(Kitco News) – J.P. Morganのコモディティアナリストによる最新の予測によれば、スポット金価格は現在の水準から2026年末までにさらに22％上昇する見通しです。
水曜日の朝に発表されたノートで、J.P. Morganのアナリストは、2026年までに中央銀行および投資家からの強く持続的な需要が金価格を年末までに1オンスあたり6,300ドルに押し上げると述べました。
この投資銀行はまた、金の長期的な価格予測を1オンスあたり4,500ドルに引き上げました。
昨年12月下旬、J.P. Morganの2026年見通しでは、主要な推進要因が依然として強いため、金のブルマーケットが継続するとされており、 中国の大手保険会社や暗号資産コミュニティからの新たな需要が2026年末までに金価格を5,055ドルを超える水準に押し上げると予測されていました。
「この金の上昇は直線的なものではなく、今後もそうなることはありませんが、金価格のリベースを押し上げているトレンドはまだ尽きていないと考えています」とJ.P. Morganのグローバルコモディティストラテジー責任者、Natasha Kanevaは述べました。「公式準備資産や投資家による金への分散の長期的なトレンドは、今後も続くでしょう。2026年末までに金需要が価格を5,000ドル/オンス近辺まで押し上げると予想しています。」
ドル安、米国の金利低下、経済および地政学的な不確実性は、伝統的に金価格にとってポジティブな要因であり、いずれも現在の上昇に寄与しています。この投資銀行は、金が価値減少ヘッジとして、また米国債やマネーマーケットファンドに対する無利息の競合資産として機能していると指摘しました。
「2025年第3四半期において、投資家（ETF、先物、地金、コイン）および中央銀行の金需要は合計約980トンと、過去4四半期の平均を50％以上上回りました」とJ.P. Morganのベース＆プレシャスメタルストラテジー責任者、Gregory Shearerは述べました。
また、価格上昇により「950トンは、2025年第3四半期の平均金価格3,458ドル/オンスにおいて約1,090億ドルの四半期需要流入に相当し、過去4四半期平均の約90％増となります」とレポートは指摘しています。
J.P. Morganグローバルリサーチの価格予測は、堅調な投資家需要および中央銀行の需要が続くとし、2026年には四半期平均585トンになると予測しています。
「四半期ごとの投資家および中央銀行需要と価格の関係性を引き続き重視して金価格予測を導き出しています」とShearerは述べました。「2026年を見据えると、四半期ごとの投資家と中央銀行の平均需要は約585トンで、そのうち中央銀行が四半期ごとに約190トン、地金およびコイン需要が四半期ごとに330トン、ETFと先物の年間需要が275トン、主に来年に前倒しで発生すると見ています。」
この関係性は金価格の四半期ごとの変化の約70％を説明しており、投資家および中央銀行による四半期純需要が350トン以上であれば、各四半期で価格上昇が見込まれます。「350トンを100トン上回るごとに金価格は四半期比約2％上昇します」とレポートは述べています。
実際、中央銀行は今後も金市場の支えとなる主要な柱であり続けると予想されています。
「中央銀行による3年連続1,000トン超の金購入が続いていますが、中央銀行による構造的な買い増しトレンドは2026年もさらに続くと見ています」とJ.P. Morganグローバルリサーチは記し、2026年には中央銀行による購入が755トンと予想しています。これは直近3年の1,000トン超というピークよりは低いものの、2022年以前の平均400～500トンを大きく上回る水準です。
「この減少は中央銀行の行動における機械的な変化であり、構造的なシフトではありません」とレポートは述べています。「金価格が4,000ドル/オンス以上になれば、中央銀行は金保有比率を目標水準に引き上げるためにそれほど多くのトン数を購入する必要がありません。」
投資家需要も2025年に見られた強さを引き継ぎ、今後も増加していくと予想されています。
「金融市場での金に関して、投資家の先物ポジションはロング、つまり今後価格が上昇すると見込んでいます」とJ.P. Morganのアナリストは記しました。「フローの観点では最も迅速な要素ですが、先物ポジションは広範な金投資家保有の一部に過ぎず、他にも金ETFや現物の地金・コイン保有が含まれます。」
同社は2026年にはETFへの流入が約250トン、地金およびコイン需要は再び1,200トンを超える高水準となると予測しています。
J.P. Morganはまた、翌年には中国の保険会社や暗号資産業界が新たな需要源となることで、金の所有者層がさらに拡大する可能性があると見ています。
「価格を押し上げるきっかけや流入の正確なタイミングを特定するのは難しいものの、金需要が2026年に価格を5,000ドル/オンスに押し上げるだけの十分な原動力を持つと強い確信を持っています」とShearerは述べました。「むしろ、私たちの投資家需要の前提はやや控えめかもしれません。米国外貨資産のわずか0.5％が金へ分散された場合、それだけで新たな需要が価格を6,000ドル/オンスまで押し上げるシナリオも考えられます。」
「金鉱山の供給は比較的非弾力的であり、価格上昇に対する供給の反応は遅く、需要が引き続き堅調に推移すると見込まれるため、この数年にわたる目標に予想より早く到達するリスクが高まっています」とShearerは付け加えました。
