La Warren ha contestato il trattamento fiscale previsto dalla legge, affermando in una dichiarazione che “le proposte per chiarire il trattamento fiscale delle criptovalute potrebbero alla fine dare loro un vantaggio sleale rispetto ad altri prodotti finanziari.”

Ha anche detto che le proposte “rendono più difficile tracciare ciò che accade nelle transazioni in criptovalute se venissero usate per scopi illegali.”

I Democratici del Senato hanno presentato anche proprie proposte riguardo a come la legge dovrebbe regolare la DeFi. Secondo partner di Skadden Arps Slate Meagher & Flom, queste regole sulla DeFi miravano a “sfruttare i quadri regolamentari esistenti per creare una struttura di mercato per le criptovalute e dimostrare l’istinto del Congresso di adattare il sistema attuale, invece di disegnarne uno nuovo specifico per le criptovalute.”

Questo approccio era diametralmente opposto alla visione di Repubblicani e industria crypto, che intendevano creare un sistema nuovo e personalizzato per il settore degli asset digitali.

L’11 novembre 2025, la Commissione dell’Agricoltura del Senato ha pubblicato la propria bozza di discussione su CLARITY. La bozza rilevava che i legislatori stavano ancora discutendo se a regolare il settore dovesse essere la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) o la Securities Exchange Commission (SEC).

Un ulteriore ostacolo ai progressi è stato lo shutdown del governo federale USA dal 1° ottobre al 12 novembre – il più lungo della storia dopo quello avvenuto nel primo mandato del presidente Donald Trump. Si è concluso solo dopo che un piccolo gruppo di Democratici al Senato ha votato insieme ai Repubblicani per approvare una risoluzione che consentisse il finanziamento temporaneo del governo.

Dicembre 2025-Gennaio 2026: Sessione di markup, l’industria crypto perde la pazienza

La senatrice Cynthia Lummis aveva previsto in autunno che la legge quadro sulle criptovalute sarebbe arrivata alla scrivania di Trump entro Capodanno. Ma con l’avvicinarsi della fine del 2025, questa ipotesi appariva meno probabile.

Il 19 dicembre, lo zar della crypto e dell’IA della Casa Bianca, David Sacks, ha dichiarato che, dopo un incontro con i principali senatori coinvolti nel CLARITY Act, ci sarebbe stata una sessione di markup a gennaio.

Tuttavia, la sessione di markup pianificata nella Commissione Bancaria del Senato è stata rinviata a causa di forti disaccordi sul disegno di legge tra la lobby delle criptovalute e quella bancaria.

Il CEO di Coinbase, Brian Armstrong, ha affermato che non potevano sostenere il disegno di legge a causa delle disposizioni che vietano gli stablecoin fruttiferi, oltre al fatto che la SEC sarebbe stata designata come principale ente regolatore del settore crypto.

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La decisione avrebbe riportato irritazione alla Casa Bianca, che era ansiosa di completare la legge quadro.

Altri grandi nomi della finanza, come David Solomon, CEO di Goldman Sachs, si sono detti d’accordo con Armstrong, affermando che il disegno di legge “ha ancora molta strada da fare.”

I lavori sulla legge non si sono fermati del tutto. La Commissione Agricoltura del Senato ha annunciato che avrebbe tenuto la propria sessione di markup il 27 gennaio. I Democratici della commissione hanno tentato di modificare il disegno di legge introducendo una clausola etica che vietasse la compravendita di criptovalute ai membri del Congresso, e escludendo qualsiasi possibilità di salvataggio governativo del settore crypto.

Questi emendamenti sono stati respinti, seguendo le linee di partito, e la maggioranza Repubblicana ha portato avanti il disegno di legge in Aula al Senato.

Febbraio 2026: Trattative ai massimi livelli alla Casa Bianca, manovre politiche

Adesso, dirigenti dell’industria delle criptovalute, legislatori e banchieri si incontrano frequentemente sia alla Casa Bianca sia nei corridoi del Congresso per cercare una soluzione alle divergenze. La Digital Chamber of Commerce ha riferito che una riunione il 3 febbraio si è concentrata sui rendimenti degli stablecoin.

Le trattative stanno continuando. Martedì scorso, altri dirigenti, incluso il direttore legale di Ripple Stuart Alderoty, si sono riuniti in una “sessione produttiva”.

“Esiste ancora un chiaro e bipartisan slancio per una legislazione ragionevole sulla struttura del mercato crypto. Bisogna agire subito — mentre la finestra rimane aperta”, ha dichiarato.

Tuttavia, non esiste ancora un accordo. Secondo i dati di CoinShares, i ritardi hanno portato a deflussi dal mercato crypto per quasi 1 miliardo di dollari. Alcuni osservatori credono che, nel lungo periodo, i ritardi siano positivi, perché danno al settore la possibilità di negoziare condizioni migliori.

L’analista di mercato Michaël van de Poppe ha detto: “Penso che se il disegno di legge fosse stato approvato nella sua forma attuale, avrebbe avuto un impatto molto negativo sui mercati in generale. Ora, tutte le parti sono allineate per continuare il dialogo. Mi ricorda molto la regolamentazione Markets in Crypto-Assets (MiCA) in Europa.”

Molti sono ansiosi di stringere un accordo prima delle elezioni di metà mandato. La lobby crypto sta rafforzando la propria macchina politica tramite donazioni ai comitati di azione politica (PAC). Sembra che sia i Repubblicani che i Democratici in Congresso siano ansiosi di approvare qualcosa di favorevole prima che inizi la campagna elettorale del 2026 e i PAC crypto scelgano chi sostenere.

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Il forte sostegno delle cripto nel Partito Repubblicano potrebbe anche rivelarsi un punto debole, man mano che il partito perde popolarità. Storicamente, le elezioni di midterm penalizzano il partito del presidente in carica e, in un anno, la lobby crypto potrebbe ritrovarsi con un presidente “lame-duck” e con supporto tiepido presso una maggioranza Democratica.

Il successo di CLARITY potrebbe rivelarsi una corsa contro il tempo.

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