本日Lumentum株を投資する20億ドルの理由

AIサプライチェーン株が投資家の注目を集める

チップやAIサプライチェーン関連の株は、今年データセンター機器やネットワークソリューションへの需要拡大に伴い、投資家の間で人気を集めています。すべてのサプライヤーが等しく恩恵を受けるわけではありませんが、大手プラットフォームとの提携は市場の期待を高めることがよくあります。

Lumentum、Nvidiaとの提携で勢い増す

光ネットワークのリーダーであるLumentum（LITE）は、最近Nvidia（NVDA）が協業拡大と大規模な投資を発表したことで注目を集めています。Nvidiaが約20億ドルもの投資を約束したことは、LumentumのAIサーバーや大規模ネットワークに不可欠な高速接続用レーザーおよびフォトニクス製品への強い需要を示しています。

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伝統的なチップ企業以外のAIインフラストラクチャーに投資したい方にとって、Lumentumは光技術の需要増加に伴う直接的な投資機会を提供し、Nvidiaを戦略的パートナーとしつつ短期的な収益成長が見込まれます。

Lumentum Holdingsの概要

シリコンバレーを拠点とするLumentum Holdingsは、グローバルなネットワーキングやレーザー用途で使用される光・フォトニック製品の設計と製造に特化しています。同社は通信およびクラウドデータセンター業界向けに、トランシーバー、変調器、スイッチ、そして産業用の固体レーザーとファイバーレーザーを提供しています。要するに、Lumentumはファイバーネットワークでのデータ伝送を可能にする多くのレーザーやモジュールを生産しています。

最近、Lumentumはインジウムリン ウェハーの7年間の供給契約を締結し、中国の輸出規制から同社を守ることに成功しました。また、経営陣は光回路スイッチおよびコパッケージドオプティクスの受注残が4億ドルを超えていると報告しました。特に目立った障害もなく、Lumentumは生産拡大と需要増に対応するための必要な部品の確保を進めており、AI-オプティクス分野での成長継続への楽観的な展望を強化しています。

LITEの株価は年初来で2倍、過去1年で940%以上の大幅な上昇を記録しており、より広範な市場をアウトパフォームしています。この上昇は、好調な四半期決算とAI・データセンターへの需要増加を背景にしています。同社の光スイッチとコパッケージドオプティクスの受注残は非常に大きく、Nvidiaによる20億ドルのパートナーシップが、Lumentumのハイパースケール展開支援への投資家の信頼をさらに高めています。

急成長の中でのバリュエーション懸念

最近のLITE株価の急騰により、そのバリュエーションは大幅に上昇しています。予想PERはすでに3桁台、EV/EBITDA倍率も約30倍と、通信機器業界平均を大きく上回っています。強気派の投資家は、これらの高い倍率はAI向け光学需要の未曾有な拡大によって正当化されると主張しますが、Lumentumの株はハードウェア同業他社に比べて割高で取引されています。

Nvidiaによる20億ドルの投資

3月2日、NvidiaはLumentumとCoherentそれぞれに20億ドルを投資し、AIデータセンターチップ向けの先端レーザー部品の確保を目指す計画を発表しました。この発表を受けてLumentum株は約5%上昇し、セクター全体で高い期待感が広がりました。契約には複数年にわたる購入コミットメントや米国での製造拡大への資金提供も含まれており、Lumentumのビジネスパイプラインに対するリスクを低減しています。

Nvidiaの支援により、Lumentumの技術が裏付けられ、生産能力増強のためのリソースが得られます。すでに4億ドルを超す光関連の受注残を抱える中、追加資本により供給能力の加速が見込まれます。アナリストたちは、このパートナーシップを今後の売上と収益性の強力な促進要因と考えています。

圧倒的な第2四半期決算と財務体質

Lumentumは最近、売上高・利益ともにアナリスト予想を上回る優れた四半期決算を発表しました。会計第2四半期の売上は6億6,550万ドルで、前年同期比65.5%増となりました。コンポーネント売上は68%増の4億4,370万ドル、システム売上も60%増の2億2,180万ドルと、幅広い成長を示しています。

同社の収益性も大幅に改善し、純利益は7,820万ドル（1株あたり0.89ドル）となり、前年の損失6,090万ドルから黒字化しました。調整後利益も前年の0.42ドルから1.67ドルに急増しました。粗利益率は42.5%（前年は32.3%）、営業利益率は25.2%に拡大。四半期末の現金・投資残高は11億5,500万ドルに上りました。

CEOのMichael Hurlston氏は今回の四半期を「例外的」と評し、売上・利益ともに目標を大きく上回ったと述べました。また、成長の大部分はこれからであり、LumentumがまさにAI主導の拡大の初期段階にあると強調しました。

LITEの成長指標は際立っており、売上成長率は50%、EPS成長率は141%と、同社の強力な財務パフォーマンスを示しています。

今後についても、勢いは増しているようです。会計第3四半期について、経営陣は売上7億8,000万～8億3,000万ドル、調整後1株利益2.15～2.35ドルを見込んでおり、いずれも前回予想を大きく上回っています。アナリストは、2026年度の売上が約26億ドル、AI向け光学需要が堅調なら1株利益5～6ドルになると予想しています。

LITE株に対するアナリストの見解

Lumentumに対するウォール街の見方はより肯定的になっていますが、株価の上昇余地については意見が分かれています。

Morgan Stanleyは「Equal-Weight」としつつ、データセンターやAI光学への投資が主な成長因子で需要動向も明確になったとして、12か月目標株価を520ドルに引き上げました。

BofAも目標株価を520ドルに引き上げ、「中立」スタンスを維持しています。アナリストはAI光学分野の好調を認めつつ、株価急騰後のバリュエーションに慎重な姿勢です。

CitiのPapa Sylla氏は特に強気で、目標株価を560ドルに引き上げ、「買い」推奨を継続。コンセンサス予想はまだLumentumのAI分野での事業規模や範囲を過小評価していると指摘しています。

他にも、Barclaysは750ドル、SusquehannaとNeedhamはそれぞれ550ドルの目標価格を設定しています。合計で20人のアナリストが「Moderate Buy（やや強気）」のコンセンサス評価を出していますが、LITEは現在平均目標株価573ドルを大きく上回っており、最高のアナリスト目標価格900ドルに迫りつつあります。