Kakapirma pa lamang ng GENIUS Act ng 2025, ngunit isang malaking bitak na ang lumitaw, matapos sabihin ng pinakamalalaking nagpapautang sa bansa na maaaring magdulot ang batas ng pagkawala ng $6.6 trilyon mula sa sistema ng bangko ng U.S.
Sa isang liham sa Kongreso noong ika-6 ng Enero, naglabas ng babala ang Bank Policy Institute (BPI) at isang koalisyon ng mga makapangyarihang grupo ng bangko.
Itinampok sa liham ang isang malaking butas sa mga bagong patakaran ng stablecoin, na nagpapahintulot sa mga crypto exchange na gumana na parang mga high-yield na shadow bank.
Ang kaguluhan sa paligid ng GENIUS Act
Ipinagbabawal ng GENIUS Act ang mga issuer ng stablecoin na magbayad ng interes, ngunit sinasabi ng mga bangko na nilalampasan ito ng kanilang mga kaakibat na kumpanya sa pamamagitan ng pag-aalok ng mga ani na hindi kayang tapatan ng karaniwang savings account.
Nagdulot ito ng pangamba ng malaking pagbabago sa paraan ng pagtatago ng pera ng mga Amerikano.
Kung ang mga stablecoin ay maging mula sa kasangkapang pambayad tungo sa mataas na interes na pamumuhunan, nagbabala ang BPI na maaari itong magdulot ng migration ng deposito.
Hindi lang balanse ng bangko ang maaapektuhan ng ganitong pagbabago.
Maaari rin nitong maputol ang access sa credit ng mga karaniwang mamamayan, na magpapahirap sa pagkuha ng mortgage, pautang sa negosyo, at financing para sa sakahan.
Hindi bago ang tensyon
Noong mga debate sa sahig bago maipasa ang batas noong Hulyo 2025, si Rep. Marjorie Taylor Greene ay naging isa sa mga hayagang kritiko, ngunit sa ibang kadahilanan.
Sinabi niya,
“Noong Hulyo, bumoto akong HINDI sa GENIUS Act dahil mayroon itong daan patungo sa central bank digital currency (CBDC).”
Dagdag pa ni Greene,
“Sumusuporta ako sa crypto pero hinding-hindi ko susuportahan ang pagbibigay ng kapangyarihan sa gobyerno na pigilan kang ganap na makontrol ang iyong pera at kakayahang bumili at magbenta.”
At, hanggang ngayon, tila hindi pa nareresolba ang mga butas sa batas.
Kamakailan, upang linawin ang GENIUS Act, sinabi ni Douglas Holtz-Eakin, presidente ng American Action Forum,
“Ang problema sa isang GENIUS Act na diskarte ay nakatuon lamang ito sa stablecoins, at hindi nito nababalanse ang kompetisyon sa pagitan ng stablecoins at iba pang paraan ng pagbabayad.”
Gayunpaman, bilang solusyon, dagdag pa niya,
“Mas mainam ang isang komprehensibong diskarte sa regulasyon, gaya ng isang Clarity Act, upang mailagay sa iisang antas ang lahat ng tradisyonal at digital na pagbabayad at asset at hayaang magpasya ang merkado.”
Dynamics ng merkado ng stablecoin
Samantala, ang kabuuang market cap ng mga stablecoin ay tumaas sa $317.8 bilyon, na pinamumunuan ng Tether (USDT) at USDC ng Circle.
Bilang paghahambing, ang USDT lamang ay may market cap na halos $187 bilyon, habang ang USDC ay nagtala ng 73% na paglago sa nakaraang taon, na umabot sa $75 bilyon.
Habang patuloy na lumalaki ang mga stablecoin, ang yield loophole ang naging pangunahing dahilan ng kanilang pag-adopt, ngunit ang pagsasara nito ay maaaring magdulot ng malaking pagbabago.
Kung pipigilan ng Kongreso ang mga exchange sa pag-aalok ng interes o gantimpala, maaaring mawala ang atraksyon ng mga stablecoin bilang alternatibo sa high-return savings at mapilitan silang bumalik sa orihinal na layunin bilang simpleng mga kasangkapang pambayad.
Kaya, ang babalang ito ay nagsasaad na ang panahon ng crypto na parang shadow-banking ay malapit nang matapos, na nag-iiwan ng isang mahalagang tanong: kung mawawala ang mga gantimpala, mananatili pa kaya ang $317 bilyon?
Huling Pagmumuni-muni
- Ang stablecoin loophole ay opisyal nang tumaas mula sa simpleng regulatory oversight tungo sa systemic risk na hindi na kayang balewalain ng mga bangko.
- Sa $317 bilyon na nakapark na sa stablecoins, kailangang magpasya ang Kongreso kung isasara ang loophole o papayagang manatili ang crypto shadow banking system.
