L’arretrato di 66,8 miliardi di dollari di CoreWeave rafforza le sue prospettive di crescita sostenuta

CoreWeave Riporta una Crescita Significativa e un Arretrato in Espansione

CoreWeave (CRWV) ha annunciato risultati solidi per il quarto trimestre del 2025, evidenziati da un notevole arretrato di ricavi di 66,8 miliardi di dollari. Questa cifra rappresenta un aumento superiore a quattro volte rispetto all'anno precedente, indicando un forte e continuo interesse dei clienti per l’infrastruttura cloud AI dell’azienda. Questi contratti sostanziali offrono una chiara prospettiva su una domanda sostenuta e stanno alimentando la strategia di crescita aggressiva dell’infrastruttura di CoreWeave.

L'aumento dell’arretrato è largamente attribuibile alla crescente domanda di infrastrutture AI, con la dirigenza che osserva come sempre più clienti stiano implementando soluzioni focalizzate sull’inferenza. CoreWeave ha inoltre rivelato di assicurarsi accordi di istanze riservate per infrastrutture non ancora implementate, a dimostrazione dell’elevata fiducia da parte della propria clientela.

Un’altra tendenza degna di nota è l’estensione delle durate contrattuali. L’azienda ha condiviso che la durata media dei contratti è cresciuta da quattro a circa cinque anni, riflettendo partnership con i clienti più profonde e a lungo termine. Questi accordi coinvolgono tanto le attuali quanto le precedenti generazioni di GPU, e sono già in corso conversazioni su future offerte di prodotto.

Performance Finanziaria e Piani di Espansione di CoreWeave

Per soddisfare questi impegni prolungati, CoreWeave sta rapidamente espandendo le proprie operazioni. Entro la fine del 2025, l’azienda operava più di 850 megawatt di potenza attiva in 43 data center, avendo aggiunto 260 megawatt solo nell’ultimo trimestre. In totale, CoreWeave ha ottenuto contratti per quasi due ulteriori gigawatt di potenza durante l’anno, portando la sua capacità contrattualizzata totale a oltre 3,1 gigawatt, la maggior parte dei quali si prevede sarà operativa entro il 2027. Guardando avanti, la dirigenza si propone di aggiungere oltre cinque gigawatt di nuova capacità di data center entro il 2030.

Per il 2026, CoreWeave prevede spese in conto capitale tra 30 e 35 miliardi di dollari, con l’obiettivo di raddoppiare la propria capacità di potenza attiva oltre 1,7 gigawatt. Le proiezioni di fatturato per il 2026 sono fissate tra 12 e 13 miliardi di dollari, rappresentando un incremento annuale del 140%. L’azienda prevede che tutti i contratti per la nuova capacità inizieranno a generare ricavi entro la fine del 2026.

Nonostante questi sviluppi positivi, CoreWeave si trova ad affrontare una concorrenza crescente nel settore AI sia da parte di aziende specializzate come Nebius (NBIS) sia da grandi operatori come Microsoft (MSFT).

Arretrato dei Concorrenti e Posizione di Mercato

Microsoft continua a essere una forza dominante nella tecnologia, con Azure tra le piattaforme cloud leader a livello mondiale. Nell’ultimo trimestre, l’obbligazione di performance commerciale residua (RPO) di Microsoft ha raggiunto 625 miliardi di dollari, in aumento del 110% su base annua, riflettendo forti impegni pluriennali su tutti i suoi servizi cloud.

Microsoft ha riferito che circa un quarto di questo RPO sarà riconosciuto come ricavo nel prossimo anno, mentre il resto seguirà successivamente. Gran parte di questa crescita è alimentata da significativi contratti Azure con organizzazioni come OpenAI e Anthropic, evidenziando la robusta domanda per le capacità AI e cloud di Azure.

Nebius, un altro fornitore di infrastrutture AI in rapida crescita, non divulga dati sugli arretrati come fa CoreWeave. Tuttavia, l’azienda ha dichiarato che la domanda continua a superare le risorse disponibili, con la capacità di calcolo esaurita per il terzo e quarto trimestre del 2025 e già completamente prenotata per il primo trimestre del 2026.

Similmente a CoreWeave, anche Nebius sta registrando una durata media dei contratti più lunga, con nuovi accordi con clienti in aumento del 50%. L’azienda sta accelerando la propria espansione, annunciando nove nuovi data center e assicurando oltre due gigawatt di potenza contrattualizzata, con l’obiettivo di superare i tre gigawatt entro il 2026. Nebius prevede ricavi annualizzati tra 7 e 9 miliardi di dollari entro la fine del 2026.

Performance Azionaria e Valutazione di CoreWeave

Nell’ultimo mese, il prezzo delle azioni di CoreWeave è diminuito del 22,7%, a fronte di un calo dello 0,8% nel settore Internet Software.

Attualmente, il rapporto Prezzo/Valore Contabile di CoreWeave è pari a 7,46, significativamente superiore rispetto alla media del settore di 5,18.

La stima di consenso per gli utili di CoreWeave nel 2026 è rimasta invariata negli ultimi due mesi.

Attualmente, CoreWeave detiene un Zacks Rank #4 (Sell).