借入費用がトラス・ミニ予算以来最も速いペースで増加

英国政府の借入コスト、イラン紛争の中で急上昇

英国政府の借入コストが、Liz Trussのミニ予算による金融混乱以来、最速のペースで上昇しており、イランでの紛争が続くことで市場の変動が激化しています。

今週、英国の10年国債（ギルト）の利回りは、4.23%から4.69%へと急騰し、0.4ポイント以上の上昇となりました。

英国の2.9兆ポンドの国債運用コストを示す主要指標であるギルト利回りのこれほど急速な上昇は、過去4年間見られなかった事態です。

前回の同様の急騰は、財務大臣Kwasi Kwartengが2022年9月に450億ポンド規模の無資金の減税策を発表した直後に発生し、10年ギルト利回りが1週間で54ベーシスポイント跳ね上がりました。

Oxford Economicsのエコノミスト、Andrew Goodwinによると、もし政府借入コストの上昇トレンドが続けば、財務大臣の財政余地は15億ポンド縮小する可能性があります。

国債利回り（政府の債務を購入する投資家へのリターン）は、石油や天然ガス価格の高騰でインフレ再燃の懸念が広がる中、世界中で急激に上昇しています。

エネルギー価格が市場に圧力をかける

Marlborough Groupのファンドマネージャー、James Atheyは、石油・ガスの価格急騰により英国やヨーロッパのようなエネルギー依存経済が特に脆弱になっていると指摘しました。

彼は、「この混乱がどれほど続くか、中央銀行がどのように反応するかについて不確実性が高いため、投資家は直ちに利下げが来ると期待するのをためらっています」と説明しました。

またAtheyは、今年の金利低下を見込んでいたヘッジファンドが大きなポジションを解除していることで、短期利回りに大きな動きが見られ、国債利回りがさらに押し上げられていると指摘しました。たとえば、英国2年ギルトの利回りは今週、40ベーシスポイント以上上昇し、2024年8月以来最大の跳ね上がりとなっています。

「これは論理的な再価格付けではなく、英国の利回りは当社の見解では過度に高い状況です。しかし、このような予測し難い状況と週末を前にして、勢いに逆らうのは難しい」とAtheyは付け加えました。

イラン紛争が金融市場に与える影響

イランで続く戦争は金融市場に大きな混乱を引き起こしており、投資家が石油やガス供給の長期的な混乱の可能性を評価しようとしています。

市場の雰囲気は劇的に変化し、トレーダーは1週間前まで少なくとも2度の利下げを予想していたにもかかわらず、今年中のBank of Englandによる利下げを予想しなくなっています。

Oxford Economicsは、油価やガス価格の高騰の影響が経済を直撃することで、英国の家庭のエネルギーコストが7月から13.5%上昇すると予測しています。

専門家の見解と市場の反応

Edward Allenby上級エコノミストは、ホルムズ海峡を通る輸送の混乱が最低でも2ヶ月続く可能性があり、2024年の英国インフレ率は平均2.3%から2.7%に押し上げられ、油価は第2四半期でバレルあたり80ドル（59.70ポンド）直前まで上昇すると予測しています。

Premier Miton InvestorsのNeil Birrellは、「現在でも、中東の紛争によるリスクの高まりは、商品や金利市場にようやく反映され始めたばかりだ」と警告しました。

彼はさらに、「これらの変化の速度と規模は、すぐに株式やその他の資産クラスにも影響を及ぼす可能性が高い」と付け加えました。

金曜日には、世界的な原油の指標であるBrent crudeが2年ぶりに90ドルを突破し、2020年のCovid-19初期ロックダウン以来最大の週次上昇を記録しました。

一方、ヨーロッパの天然ガス価格は過去1週間で67%急騰し、ロシアによるウクライナ侵攻があった2022年以来最大の上昇となっています。

Institute of International Finance元主席エコノミストのRobin Brooksは、今回の紛争によるリスクが「ロシアによるウクライナ侵攻時に石油市場が直面したものよりもはるかに大きい規模である」と強調しました。

彼は特に悲観的な見解を示し、イラン政府は「生き残りを賭けて戦っている」と述べました。