Bitunix Analyst: Ang kaguluhan sa JGB ay umabot sa UST, pansamantalang pinatatag ng koordinasyon ng US-Japan ang sentimyento ngunit nananatili ang mga estruktural na panganib

BlockBeats News, Enero 21. Isang biglaang alon ng pagbebenta ang matinding tumama sa Japanese JGB market. Ang 30-year at 40-year na JGB yields ay tumaas ng higit sa 25 basis points sa loob lamang ng isang araw, na inilarawan bilang isang "six standard deviation" na pangyayari ang laki ng paggalaw. Agad na kumalat ang epekto nito sa US Treasury market, na nagtulak sa US 10-year yield sa pinakamataas na antas mula noong Agosto ng nakaraang taon. Sa kritikal na sandali, sabay na nagsalita si US Treasury Secretary Yellen, na dumalo sa World Economic Forum sa Davos, at si Japanese Finance Minister Kato Katsunobu, na nananawagan ng kalmado sa merkado at tahasang tumutol sa anumang uri ng "retaliatory action."

Mula sa macro na pananaw, ang pangunahing layunin ng magkasanib na pahayag na ito ay pigilan ang pagkalat ng naratibo ng "bond market weaponization." Diretsahang itinanggi ni Yellen ang posibilidad na magbenta ang Europe ng US bonds bilang isang geopolitical na kontra-move, na sinusubukang patatagin ang global risk-free asset pricing anchor. Gayunpaman, ang mabilis na pagtaas ng rate ng Japan, kawalang-katiyakan sa nalalapit na eleksyon, at mga inaasahan ng merkado sa hindi pangkaraniwang pagbili ng bonds ng Bank of Japan ay patuloy na nagdudulot ng estruktural na presyon. Ang pag-asa lamang sa verbal intervention ay maaaring hindi ganap na mapakalma ang volatility.

Para sa cryptocurrency market, muling binibigyang-diin ng matinding kaguluhan sa sovereign bond market ang kahinaan ng mga tradisyonal na safe-haven assets. Sa maikling panahon, parehong bonds at risk assets ay sabay na nasa ilalim ng presyon, na maaaring magpababa ng risk appetite ng cryptocurrency market. Gayunpaman, sa hinaharap, kung ang "bond market politicization" at currency intervention ay maging karaniwan, lalo nitong palalakasin ang papel ng Bitcoin bilang non-sovereign asset allocation logic. Sa pangmatagalan, kung magpapatuloy ang pagguho ng global interest rates at exchange rate stability, may potensyal na muling ma-presyo ang strategic weight ng cryptocurrency assets sa asset allocation.

Bitunix Analyst:

Ang pangyayaring ito ay tila isang liquidity crisis sa bond market sa unang tingin ngunit sa esensya ay isang stress test ng policy credibility sa global financial system. Sa maikling panahon, ito ay tungkol sa sentiment, sa medium term, ito ay tungkol sa limitasyon ng aksyon ng central bank, at sa pangmatagalan, ito ay tungkol sa kung ang institusyonal na demand para sa non-sovereign assets ay tunay nang nagising.