MUFG：ドル高が続く中、介入への不透明感が高まる

米ドルが急騰、円には圧力強まる

MUFGのリサーチ責任者Derek Halpennyは、米ドル・インデックス（DXY）が100を突破し、USD/JPYが今年の最高値を更新したことを強調しています。一方で、原油価格は1バレルあたり100ドル付近で安定しています。Halpennyによると、日本の関係当局は円安を受けてますます厳しい目に晒されていますが、仮にUSD/JPYが160台に到達またはそれを上回った場合でも、通貨をサポートするための介入は持続的な効果をもたらさないと考えています。

日本、円安に対する対応策を検討

日本はエネルギーの輸入依存度が高いため、エネルギーコストの上昇は常に懸念材料です。円安の進行によって状況は悪化し、当局に対する対応要請が強まっています。しかし、直ちに介入が行われる可能性は依然として不透明です。

Halpennyは、日本当局が介入した場合でも、その効果は一時的にとどまる可能性が高いと示唆します。財務省（MoF）は、市場の反応を観察するため、USD/JPYが160を上抜けることすら許容するかもしれません。現在、この通貨ペアは、今年初めにFRBがUSD/JPYの動向を監視していたとされる水準を上回っており、当時は急激な下落が発生していました。

彼は、円安の主な要因は米ドルの強さにあり、介入の成功の可能性は低いと指摘しています。USD/JPYが2024年の新高値を記録する中、EUR/JPYは1月のピークから依然2％以上低い水準です。円安は豪ドルやカナダドルに対してより顕著ですが、日銀の名目実効為替レート（NEER）の全体的な下落はわずか-0.4%にとどまっています。

さらにHalpennyは、USD/JPYが最近の紛争勃発以降の10営業日でわずか2％強上昇したにすぎず、市場の混乱を理由とした介入を財務省が正当化するのは困難だと述べています。ただし、160を明確に超える動きがあれば、当局による正式な介入を正当化するようなボラティリティを引き起こす可能性があります。

今後について、Halpennyは米ドルが引き続き強いと予想しています。原油価格の高止まりとDXYが100を突破したことで、USD/JPYがさらに上昇し、特に160を超えてくる場合は、ドルの上昇勢いが一段と強まる可能性があると見ています。

（本記事はAIツールの協力を得て作成され、その後編集者によりチェックされました。）