今週のテクノロジー株急落の背後にある4つの要因

テックセクター、投資家の不透明感の中で急落

Claude AIアプリのアイコンは、2024年2月8日時点で他のチャットボットアプリと並んで表示されています。（Jonathan Raa/NurPhoto/Getty Images/ファイル写真）

今週、テクノロジー株はウォール街で大きな重しとなっており、投資家はこれまで好調だった銘柄から資金を移しています。

テック企業が主導するNasdaq Compositeは、4月以来最も急な3日間の下落を記録しました。FactSetによると、同指数はわずか1週間で1.5兆ドル以上の価値を失いました。

ウォール街、大手テック企業、ソフトウェアセクター全体がここ数日、大きなボラティリティに見舞われています。この下落の要因は複数あります：

• 人工知能ツールが既存のビジネスモデルを破壊する可能性への懸念が、ソフトウェア企業にプレッシャーを与えています。
• 投資家は、Big TechがAI成長を支えるデータセンターへの巨額投資に不安を感じています。
• 長年の大幅な上昇を経て、テクノロジー株は割高となり、急な売りに対して脆弱になっています。
• 以前はAIへの熱狂がセクター全体を押し上げていましたが、今や投資家は真の勝者となる企業をより選別するようになっています。

売りは他のリスク資産にも波及しており、bitcoinも最近2024年10月以来の安値にまで下落しました。これにより、安全資産への魅力が高まった可能性があります。

ドイツ銀行のグローバルマクロリサーチ責任者であるJim Reidは、「市場はすべてのテック株を勝者とみなす状況から、ごく一部しか成功しない厳しい環境へとシフトした」と指摘しています。

AIへの懸念でソフトウェア株が下落

金曜日、AIスタートアップのAnthropicが法務分野向けの新ツールを発表し、企業が専門的な分析・リサーチソフトのサブスクリプションを間もなく手放すのでは、という懸念が広がりました。この動きが投資家の不安を煽り、ソフトウェア企業の収益への影響が懸念されています。

これらの懸念が現実化するかどうかは不透明ですが、市場は法務・金融向けソフトウェアプロバイダーの株を売却して反応しました。

ソフトウェア産業を追跡するETFはこれで8日連続の下落となっています。AIがソフトウェアの市場シェアを侵食することへの懸念は以前から存在していました。Dow構成銘柄のSalesforceは2025年に20%下落し、今年はこれまでに28%安となっています。

Big Techの投資ラッシュに懸念の声

決算シーズンが続く中、AIインフラへの巨額投資が実際に成果を上げるかどうかへの懸念が残っています。AIを支える大規模データセンターの建設が本当に利益を生むのかについては議論が続いており、かつて指摘されたAIバブルの可能性を思い起こす声もあります。

過去1週間、Microsoft、Alphabet、Amazonはいずれもデータセンターおよび関連インフラへの投資拡大を発表しています。

投資家はこれら巨額支出が実利へとつながることを期待しています。Microsoftの株価は1月29日の決算後に10%下落し、Amazonも決算発表後の時間外取引で11%下落しました。

Global X ETFsのシニア投資ストラテジストであるSeana SmithはCNNに「Big Techへの期待は依然として非常に高い」と語りました。彼女はさらに「AI投資が持続的な収益成長と明確に結びついている場合にのみ、市場はそれを評価する」と述べました。

テック株は急落に脆弱

AIブームは過去3年間株式市場を押し上げてきましたが、今や一部の投資家は高値で買うことをためらい、代替手段を模索しています。

Advanced Micro Devices（AMD）の株は水曜日に17%急落し、2017年以来最悪の1日となりました。同社が第1四半期の売上高見通しをアナリスト予想をやや下回る水準と発表したためです。

一部のテクノロジー企業のバリュエーションは依然として高水準です。AI分野で注目されるPalantirは2024年に340%、2025年に135%高騰しましたが、今年は27%下落し、11月初旬のピークからは37%安となっています。

Oracleの株価はOpenAIとの3,000億ドル規模の契約発表後、9月に史上最高値を記録しましたが、その後60%下落しました。

Interactive BrokersのチーフストラテジストであるSteve Sosnickは、「混雑した取引からの撤退は困難です。プレミアムバリュエーションの資産は、市場心理が変化すると特に急落しやすい」とコメントしています。

勝者と敗者の見極め

ここ数年、AI関連投資はウォール街で人気を集めてきましたが、投資家は今やどの企業が本当に恩恵を受けるのかを精査しています。

SosnickはCNNに「コンセンサスは変化しつつある。今やソフトウェア企業はAIの恩恵を受ける側ではなく、犠牲者と見なされている」と語っています。

彼はさらに「かつてはAIの波が多くの企業を押し上げていた。今や投資家はより慎重になり、どの企業が勝ち残り、どこが取り残されるのかを入念に分析しなければならない」と述べました。

テック株の売りは過剰か？

NvidiaのCEOであるJensen Huangは最近、AIがソフトウェアを完全に置き換えるという考えを「非論理的」とし、Reutersへのコメントでこの見解を否定しました。

Barclaysのメディア株式調査ディレクターであるNick Dempseyも同様の見解を示し、AIが業界特化型ソフトウェアツールを完全に代替することを期待するのは非現実的だと記しています。ただし、こうした見出しが市場を動揺させる可能性はあると指摘しています。

Sevens Report Researchの社長であるTom Essayeは「AI関連テック株に対する否定的なセンチメントが強まっている」と述べました。さらに「懐疑的な見方は理解できるが、これらの株の下落は顕著だ。もしAIがここ3年で示したように予想以上に強靭であれば、買いのチャンスが生まれる可能性もある」と付け加えました。

レポート：Matt Egan、CNN