通信株は年初から力強いスタートを切っており、依然として比較的割安なままです

2026年、通信株がバリュー投資として輝く

今年はVerizonとAT&Tの投資家にとって非常に報われる年となっており、両社とも株価収益率、配当、予想フリーキャッシュフロー利回りを考慮すると、依然として魅力的なバリュー投資機会を提供しています。

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この記事の以前のバージョンには、T-Mobileの年初来株価パフォーマンスに関する誤りが含まれていました。

バリュー投資が通信セクターを強化

通信セクターはバリュー株への関心の再燃により恩恵を受けており、業界の大手企業は今年これまで、広範な市場をアウトパフォームしています。

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通信株は市場をアウトパフォーム

S&P 500が2026年に1.5%下落する中、Verizonの株価は25.5%上昇しました。AT&Tは15.3%上昇し、T-Mobile USは9.1%上昇しました。（全て金曜日時点で配当を含みません。）

Charter Communications や Comcastといったケーブル会社は、家庭向けインターネット市場での競争の影響で以前は苦しんでいましたが、今年はそれぞれ11.3%と14%の上昇で反発し、昨年の二桁の損失から回復しています。

通信株は依然割安

T-Mobileを除き、主要通信株は依然として割安と考えられています。VerizonとAT&Tは、予想株価収益率上でS&P 500通信サービスセクターの中でも最も安価な株の一つです。予想株価収益率は今後12ヶ月のアナリストのコンセンサス予想に基づいており、時価総額で加重されています。

Verizon、Charter、Comcastはいずれも、セクター平均（21.4）やS&P 500全体（21.8）の半分未満の予想株価収益率で取引されています。AT&Tの予想株価収益率はやや高い12.2です。

T-Mobile USは20.2の予想株価収益率で取引されており、これはVerizonやAT&Tに比べてより速い収益成長への期待を反映しています。2024年、T-Mobileは米国ワイヤレス市場の35%のシェアを占め、Verizonが34%、AT&Tが27%でした（TeleGeographyの最新データ、4月更新）。

バリュー株がリード

通信株の好調なパフォーマンスは、広範なバリュー投資を重視する傾向と一致しています。Russell 3000 Value Indexは今年3.3%上昇し、Russell 3000 Growth Indexは5.5%下落しました（LSEG調べ）。

業界の動向と企業戦略

投資家はワイヤレス事業者間の競争環境を受け入れたようです。昨年、Verizonの新CEO Dan Schulmanの下での成長志向に対する懸念は、特に第4四半期に61万6千件の純ポストペイド電話増加を報告したことで和らぎました―これは2019年以来最高の数字で、投資家を動揺させることはありませんでした。

CitiのアナリストMichael Rollinsによれば、Verizonの攻撃的な成長目標は競合他社の将来の財務リスクを懸念させる可能性がありますが、その多くはすでに現在の株価に反映されています。

AT&Tは事業の簡素化を長期的に進め、メディア資産を切り離し通信に集中することで恩恵を受けています。ファイバー接続への投資によってAT&Tはより多くのバンドルサービスを提供し、顧客保持に成功しています。同社はワイヤレスブロードバンド能力も拡大しており、EchoStarからスペクトラムライセンスを約230億ドルで取得する契約を進めています（2026年中盤完了予定）。第4四半期時点で、AT&Tのファイバー顧客の40%以上がワイヤレスサービスにも加入しています。

T-Mobileは株主への還元を優先することで投資家を引きつけています。CFOのPeter Osvaldikは2月にMarketWatchに対し、同社は今後2年間、ネットワーク投資と株主へのキャッシュ還元（配当や自社株買い）に十分な資金余力があると述べました。

ケーブルプロバイダーへの影響

大手ワイヤレス企業がファイバーや固定ワイヤレスによる家庭向けインターネットに投資することで、ケーブルプロバイダーとの競争が激化しています。その結果、ComcastやCharterはブロードバンド契約者を失いましたが、ネガティブな見方は薄まりつつあります。例えばCharterは第4四半期に予想より少ないブロードバンド契約者の減少に留まり、動画契約者数は増加し、長期減少傾向を覆しました。MoffettNathansonのアナリストCraig Moffettは、この回復をストリーミングパッケージのバンドル戦略によるものと評価しています。

メディア、テーマパーク、ストリーミングにまたがるComcastも安定化の兆しを示しています。Wolfe ResearchのPeter Supinoは第4四半期の決算後、Comcastの業績は底打ちしつつあると指摘しましたが、経営陣が巨大複合企業の課題に取り組んでいないことを批判しています。これが投資家による一部事業の低評価（NBCUniversalなど）につながっていると述べています。

S&P 500通信セクターの分析

S&P 500通信サービスセクターはわずか20社で構成されており、AlphabetやMeta Platformsといったテクノロジー大手が合わせてState Street Communication Services Select Sector SPDR ETF（XLC）の38%を占めています。Netflixを加えると、ETF全体の保有比率はほぼ44％になります。

以下の表は、セクター内全20社を予想株価収益率順にリストし、配当利回りと予想フリーキャッシュフロー利回りをまとめています。

フリーキャッシュフローと配当安全性の理解

フリーキャッシュフロー（FCF）は、企業が設備投資後に残る現金を指し、拡張、買収、配当、自社株買い、その他の企業ニーズに利用できます。

上記の予想FCF利回りは、現在の株価と2026年のアナリスト予想に基づいて算出されています。FCF利回りと配当利回りを比較することで、配当上の余力があるかどうかを判断でき、現在の配当の持続可能性や追加株主還元の可能性が示唆されます。

セクターの注目ポイント

• Charterは最も低い予想株価収益率と最高のFCF利回りを誇り、低迷傾向が続くと見られるセクターでもバリュー重視の投資家には魅力的です。
• Omnicomは低い株価収益率と3.77%の安定した配当利回りを提供し、14.13%のFCF利回りに十分に支えられています。S&P 500の加重配当利回りはわずか1.16%で、債券は株式ほどの長期成長の可能性を持ちません。
• Comcastの4.14%の配当利回りも、予想される1株あたりFCFによって強く支えられています。
• Verizonはリスト上で最高の配当利回り（5.54%）を持ち、FCF利回りによる4.31%の余力もあります。
• AT&Tは予想株価収益率12.2とやや高いものの、依然として比較的低い評価で3.88%の配当利回りは十分に支えられています。EchoStar取引後も、2025年の資本支出は事前に発表されたガイダンス内に収まると予想され、2025年のFCFは152.5億ドルになる見込みです。
• Warner Bros. Discoveryは予想損失見込みのため予想株価収益率なしで最下位ですが、Paramount Skydanceは今年中にWBDの買収を計画しています。

投資家への最終考察

個別株への投資は慎重な判断が必要です。もしこれらの企業の中で興味を持つものがあれば、長期的な競争力を評価するために必ずご自身で調査を行ってください。ティッカーシンボルを使用することでより詳細情報を調べることができます。

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