Ang TACO Strategy ng Wall Street ay Nahaharap sa mga Hamon na Siya Ring Nilikhang Problema

Ang “TACO” Trade ng Wall Street ay Nahaharap sa Panibagong Kawalang-katiyakan

Sa halos siyam na buwan, isang estratehiya na kilala bilang “TACO” trade—daglat para sa “Trump Always Chickens Out”—ay patuloy na naghatid ng positibong resulta sa mga mamumuhunan. Naging tanyag ang pamamaraang ito matapos ang siklo ng pag-impose at pag-urong ng mga global tariffs ng U.S. president noong nakaraang Abril. Nagsimulang balewalain ng mga mamumuhunan ang mas dramatikong banta ng administrasyon, at nagpatuloy na paboran ang mas mapanganib na mga asset sa kabila ng ingay sa pulitika.

Mga Sikat na Balita mula sa Bloomberg

Gayunpaman, may ilang kalahok sa merkado na nagsisimulang kwestyunin ang pagiging maaasahan ng estratehiyang ito. Kung ipagpapalagay ng mga mamumuhunan na laging aatras si President Trump bago magdusa ng matinding pagkalugi ang mga merkado, maaaring hindi kailanman magkakaroon ng sapat na matinding pagbagsak upang mapilitan siyang magbago ng direksyon, gaya ng nangyari sa mga tariffs noong nakaraang taon.

Ang kamakailang pagsusumikap ni Trump na bilhin ang Greenland, pati na ang mga banta ng tariffs laban sa mga kasosyong Europeo, ay nagpalala ng pag-aalala ng mga mamumuhunan. Noong Martes, matindi ang reaksyon ng mga merkado: bumaba ang S&P 500 ng 2.1%, humina ang dolyar, at sumiklab ang volatility. Bagaman iminumungkahi ng futures ang bahagyang pagbangon sa Miyerkules, maaaring hindi magtagal ang epekto ng kamakailang pagbebenta.

Ayon sa ilang analyst, para manatiling epektibo ang TACO trade, maaaring kailanganin ang mas dramatiko at magulong pagbagsak ng merkado upang paalalahanan ang presidente sa naging bunga noong Abril.

“Isa na naman ba itong round ng TACO? Tiyak,” sabi ni Marko Papic, chief strategist sa BCA Research. “Ngunit maaaring kailanganin natin ng isang makabuluhang pagbagsak, katulad ng ‘Liberation Day’ event, bago magresolba ang sitwasyon.”

Iminumungkahi ni Papic na ang tumitinding tensyon sa Europa ay maaaring magsilbing ilang layunin, kabilang ang pag-iwas ng atensyon mula sa mga hamon sa loob ng bansa gaya ng nalalapit na desisyon ng Supreme Court tungkol sa kapangyarihan ni Trump sa tariffs—isang pasyang maaaring magkaroon ng malawak na epekto.

Ang pinakabagong yugto na ito ay kasunod ng sunud-sunod na mga nakakagambalang hakbang mula sa White House, kabilang ang pag-pressure sa Federal Reserve at muling pagbuhay ng trade rhetoric, habang ang mga merkado ay nananatiling mataas kumpara noong nakaraang tagsibol. Halos dumoble ang S&P 500 mula sa mga pinakamababang antas nito noong 2022 at malapit na sa mga record high, na halos walang espasyo para sa pagkakamali. Samantala, ayon sa isang kamakailang survey ng Bank of America, bumagsak na sa pinakamababang antas sa maraming taon ang hedging laban sa pagbagsak ng merkado, kaya't maraming mamumuhunan ang madaling tamaan sa muling pagtaas ng volatility.

Mga Palatandaan ng Pagkawala ng Impluwensiya ng TACO

Ang pagbagsak ng merkado noong Martes ang pinakamalaking indikasyon na maaaring humihina na ang protektibong epekto ng TACO strategy. Nabura ng S&P 500 ang mga kinita nito para sa 2026, naabot ng VIX volatility index ang pinakamataas nitong antas mula Nobyembre, nagtala ng bagong record ang ginto, at naranasan ng dolyar ang pinakamasamang dalawang araw na performance sa halos isang buwan. Bukod dito, ang pagbebenta sa Japanese long-term yields—na pinasimulan ng nagbabagong inaasahan sa inflation—ay nagdulot ng mga bagong pag-aalala tungkol sa pandaigdigang gastos sa pangungutang.

Marami ang naniniwala na ang patuloy na tiwala sa TACO ang dahilan kung bakit hindi pa lubusang bumabagsak ang mga merkado. Napansin ni Ed Al-Hussainy, isang portfolio manager sa Columbia Threadneedle, na inaasahan ng mga mamumuhunan na aatras si Trump kapag may kaguluhan sa merkado. “Kung walang TACO, malamang na mas mababa ang Treasury yields dahil mas maraming mamumuhunan ang maghahanap ng ligtas na asset, at mas malaki ang pagtaas ng volatility,” aniya. Napansin din niya na habang ang mga dayuhang mamumuhunan ay naghe-hedge ng currency risk, patuloy pa rin silang humahawak ng U.S. credit, na nagpapahiwatig na kakaunti lamang ang talagang umaalis sa mga asset ng Amerika sa kabila ng pulitikal na kawalang-katiyakan.

Ipinaliwanag ni Al-Hussainy na ang kumpiyansang ito ang dahilan kung bakit nananatiling siksik ang risk premiums kahit na tumataas ang kawalang-katiyakan.

Habang marami ang inaasahan pa ring aatras ang presidente bago magdulot ng malubhang pinsala ang merkado, may ilan na nagbabala na maaaring napaaga ang pag-aakalang ito. Puna ni Matt Maley, chief market strategist sa Miller Tabak + Co., “Kung pagbabasehan ang kasaysayan, aatras si President Trump mula sa kanyang pinakaagresibong posisyon. Gayunpaman, sa tingin ko hindi ito mangyayari hangga't hindi nakakaranas ng mas malaking pagbagsak ang mga merkado. Sa ngayon, minor pa lamang ang mga galaw.” Binanggit din ni Maley na tila matindi ang determinasyon ni Trump tungkol sa Greenland. “Maaaring nagkakamali ang mga umaasang aatras siya sa Greenland gaya ng dati,” aniya.

Sa kabila ng mataas na antas ng merkado, na maaaring magdulot ng mas malaking kahinaan kumpara noong pagbagsak dahil sa tariffs noong nakaraang Abril, ipinapakita ng mga sukat ng inaasahang volatility na tila naging kampante ang mga mamumuhunan. Ang gastos sa pag-insure laban sa matitinding pagbagsak ay bahagya lamang ang itinaas, at ang VVIX index, na sumusubaybay sa volatility ng volatility, ay malayo sa mga tuktok na naitala sa mga nakaraang pagbebenta.

May ilan pa ring strategist na hindi natitinag. Pahayag ni Michael Purves, CEO ng Tallbacken Capital Advisors, “Laging agresibo ang mga paunang demand, ngunit kadalasan ang resulta ay nasa pagitan ng orihinal na hinihingi at ng status quo. Sa huli, nakasalalay ito kung susuportahan o hahadlangan ng mga polisiya ang kita.”

Tinulungan sa pag-uulat nina Geoffrey Morgan at Lu Wang.

Mga Sikat na Babasahin mula sa Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.