マクロ経済の逆風がBitcoin価格を試す中、米国市場のボラティリティで7万ドルが崩れる

Bitcoin (BTC) の価格は火曜日に$70,000以下で圧縮が続いており、データによると、強気派がこの水準をサポートへ転換できなければ、年初来安値を更新するリスクが依然として存在していることが示唆されています。

Bitcoinの価格は乱高下を見せており、米国市場のボラティリティが重要水準を再び上回り、米国債利回りは数カ月ぶりとなる急落を記録しました。

アナリストは、このマクロ環境がBTC価格の長期的な停滞局面を示唆している可能性があると述べており、オンチェーンデータではトレーダーがより強い強気材料を待ち続けていることが示されています。

主なポイント：

• CBOE Volatility Indexが22.50に達し、市場のボラティリティ上昇と投資家のリスク回避姿勢を示唆しています。

• 米国10年債利回りは4.02%で、先週は3.75%下落し、2022年3月以来初めて200日移動平均線付近に接近しています。

なぜ今Bitcoinは「リスクオフ」資産であり続ける可能性があるのか

米国株式市場の30日先のボラティリティ期待値を測定するCBOE Volatility Index（VIX）は2026年に22.50まで上昇し、2025年11月21日以来の高水準に接近しています。

VIXの上昇は通常、不確実性の増加とリスク資産への投資意欲の低下を反映しており、過去にもBitcoinに下押し圧力を与える「リスクオフ」環境を形成してきました。

参考までに、上記チャートは、BitcoinとVIXの間で20付近を中心とした逆相関のパターンが繰り返されていることを示しています。2024年12月にVIXが20を上回った際、BTCは$104,000で天井を形成しました。2025年3月から4月にかけて25を大きく上回ったタイミングでは、BTCは$80,000へ急落しています。

また、四半期4（Q4）で再び20を上回った際には、Bitcoinは$126,000付近でサイクル高値を記録し、BTCが$100,000を割り込んだ際もVIXがこの閾値を大きく超えていました。

同時に、米国10年債利回りは先週3.75%下落し、2025年9月以来最大の週次下落幅となりました。現在4.02%で、2022年3月以来初めて200期間単純移動平均線（SMA）を再テストする見込みです。

利回りの低下は、伝統的市場全体でディフェンシブなポジションが取られていることを反映し、慎重なムードが強調されています。

Crypto Fear & Greed Indexは先週7まで低下し、記録的な低水準となりました。資産運用会社Bitwiseは週次ニュースレターで、極度の恐怖がサイクル底と一致することがある一方、BTCのオンチェーン供給利益率は直近の売りで一時的に50%に触れただけだったと指摘。この水準は過去の弱気相場のリセット時と重なる重要なポイントです。

ステーブルコインの流動性成長が鈍化

CryptoQuantのデータによると、ステーブルコインの準備金は2025年11月5日までの30日間で114億ドル増加し、市場へ強い買い圧力が流入したことを示しています。

しかし、弱気局面が拡大する中、2025年12月23日までにステーブルコイン準備金は84億ドル減少し、資金流出を示唆しています。

過去1カ月間で、各取引所の準備金は控えめに20億ドル減少しました。この減少はQ4の大規模な流出に比べて鈍化していますが、顕著な流入が見られないことから流動性環境が制限されていることが示されています。

Binanceは取引所の流動性で他を圧倒しており、USDTおよびUSDCの準備金は475億ドルで、中央集権型取引所全体の約65%を占めています。このうち、USDTは423億ドルで、前年比36%増加しています。

ステーブルコインの流入と準備金について、暗号アナリストのMaartunnは、USDCの取引所への流入が再び低下傾向にあり、新たな流動性が本格的に戻ってきていないことを指摘しています。