00:30、03:40、二度の救済、市場を逃れる

出典：ウォール街インテリジェンスサークル

市場はまず「最悪のシナリオ」で取引されています。

中国の投資家が眠る前、世界市場は依然として厳しい下落に見舞われていました：米国株式が取引開始後、S&P500指数とNASDAQ指数の下落幅が急速に2%まで拡大し、黄金が5000ドルを割り、10年米国債利回りも一時4.10%に達しました。

しかし中国の投資家が目覚めた時、全てが変わっていました：米国株の下落幅は約1%まで縮小し、金価格は5000ドルを回復し、10年米国債利回りは4.06%まで戻りました。

市場の転換の背景には、ニュースのタイトルによる影響があります。初日は戦争を懸念し、翌日はインフレを恐れ、三日目はTrumpを信じるという流れです。

東八区00:30、ReutersはTrumpが紛争地域を通るタンカーに保険を提供する提案を検討していると報じました。このニュースを受けて、油価は急落し、株式市場も上昇しました。市場の回復は当初小幅でしたが、その後東八区03:40頃にTrumpがツイートでこの情報を確認すると、株式市場は急騰し、油価は急落――市場の最悪の予想が修正されました。

もしこれらのニュースがなければ、昨夜の市場動向は制御不能になる可能性がありました。S&Pは一時2.5%の下落、ダウは約1300ポイント暴落、油価は一時9%急騰しました。

今日も述べている通り：Trumpの発言は政策実現を意味せず、市場の今回の反発はより感情の修復であり、リスクの解消ではありません。

・ 第一に、護衛の現実的困難は非常に大きく、ホルムズ海峡は最狭部で約33キロメートルしかなく、且つほとんどの航路はイランの攻撃範囲内です。

・ 第二に、法的なボトルネックも非常に大きく、このレベルの保険保障は複雑な法的手続きが関わり、遠い水では近い火を救えません。

Trumpの発言はむしろ「戦時の期待管理」に近いです。Trumpはまた、米国のイランへの軍事行動が終われば油価は下落すると予想していると述べました。

次に最大の問題は、この紛争が「速戦即決」できるかどうかです。

一般的に、軍事行動は短期間で市場を混乱させますが、経済損失が限定的で、介入範囲がより明確になれば、市場は完全に回復します。石油の供給が長期的に途絶されない限り、この紛争は株式の周期的なブルマーケットを自ずと終わらせることはほぼありません。しかし、紛争が短期間で終わらないという兆候が市場に現れると、下落幅は更に加速します。

現在、市場は二つの道筋の間で揺れ動いています：

・ パスA（紛争拡大）：油価が100ドルに急騰し、インフレ率が3%に戻り、利下げが遅れ、バリュエーションが縮小する；

・ パスB（紛争緩和）：油価が70ドル未満に戻り、インフレ率が下落し、利下げが再開、ブルマーケットが継続する。

現時点でどのパスが起こるかを証明できる十分な情報はなく、市場は「戦争パニック」と「合理的な価格付け」の間で行き来しています。従って、まず変動し、その後決定するしかありません。

全てのニュースがリスクを再評価しています。