ビットコインと金の2つの世界

年初から「最も寂しい」資産を選ぶなら、bitcoinは間違いなくその筆頭に挙げられます。かつてbitcoinは「デジタルゴールド」と称賛されてきましたが、今では皆その意味がよく分かるようになりました。ゴールドはゴールド、「デジタル」が頭につくだけで、その意味合いが変わってしまうのです。

年初からbitcoinは22%下落し、25年第4四半期の高値から計算すると累計下落率は45%に達しています。一方、ゴールドは年初から累計18%上昇しています。近年注目の2大資産の値動きの差は、ますます大きくなっています。

bitcoinが急落した主な理由は、複数のbitcoin押収・没収事件が発生し、暗号通貨の根本的なロジック（非中央集権性・プライバシー性）が揺らいだためです（参考：「bitcoin暴落がゴールド投資に与える影響とは？」）。最近のbitcoin ETFは資金純流出の状態が続き、年初から累計で20億ドルの純流出となっています。

昨年、市場は一時ゴールドの資金流入が複雑化し、リスクヘッジの属性が低下することを懸念していました。米国株やbitcoin市場の高リスク志向の資金がゴールド市場に流入しており、市場は米国株やbitcoinの下落がゴールドにも波及し、リスクヘッジの価値が低下するのではないかと懸念していました。しかし今回のbitcoin調整局面を見ると、bitcoin ETFのFlowが継続的に流出しているにもかかわらず、ゴールドETF全体は依然として純流入となっており、流入量が多い時もあれば少ない時もあります。全体的に見れば、ゴールドは明確な流動性の影響を受けていません。

同時に、暗号通貨市場の大手プレイヤーの一部はゴールドへの投資を続けています。例えばステーブルコイン大手Tetherは、2025年末までにゴールド準備高が143トンに達し、韓国の国家ゴールド準備を上回っています。また報道によれば、Tetherは毎週1〜2トンのペースでゴールドを買い増しています。

筆者の理解では、bitcoinが大幅に調整し、ゴールドが比較的堅調で流動性の影響を受けていない主な理由は、「ポートフォリオとしての資金流入」があるからです。本質的に、bitcoinとゴールドは異なる世界に存在しています。

もうすぐ旧正月を迎えますが、多くの方が「コインを保有して祝日を過ごすべきか、ポジションを保有して祝日を過ごすべきか」について関心を持っています。筆者としてはポジションを保有することを推奨します。ゴールドは比較的安定しており、シルバーはオプションでのヘッジを加えるのがベストです。

皆様のご多幸をお祈りし、休み明けにまたお会いしましょう！

本日のまとめ：

1、年初から「最も寂しい」資産を選ぶなら、bitcoinは間違いなくその筆頭に挙げられます。最近のbitcoin ETFは資金純流出の状態が続き、年初から累計で20億ドルの純流出となっていますが、ゴールドETF全体は依然として資金純流入の状態です；

2、昨年、市場は一時ゴールドの資金流入が複雑化し、リスクヘッジの属性が低下することを懸念していました。しかし、今回の相場の動きを見ると、ゴールドはbitcoinの暴落によって流動性の影響を受けていません。むしろ、暗号通貨市場の大手プレイヤー（Tetherなど）は引き続きゴールドへの投資を進めています。本質的に、ゴールド市場にはポートフォリオとしての資金流入があり、bitcoinとゴールドは異なる世界に存在しています； 

3、コインを保有して祝日を過ごすか、ポジションを保有して祝日を過ごすか？筆者はポジションを保有することを推奨します。ゴールドは比較的安定しており、シルバーはオプションでのヘッジを加えるのがベストです。皆様のご多幸をお祈りし、休み明けにまたお会いしましょう！