ETHは1.8Kドルから反発、複数のイーサ価格指標が長期的な弱さを示唆

主なポイント：

• ETHの先物清算額は9％の価格下落後、2億2400万ドルに達し、ネットワークのオンチェーン活動は過去12か月で最低となった。

• ETHのBitcoinとの高い相関性や、上場投資信託（ETF）からの大規模な流出は、Ether価格のさらなる下落リスクを示唆している。

Ether（ETH）は火曜日に1,800ドルまで急落し、過去48時間で2億2400万ドルのレバレッジをかけた強気ポジションが一掃された。この10日間で14％の価格下落により、トップトレーダーは防御的な姿勢を取っている。オプションと先物のデータ、低調なオンチェーン活動、Ether現物ETFからの安定した流出など、すべてが1,800ドルという不安定な下値を示している。

月曜から土曜にかけて、プット（売り）とコール（買い）オプション需要は比較的バランスが取れていたが、火曜日に状況が急変した。ETHのプット・コール取引量プレミアムは2.2倍に急上昇し、急激に下方リスクヘッジへの需要が高まったことを示している。一部の投資家は価格反発を見込んでプット売りを行った可能性もあるが、市場全体はさらなるボラティリティに備えている様子だ。

オプションのデルタスキュー（プット・コール）は火曜日に18％となり、プットが明確なプレミアムで取引されていることを意味している。この偏った需要は、現在ヘッジが最優先されていることを示している。ETHが過去最高値より63％も低い水準にあるにもかかわらず、市場の自信は著しく欠如している。このフラストレーションの多くは、オンチェーンデータの弱さに起因している。

Ethereumのロック総資産（TVL）は510億ドルまで減少し、2025年5月以来の最低水準となっている。分散型アプリケーション（DApp）への入金が減少したことで、ネットワーク手数料も過去30日間で1,370万ドルに落ち込んだ。これは2025年末の3,300万ドル平均から大幅な減少である。トレーダーたちは、データ処理需要によるETH需要がすぐには戻らないことを懸念している。

予想されてはいたものの、Ethereum共同創設者Vitalik Buterinに関連する最近の700万ドル規模のETH売却も市場心理の改善には寄与しなかった。Ethereum共同創設者は今年1月、自身の保有するETH 16,384をプライバシー重視技術、オープンソースハードウェア、セキュアで検証可能なソフトウェアシステムの資金調達用に寄付することを明らかにした。しかし、この動きの印象が、すでに不安定な週にさらに弱気圧力を加える要因となった。

Ether ETFからの資金流出も、投資家心理をさらに悪化させている。通常、このような動きは、機関投資家の関心が失われていることを意味する。

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米国上場のEther ETFは、2月11日以降で4億500万ドルの純流出となり、運用資産総額は124億ドルまで減少した。この変化は、金価格が5,150ドルを超えて上昇したタイミングで発生している。実際、gold.orgによれば、金ETFは2月20日終了週に8億2,200万ドルの資金流入を記録した。

Etherのオンチェーンおよびデリバティブデータが弱いからといって、必ずしも致命的な下落を意味するわけではない。しかし、クジラやマーケットメーカーがさらなる下落に備えている様子が、市場全体の弱気ムードを助長しているのは事実だ。現在、Ether価格はBitcoin（BTC）に強く連動しており、過去3週間で両資産の20日間相関は95％を上回ったままだ。

ETHが1,800ドルまで下落したことで、トレーダーたちは、この仮想通貨の弱気相場を実際に動かしている本当の要因を予測し続けている。この不透明さが損失による売りを強いる形となり、プロトレーダーが恐怖心を示している限り状況は変わらない可能性がある。これらのデリバティブ指標が安定するまで、ETHのさらなる下落リスクは依然として存在している。