米ドルは、米国とイランの対立を市場が消化する中で、全般的に堅調に推移

昨年以降、多くのリスク回避イベントでドルは選好される避難通貨ではありませんでした。実際、円でもなく、代わりにフランがその役割を担っていました。これは、米国政権による独自の問題や、高市が首相に就任した後の東京政策方針の転換が影響しています。

しかし、今回の米国とイランの最新の対立では、ドルが資金流入の主要な受け先として大きく優勢です。では、今回の状況が何故異なるのでしょうか？そして、ここからどう進むのでしょう？詳しく見てみましょう。

シンプルな支援要因はペトロダラーです。年々多様化が進んでいるとはいえ、世界の石油の大部分が依然としてドルで価格設定・決済されています。もし原油価格が70ドルから100ドルに高騰すれば、日本やインドのような大量輸入国は、同じ量の原油やエネルギーを確保するだけでも40%以上多くのドルを支払う必要があります。

そして、中東での最近の地政学的緊張の特徴は、この対立がはるかに長期化する可能性があることです。基本的なシナリオでは数週間続くと見られています。しかし状況は流動的で、原油価格にとっては、ホルムズ海峡の通過にすべてがかかっています。

このようなことから、大型の石油輸入国はその可能性に備えなければなりません。したがって、ドルが強い需要を受けるのも驚きではありません。特に米国・イランの対立が始まる前に、市場は大幅なドルショートポジションを取っていたことを考えればなおさらにです。

それに加えて、原油高は米国の政策にも波及効果をもたらします。一時的であってもインフレ圧力が高まり、これによりFedは状況が落ち着くまで追加利下げに慎重になる可能性もあります。現時点では、Fedの市場織り込みは大きく変化していませんが、中東情勢が長引けば動向には注意が必要でしょう。

トレーダー達は年末までに約57bpsの利下げを織り込み、次回のフル25bpsの利下げは9月に予想されています。7月の利下げの確率は現在約91%まで低下しています。

こうしたことを除いても、市場は知り尽くした場所へ逃避するという古い習慣に回帰しているだけなのかもしれません。ドルは、重大な国際紛争や特に軍事・地政学的な対立が起きた際、常に「安全な避難先」として認識されてきました。

特に今は、今後の展開がどうなるかについて非常に多くの不確実性があります。ワシントンは次にどんな行動を取るのか？世界の大国はイランを過小評価しているのか？湾岸諸国は傍観するのか、それとも報復に出るのか？

考慮すべき点は多く、株式も大きく売られ、リスクトレードはウォール街のオープンを前にして依然として不安定な状態です。現時点でのドルペアの動きは次の通りです：

円は、原油価格の高騰による日本への影響が大きく、あまり良い状況ではありません。フランについては、SNB（スイス国立銀行）による介入リスクが本セッションで少なくとも追加上昇を抑える形となっています。