- 銀行は、従来型の証券と同じ資本ルールの下でトークン化証券を保有できる可能性があります。
- 規制当局は、公的および私的なブロックチェーンが銀行法上で同じ扱いを受けると述べました。
- SECは、トークン化証券が依然として連邦の開示および詐欺防止法律に従う必要があると述べました。
米国の銀行規制当局は、金融システム内でトークン化証券の重要な道筋を明確にしました。連邦準備制度理事会（Federal Reserve）、通貨監督庁（Office of the Comptroller of the Currency）、連邦預金保険公社（Federal Deposit Insurance Corporation）が共同で、適格なトークン化証券は一般的に非トークン化証券と同じ資本処理を受けるべきだと述べました。この明確化により、銀行は従来型資産のブロックチェーンによるバージョンをバランスシート上で保持する際のフレームワークがより明確になりました。
このガイダンスは、トークン化証券が従来型の証券と同じ法的権利を持つ場合に適用されます。この場合、所有権を記録するために用いられる技術が資本処理を変更することはありません。つまり、銀行は資産の特徴に注目すべきであり、その発行や追跡方法に注視する必要はないことを意味します。
マーケットがトークン化を注視する中、このアップデートは主要な不明点に対応しています。従来型金融資産は銀行による規制資本の扱いを変えることなく、デジタル形式に移行できるようになりました。
規制当局は技術中立的な基準を設定
この省庁間の明確化は、2026年3月5日に公開されたFAQ文書を通じて示されました。各機関は、トークン化証券を分散型台帳技術を利用して所有権を表すものと定義しました。適格なトークン化証券は、資本規則の下で非トークン化証券と同じ資本処理を受けるべきだと述べています。
このアプローチは、異なるブロックチェーン設計にも適用されます。各機関は、許可制システムと非許可制ネットワークの間に規制上の区別を設けませんでした。その結果、トークン化資産がパブリックブロックチェーン上に記録されていても、法的権利が同じであれば、プライベートな機関ネットワークで発行されたものと同じ資本フレームワークに該当します。
この明確化は、これら資産に連動したプロダクトにも重要です。根本の法的権利が変わらない場合、トークン化自体が別の規制カテゴリーを生み出すことはありません。これにより、銀行や金融企業がブロックチェーン基盤の市場インフラを探るためのより直接的な道が開かれます。
SECはトークン化が証券法を変えないと発表
証券取引委員会（SEC）は、今年初めに同様のメッセージを伝えました。2026年1月28日付のスタッフ声明で、SECの企業金融部門、投資管理部門、取引市場部門は、トークン化証券が連邦証券法の規制対象であり続けることを明言しました。この声明は、トークン化によってブロックチェーン技術が記録や移転に使われても、既存の規則から免除されるものではないと述べています。
SECの声明は、銀行の資本規則ではなく、法的取扱いに焦点を当てています。市場参加者は、トークン化証券を提供・取引する際に依然として登録、開示、詐欺防止義務を考慮する必要があるとしています。重要な点は、ブロックチェーンによるデジタルラッピングが証券自体の法的性質を変えない、という銀行機関の立場と一致しています。
両声明により金融機関はより明確な規制地図を得ました。銀行には資本処理に関する省庁間ガイドラインが、証券市場の参加者にはトークン化金融商品の連邦証券法上の位置付けについてSECの見解が示されます。
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銀行はオンチェーン金融のより明確な規則を獲得
実務上の影響は広範です。銀行はバランスシート上のリスク評価や規制資本において、適格なトークン化証券を従来型証券と同じ方法で扱うことができます。これにより、金融機関は馴染みのある基準の下で株式や債券などのデジタル表現をより自由に扱えるようになります。
この明確化は、これら資産に連動したプロダクトにも重要です。根本の法的権利が変わらない場合、トークン化自体が別の規制カテゴリーを生み出すことはありません。これにより、銀行や金融企業がブロックチェーン基盤の市場インフラを探るためのより直接的な道が開かれます。
大手金融機関は長年ブロックチェーンシステムのテストを行ってきましたが、法的・規制上の不確実性が広範な導入を遅らせてきました。今回の声明は新しい資産クラスを作るものではありません。むしろ、基礎となる権利が従来型と一致する場合、トークン化証券は同じ法的・資本フレームワークに留まると明示しています。
