米国の10月PPIが予想を上回る上昇、PCEにも圧力がかかる可能性、FRBの利下げペースに影響はあるか？

米国労働統計局が木曜日に発表したデータによると、生産者物価指数（PPI）月次は0.2%となり、予想の0.2%と一致し、前回値は0%から0.1%へ修正されました。PPI年率は2.4%となり、予想の2.3%を上回り、前回値は1.8%から1.9%へ修正されました。

変動の大きい食品およびエネルギー分野を除く生産者物価指数は、月次および年次でそれぞれ0.3%と3.1%となりました。

PPIレポートによると、サービスコストは前月の0.2%上昇に続き、0.3%上昇しました。食品およびエネルギーを除いた商品の価格も前月比でわずかに0.3%上昇しました。

11月9日までの週で、新規失業保険申請者数は21.7万人となり、予想の22.3万人を下回り、前回値の22.1万人も下回りました。 米国の失業保険申請件数は5月以来の最低水準となっており、最近の嵐やストライキにもかかわらず、労働者への需要が依然として強いことを示しています。

労働省が木曜日に発表したデータによれば、新規申請件数の4週間移動平均（変動を均す指標）は22.1万人に減少し、これも5月以来の最低水準です。

2022年中頃にピークに達して以来、米国のインフレはある程度着実に低下しています。しかし、平均価格は3年前より依然として約20%高く、これは国民の怒りの原因となっており、先週の大統領選挙でトランプがハリスに勝利し、上院の支配権を共和党に戻すことにつながりました。

今年は価格圧力が大幅に軽減されたものの、最近の進展の欠如は、FRBの政策決定者が利下げペースを緩めることを示しています。

10月の生産者物価レポート発表の前日、労働省は消費者物価が前年同月比で2.6%上昇したと報告し、これは9月に2021年以来の最低水準まで鈍化した後、消費者レベルのインフレが安定しつつあることを示唆しています。ただし、ほとんどのエコノミストは、インフレが最終的には再び鈍化傾向に戻ると考えています。

インフレ率はFRBの前年比2%目標に向かって進んでおり、FRBのインフレ対策担当者たちはこの改善に十分満足しており、9月以降2回基準金利を引き下げています。

木曜日に発表された生産者物価指数は、消費者インフレの動向を初期段階で垣間見ることができます。エコノミストも注目しており、その構成要素の一部、特に医療および金融サービスは、FRBが好むインフレ指標である個人消費支出（PCE）指数の一部を構成しています。

トランプの選挙勝利は、今後のインフレ動向やFRBが利下げを継続するかどうかについての懸念を呼び起こしました。9月、FRBはほぼインフレに打ち勝ったと宣言し、基準金利を50ベーシスポイント大幅に引き下げました。これは2020年3月のパンデミックによる経済打撃以来初の利下げでした。先週、FRBは2回目の利下げを発表し、これはより典型的な25ベーシスポイントの利下げでした。

トランプはインフレ抑制を誓っていますが、これは石油・ガス掘削の奨励を通じて部分的に実現しようとしています。しかし、他のいくつかの選挙公約――輸入品への巨額関税の課税や、米国内で不法就労する数百万人の移民の強制送還――は、主流のエコノミストからインフレ再燃の引き金と見なされています。 それにもかかわらず、CMEのFedWatchツールによると、ウォール街のトレーダーは12月のFRB次回会合で3回目の利下げが行われる確率を82%と見ています。

2021年、米国経済が驚異的な速さで景気後退から回復する中、インフレが急上昇し、商品や労働力の深刻な不足を引き起こしました。FRBは2022年と2023年に基準金利を過去23年間で最高水準まで11回引き上げました。その結果、借入コストが大幅に上昇し、米国経済を景気後退に追い込むと予想されていましたが、この潜在的な景気後退はまだ発生していません。 経済は成長を続け、雇用主は引き続き採用を継続しています。そして大部分でインフレは減速しています。

編集者/lambor