テスラのヨーロッパでの課題が続く：彼らの自動運転コミットメントに頼るのは賢明か？

テスラ、欧州市場で逆風に直面

テスラは欧州市場で苦戦が続いており、1月は13か月連続で販売台数が減少しました。同月の販売台数は8,000台強で、前年同月比で17%の減少となりました。車種ラインナップの陳腐化や、より手頃な価格の選択肢を提供する中国メーカーとの激しい競争が需要減少の要因となっています。さらに、CEOのElon Muskによる政治的活動も、同地域でのテスラの評判に悪影響を与えています。

これらの課題は、1月に欧州全体のバッテリー電気自動車（BEV）市場が約14%拡大したことを考えると、特に顕著です。一方、2025年にテスラを抜いて世界最大のEV販売メーカーとなった競合企業は、先月だけで欧州に1万8,000台以上を納車しました。

主力のEV事業が圧力を受ける中、Muskはテスラをより幅広いテクノロジー企業へと舵を切り、人工知能、自動運転技術、ロボティクスを将来の成長エンジンとして強調しています。

しかし、これらの長期的な野望が、現時点でテスラ株を保有する根拠となるのでしょうか。詳しく見てみましょう。

テスラのロボタクシー事業は遅れ気味

テスラは2025年6月にオースティンで初のロボタクシーサービスを開始しました。現在、このサービスはオースティンとカリフォルニア湾岸地域で運行されており、年内前半にダラス、ヒューストン、フェニックス、マイアミ、オーランド、タンパ、ラスベガスの7都市への拡大が計画されています。

Muskは、規制当局の承認を条件に、年末までに米国人口の約25%～50%が完全自動運転のテスラ車両を利用できる可能性があると述べています。しかし、同様の約束は2025年7月にもなされており、その目標は達成されませんでした。こうした実績から、新たな目標が実現可能なのか、それとも楽観的な見通しに過ぎないのか、懐疑的な見方が根強いです。現時点では、具体的なタイムラインは不透明です。

テスラはまた、米国ロボタクシー市場をリードし、最近ダラス、ヒューストン、サンアントニオ、オーランドなど10都市に無人運転を拡大しているAlphabetの自動運転事業とも激しく競争しています。

同社の車両はレベル4の自動運転を実現しており、特定のエリアでは人間の介入なしに運行可能です。一方、テスラの車両は依然としてレベル2に分類されており、ドライバーが注意を払い、いつでも操作できるようにしておく必要があります。

テスラはオースティンで、ごく少数の無人ロボタクシーを安全オペレーターなしで導入しましたが、その規模は競合他社に大きく劣ります。サービス開始以来、テスラのオースティン・ロボタクシーは14件の事故に関与したと報告されています。同社はこの車両群で約70万マイルの有料走行を報告していますが、主な競合他社は米国で毎週45万回以上の有料ライドを記録しています。技術面でも運用面でも大きな差があり、テスラにはまだ大きな遅れを取り戻す必要があります。

Optimus：野心的な目標、不透明なタイムライン

自動運転車両以外にも、Muskはテスラのヒューマノイドロボット「Optimus」プロジェクトにも注力しています。第3世代のOptimusは2026年第1四半期に公開予定で、量産化を目指しています。

昨年、MuskはOptimusが将来的に10兆ドル以上の収益をもたらす可能性があると大胆な予測を示しましたが、本人も「絶対にクレイジーに聞こえる」と認めています。

ロボティクスが将来大きな市場になる可能性はありますが、本格的な拡大までにはまだ数年かかるとみられています。この技術の商業的な実現性やコスト効率、実用性は未だ証明されておらず、現状Optimusは収益の柱というよりはビジョンにとどまっています。

主力EV事業の課題下での大規模投資

テスラの積極的な設備投資計画は、さらなるリスクも孕んでいます。経営陣は2026年に200億ドル超を投資する見込みで、これは昨年の約85億ドル、2024年の過去最高113億ドルを大きく上回ります。

この投資は、精錬所、LFPバッテリー、CyberCab、Semi、新しいメガファクトリー、Optimusなど6つの主要プロジェクトを支えるものです。テスラはまた、自動運転、ロボタクシー、ロボティクスの進展のためAIインフラにも多額の投資を計画しています。

これらの投資が長期的に成果を上げる可能性はあるものの、主力のEV事業が減速する中での実施となっています。2025年の車両納入台数は前年比8%超減少し、2024年の1%減に続き2年連続の減少です。

要するに、テスラはAIやロボタクシー、ロボティクス事業による実質的な収益化が不透明で数年先になる中で、先行して多額のリソースを投入している状況です。これにより、短期的な財務プレッシャーが高まっています。

テスラ株のパフォーマンスとバリュエーション

過去6か月でテスラ株は19%上昇しましたが、自動車業界全体の伸びには及びません。

現在、テスラは先行売上高倍率15倍で取引されており、業界平均や自社の過去5年平均を大きく上回っています。同社のバリュエーションは短期的なファンダメンタルズから切り離されていることが多いですが、それでも下落リスクが消えるわけではありません。自律走行やAIに関する将来への期待は、すでに株価に織り込まれています。テスラのバリュースコアはFです。

テスラの1株当たり利益（EPS）に対するアナリスト予想は、過去2か月間で下方修正が続いています。

結論

自動運転、ロボタクシー、ロボティクスにおけるテスラの野望は間違いなく大きいものです。しかし、同社は実行面で大きなリスクを抱えています。テスラは無人運転技術で競合に後れを取り、ロボタクシーの展開目標未達の歴史があり、Optimusも商業化にはほど遠い状況です。

一方、主力の電気自動車事業は弱体化し、設備投資も急増する見込みです。同社が自動運転やロボティクスで実質的な進捗と成果を示すまでは、長期的な約束だけを根拠に投資するのは時期尚早かもしれません。

現時点では、AIや自動運転への期待だけでテスラ株を買い持ちするより、投資家は様子を見て回避する方が賢明でしょう。同社のZacksランクは#4（売り）です。