ブラックストーンの運用資産の増加は、長期的な収益拡大を支えることができるのか？

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101 finance2026/03/13 13:26

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著者:101 finance

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Blackstone Inc.: 資産成長と収益見通し

Blackstone Inc. (BX) は、安定した資本流入、急成長産業へのターゲット投資、強力な資金調達活動によって運用資産（AUM）が顕著に増加しました。2020年から2025年の間に、同社の総AUMと手数料収益AUMはそれぞれ年率15.6％および14.4％の複合成長率で拡大しました。2025年末にはBlackstoneのAUMが過去最高の1兆2,700億ドルに達しました。

この莫大なAUMの基盤は、Blackstoneの一貫した収益創出能力を高め、プライベートエクイティ、不動産、信用、インフラなどのプラットフォーム全体で、手数料を生み出す資本のベースが拡大します。AUMが増加するにつれ、BXは管理手数料の増加というメリットを享受でき、これらの手数料は通常安定的かつ継続的であり、市場の変動期でも確実な収入が確保されます。さらに、AUMの基盤が大きくなることで、投資による強いリターンが出た際のパフォーマンス手数料機会も広がります。

Blackstoneの規模は、新ファンドの導入、機関投資家の誘致、多様な戦略への資本投入を可能にします。これにより、今後さらに資金調達が強化され、手数料関連収益が拡大すると期待されています。

しかし、最近のプライベートクレジット分野における課題は、Blackstoneの短期的なAUM成長をやや減速させる可能性があります。投資家の慎重姿勢や償還請求の増加により、Blackstoneや競合企業は償還ポリシーを修正し、特定ファンドからの流出額増加に対応しています。デフォルト率上昇や融資条件の厳格化による懸念も加わり、一時的に資金調達や資本流入が減速する可能性があります。

これらの逆風にもかかわらず、プライベートクレジットの長期的な見通しは依然として前向きです。業界AUMは、機関投資家がオルタナティブ資産を引き続き重視することにより大幅な拡大が予測されています。その結果、AUMの継続的な拡大はBlackstoneの収益の主要な成長要因となる見込みです。過去3～5年間で、同社の収益は年率成長率3.5％で増加しており、今後も長期的な収益成長率19.8％が予想されています。

同業他社のAUM成長：ApolloとKKR

Apollo Global Management (APO) は、退職サービス顧客資産の成長、プラットフォーム全体のサブスクリプション、新しい金融アレンジメントの拡大により、2022年から2025年にかけてAUMの年率成長率19.6%を達成しました。Bridge Investment Group Holdingの買収により、Apolloの不動産AUMはほぼ倍増し、1,100億ドルを超えました。2029年までに、プライベートエクイティ事業の拡大で総AUM1.5兆ドル到達を目指しています。

KKR & Co. Inc. (KKR) は2020年から2025年のAUMで五年間の年率成長率24.2％を達成しました。投資戦略の多様化と強化に継続的に取り組むことで、AUMの拡大が引き続き期待されています。2026年2月には、KKRはArctos Partnersを14億ドルで買収する戦略的取引を成立させ、スポーツフランチャイズ分野への進出と将来の拡大を支援しました。2024年の投資家向け説明会でKKRは、主力事業の大規模化と2030年までにAUM1兆ドル以上を目標とする計画を示しました。