「ビッグショート」暴露：香港のヘッジファンドがbitcoin価格の暴落を引き起こしたのか？

2月5日、bitcoinは単に下落しただけではなかった。何かが壊れたのだ。そして、ほとんどの暗号資産市場関係者は、間違った場所を見ていた。

DeFi Development Corpの最高投資責任者であるParker White氏は、Laura Shinがホストを務めるUnchainedポッドキャストで詳細な分析を共有した。彼の理論はその後、急速に拡散した。

White氏によると、BlackRockのIBITオプション市場内で起きたヘッジファンドの破綻が、10月以降bitcoinを下落させてきた要因だという。

2月5日は通常のbitcoin売却ではなかった

2月5日、bitcoinは約7万ドルから6万3千ドルまで下落した。同日、BlackRockのIBIT ETFは過去最高の取引量を記録した。

しかし、ここで注目すべき点がある。スポットbitcoinの取引量やパーペチュアルスワップのボリュームは異常に高くなかった。ストレスがかかっていたのはIBITオプションのみで、短期インプライド・ボラティリティが急騰した。White氏は、これはオプション市場の破綻を示しており、広範なスポットの売却ではないと述べている。

香港のファンドが罠にかかった

White氏の理論は、IBITオプションを通じてbitcoinのボラティリティをショートしていた非暗号系の香港ヘッジファンドに焦点を当てている。10月10日にインプライド・ボラティリティが急騰した際、このファンドは大きな損失を被ったが、ポジションを解消せずに倍増させたという。

香港の90日決済ルールに縛られた大規模な投資家による償還請求が、2月初旬までに全ポジションの清算を余儀なくした可能性が高い。

「複数の関係者と話した結果、私は今、IBITの大口保有者である香港拠点のファンドが破綻したという見方に、より強い確信を持っています」とWhite氏は以前語っていた。

誰かがbitcoinに対して「ビッグ・ショート」を仕掛けた

ボラティリティをショートしていた投資家が打撃を受けている間、White氏は、別のファンドが7月頃から歴史的低水準だったボラティリティを利用し、安価なプットオプションを密かに買い集めていたと考えている。

その戦略はシンプルだった。流動性の薄い週末にbitcoinの価格を押し下げ、月曜日に市場が再開すると、IBITのディーラーはオーバーナイトのエクスポージャーをヘッジするために売りを強いられ、これがさらに下落を増幅させた。

「間違いなく、今週新たな億万長者の暗号トレーダーが誕生したと言えるでしょう」とWhite氏は指摘した。

今後の展開

13F報告書の提出期限は5月15日。集中投資していた香港拠点のIBIT保有者がポジションをすでに解消していれば、それが決定的証拠になるとWhite氏は考えている。

それまでは、この理論は未確認のままだが、手がかりは無視できない。

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