それにもかかわらず、国際通貨基金（IMF）は最近のレポートで対照的な見解を示しました。このレポートで、国際的な金融監視機関は「ステーブルコイン市場は短期米国国債への依存度が高まっており、『ステーブルコイン時代』はドルの代替ではなく、ドルを配布するための民間システムへと変化している」と指摘しました。
ステーブルコインの市場全体は3,000億ドルを超え、近年ほぼ倍増しています。トレーダー、決済サービス、送金プラットフォームがデジタルトークンをますます採用していることが背景にあります。この規模と利用の急増は、世界中の規制当局や中央銀行の注目を集めています。
ステーブルコインの市場支配が懸念を呼ぶ
IMFの調査結果に関して、関係者の間で業界への懸念が高まりました。この発見により、このシステムが急速な集中化を経験していることが明らかになりました。これを裏付けるため、国際的な金融機関は、ドルに連動したステーブルコインが全発行量の約97%を占めていることを強調しました。さらに、時価総額の90%以上がCircleのUSDCとTetherのUSDTに集中しています。
この状況は、主要なステーブルコインが大量の米国財務省証券やレポを保有することで、規制当局が厳しく監視する金融システムと直接的に関わるようになったため、重要性を増しています。これには、預金の競争、国際取引機能、より広範な金融安定性が含まれます。
この警告に加え、IMFは昨年末にもステーブルコインに関する別の警告を発しています。国際金融監督機関は、ステーブルコインが通貨制度の弱い国々で外貨の採用を加速させる恐れがあると主張しました。これにより、中央銀行が資本流出入を規制する能力が損なわれる可能性があると述べています。
さらに、この国際金融機関は「ステーブルコインの理解」と題したレポートも発表し、ドル連動型ステーブルコインの急増と国境を越えた利用が、家計や企業が自国通貨を放棄しドル連動ステーブルコインを選ぶきっかけになりうると警告しています。特に、インフレ率が高い地域や自国通貨への信頼が低下している地域でこの傾向が顕著になると指摘しています。
この声明をより分かりやすくするため、IMFは「ステーブルコインは通貨代替を促し、資本規制を回避することで資本の流動性を高め、相互運用性が確保されない限り決済システムを分断する恐れがある」と述べ、「これらのリスクは、高インフレの国、制度が弱い国、または国内通貨制度への信頼が低下している国でより顕著になる可能性がある」と付け加えました。
一方で、これらの課題があるにもかかわらず、国際通貨基金は金融アクセス拡大の可能性を見出しています。ワシントンに本拠を置くこの金融機関は、モバイルデジタルサービスが多くの新興経済国で従来の銀行をすでに上回っていることを観察し、この見解を採用しました。
彼らの主張によれば、ステーブルコインが規制されれば、競争を促進し、決済コストを削減し、金融包摂を広げることができるとしています。
アナリストは銀行業界の安定性について懸念を提起
先月、世界のステーブルコイン市場の流通量が2,840億ドルを超えたと報告されました。この結果は、ステーブルコインが従来の銀行を混乱させたり置き換えたりするのか、または既存の金融システムと並行して進化する新たな金融レイヤーを示すのかという議論を再燃させました。
このトピックは、スタンフォード大学フーバー研究所の歴史家・研究者であるNiall FergusonとManny Rincon-Cruzが、銀行業界の安定性に関する懸念は過大評価であると主張し、銀行がステーブルコインの利点に対する反発を強めている中で大きく取り上げられました。
この時点で、FergusonとRincon-Cruzは、ステーブルコインをBTCのような非常に価格変動の激しい暗号資産とは異なるものと位置付けました。
彼らは、投機的なトークンは本質的に金融派生商品として機能している一方で、法定通貨担保型ステーブルコインは決済手段としてますます利用されており、GENIUS法の施行以降、その採用が急速に加速していると主張しました。
