原油価格の上昇と中東紛争の不透明さの中、債券利回りが急騰

中東緊張による原油価格上昇がインフレ懸念を助長

米国、イスラエル、イラン間の紛争激化により原油価格は高止まりし、インフレへの懸念が強まっているほか、米国およびヨーロッパ全体で政府債券利回りを押し上げている。

トランプ大統領は戦争がまもなく終結する可能性を示唆したが、イランは継続を誓い、最近ホルムズ海峡に機雷を設置した。原油価格は一時的に下落した後、再び上昇している。

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高水準にある原油価格がインフレ急騰リスクを高めており、景気が低迷する中でも中央銀行が利下げを検討するどころか利上げを実施する可能性さえ出てきている。

UniCredit Investment Instituteによると「中東情勢の継続的な緊張がエネルギー価格の上昇を引き起こし、インフレ期待を高めて中央銀行に政策の再検討を迫っている」とのことだ。

Tradewebのデータによれば、ドイツ10年物国債利回りは6ベーシスポイント上昇し2.897%となった。フランス、イタリア、ベルギーの国債利回りも最大10ベーシスポイント上昇し、英国の10年物ギルトは8ベーシスポイント上昇して4.641%となった。

米国債は、米国が純エネルギー輸出国であることから影響は比較的小さいものの、それでも利回りは上昇した。米10年債利回りは3.3ベーシスポイント上昇し4.167%。債券価格が下落する際、利回りは通常上昇する。

ブレント原油は5.6%上昇し1バレルあたり92.80ドル、WTI原油は6.2%上昇し88.65ドルとなり、ヨーロッパの取引時間中に両指標ともに最近100ドルを超えている。

「ホルムズ海峡が力ずくで再開されるという兆候は今のところ見られない」とSEBの主任コモディティアナリスト、Bjarne Schieldrop氏は指摘している。

石油輸入に大きく依存するヨーロッパ諸国は、エネルギーコスト高騰に特に脆弱だ。英国では、投資家は同国の脆弱な財政状況を依然として警戒している。

国際エネルギー機関が戦略備蓄から4億バレルの放出―記録的な規模―を示唆し、同時に紛争早期解決への期待が高まったことから原油価格は一時的に下落した。しかしこの下落は短命だった。

First Abu Dhabi Bankのアナリストは、「ワシントンからの発信が一貫性を欠き、時に明確さにも欠ける現状を考えると、油断は禁物だ」と警告している。

中央銀行の動向と市場予測の変化

Bloombergによると、欧州中央銀行当局者Peter Kazimir氏による水曜日の発言で、イラン情勢を受けた利上げが予想よりも早く行われる可能性が示唆された。

LSEGのデータによれば、ユーロ圏のマネーマーケットは現在、9月のECBによる25ベーシスポイントの利上げ、さらには年内もう一度の利上げの可能性も織り込んでいる。紛争前は、年内据え置きが市場のコンセンサスだった。

イングランド銀行による早期利下げ期待も後退した。LSEGのデータでは、英国のマネーマーケットは2026年までに利下げの可能性が非常に低いと織り込んでいる。戦争前は、3月19日のBOE会合で利下げが行われる確率は83%だった。

XTBのKathleen Brooks氏は「金利先物は異例のボラティリティに見舞われている。原油価格が急騰するときにはこういった激しい値動きが起こるものだ」と述べた。

英国のインフレ率は3.0%とイングランド銀行の目標2%を大幅に上回る高水準を維持している。エネルギーショックがインフレをさらに押し上げ、今年の英CPIを0.3～1.2ポイント加算する可能性があるとCapital EconomicsのRuth Gregory氏は指摘している。

AJ Bellのマーケット責任者であるDan Coatsworth氏は、「週初にみられたパニックは収まったものの、原油価格の乱高下と市場価値の下落が起こる中、投資家の本当の不安は依然続いている」とコメントしている。