PAAS、2025年に過去最高の収益を達成：このラリーは続くのか？

Pan American Silver Corp. PAASは、2025年に過去最高の売上高36.2億ドルを記録し、2024年から28.4%の増加となりました。これには、2025年第4四半期に記録した11.8億ドルの売上高も含まれています。この素晴らしい業績は、金属価格の上昇と銀の生産量増加によるものです。

同社は2025年に2,280万オンスの銀を生産し、予想を上回る結果となりました。この数値は2024年比で8%の増加です。Pan American Silverは、第4四半期にJuanicipio鉱山で予想を上回る成果を挙げ、過去最高となる730万オンスの銀を生産しました。

PAASの2025年の金生産量は742,200オンスで、ガイダンス通りの結果となりました。2025年第4四半期には197,800オンスを生産しました。

MAG Silverを2025年9月初旬に買収したことで、PAASは世界有数の銀生産企業の一つとなり、業界トップクラスの銀埋蔵量基盤が大幅に強化されました。Pan American Silverは、Fresnillo plcが運営するZacatecasにある大規模かつ高品位の銀鉱山であるJuanicipioプロジェクトの44%の権益を獲得しました。

2026年の金生産量は700万～750万オンスを見込んでおり、前年比で2%の減少を示しています。しかし、銀生産量は2,500万～2,700万オンスを見込んでおり、中間値で前年比14%の増加となります。生産量の増加により、2026年の売上高も成長する見込みです。

Pan American Silverの競合他社の最近の業績

Avino Silver & Gold Mines Ltd. ASMは、2025年第4四半期の銀換算生産量が671,583オンスとなり、2024年第4四半期比で9%増加したと発表しました。Avino Silverの2025年の年間銀換算生産量は260万オンスで、前年比2%減となりましたが、Avino Silverのガイダンス（250万～280万オンス）内に収まりました。

First Majestic Silver Corp. AGは、2025年第4四半期の総生産量が780万銀換算（AgEq）オンスに達したと発表しました。この数値には過去最高となる420万銀オンスと41,417金オンスが含まれています。また、1,420万ポンドの亜鉛、810万ポンドの鉛、235,886ポンドの銅も含まれています。First MajesticのAgEq生産量は、第4四半期で前年比37%の大幅な増加を記録し、これは銀生産量が77%急増したことによるものです。

2025年通年では、First Majesticは上方修正された生産見通しを達成し、年間生産量は3,110万AgEqオンスとなりました。生産量と金属価格の上昇を背景に、First Majesticは2025年に過去最高となる12.6億ドルの売上高を計上し、前年比124%の大幅増となりました。

PAASの株価パフォーマンス、バリュエーション＆予想

この1年間で、PAASの株価は168.8%急騰し、業界全体の233.5%という驚異的な成長と比較されます。一方、素材セクターは52.7%上昇、S&P 500は19.6%上昇しました。

 

画像出典：Zacks Investment Research

 

PAASは現在、12ヶ月先の予想PER16.62倍で取引されており、業界平均の21.21倍より低い水準です。

 

画像出典：Zacks Investment Research

 

2026年の1株当たり利益のコンセンサス予想は3.86ドルで、前年比51.9%の増加を示唆しています。2026年の予想4.26ドルは10.3%の増加となります。

Pan American Silverの2026年の利益に対するZacksコンセンサス予想は、過去60日間で4.9%上昇しています。2027年の予想も7%上昇しています。

 

画像出典：Zacks Investment Research

 

PAASは現在、Zacksランク#3（ホールド）となっています。本日のZacks #1ランク（ストロング・バイ）株式の全リストはこちらをご覧ください。