Pagsusuri: Ang bagong mekanismo ng staking ng Pendle ay may problema sa hindi balanseng insentibo, na maaaring hindi epektibo sa pagbabawas ng circulating supply

Odaily iniulat na ang Blockworks researcher na si Kunal Doshi ay nag-post sa X na ang bagong staking mechanism ng Pendle na tinatawag na sPENDLE ay maaaring hindi makamit ang inaasahan ng marami na “token sink” (pagbawas ng circulating supply) na epekto.

Nagbigay ang Pendle ng makabuluhang multiplier bonus sa kasalukuyang vePENDLE stakers, kung saan ang mga user na ito ay maaaring makakuha ng annualized yield na mas mataas kaysa sa mga bagong staker. Sa kasalukuyan, ang average na lock-up period ng vePENDLE ay humigit-kumulang 1.54 taon, at kapag na-convert sa sPENDLE, maaaring makuha ang 3.31x na bonus sa kita, ngunit ang bonus na ito ay unti-unting bumababa habang nagkakaroon ng unlocking process.

Mayroong malinaw na hindi balanseng incentive structure dito: ang yield ng mga bagong staker ay nasa humigit-kumulang 5%–7% lamang, samantalang ang mga vePENDLE staker na may multiplier bonus ay maaaring makakuha ng 16%–24% na yield. Ang mababang kita ng mga bagong staker ay mahirap makahikayat ng sapat na dami ng bagong token na ilipat sa staking. Kung nais ng sPENDLE na tunay na gumanap bilang mekanismo ng pagbawas ng supply, kinakailangan nitong mabilis na palakihin ang protocol revenue sa pamamagitan ng Boros at Pendle V2 upang mapataas ang kabuuang staking yield. Kung hindi, ang tunay na demand para sa staking ay maaaring lumitaw lamang sa mas huling yugto, kapag bumaba na ang multiplier ng vePENDLE stakers.

Kahapon, inihayag ng Pendle ang paglulunsad ng liquid staking token na sPENDLE, na papalit sa multi-year lock-in model ng vePENDLE.