Matapos ang matinding auction, susuportahan ba ng US Treasury ang ginto o hahadlangan ito?

Balitang Pananalapi Enero 22—— Ang pangunahing puwersa ng merkado ay muling bumalik mula sa biglaang epekto ng “taripa” noong nakaraang araw, patungo sa muling pagtataya ng macroeconomic data at landas ng patakaran ng mga sentral na bangko. Bukod dito, hindi rin dapat balewalain ang policy direction ng Bank of Japan; anumang mas agresibong pahayag nito ay maaaring magdulot ng magkakaugnay na reaksyon sa pandaigdigang bond at forex market.

Noong Huwebes (Enero 22), matapos ang matinding pagkasumpungin ng nakaraang araw, muling bumalik ang pangunahing puwersa ng merkado mula sa epekto ng “taripa” patungo sa pagtataya ng macroeconomic data at patakaran ng mga sentral na bangko. Ang US Treasury market ay nagpakita ng malinaw na “bullish flattening” na trend, kung saan ang long-end yields ay kapansin-pansing bumaba mula sa mga mataas na antas; ang US Dollar Index ay bumalik sa paggalaw malapit sa flat matapos ang panandaliang rebound; ang spot gold naman, matapos magtala ng all-time high, ay pansamantalang nabawasan ang risk-off sentiment at pumapasok sa yugto ng konsolidasyon sa mataas na antas. Sa susunod na dalawa o tatlong trading days, ang atensyon ng merkado ay mapupunta sa paparating na serye ng mahahalagang economic data mula sa US, lalo na ang paboritong inflation indicator ng Federal Reserve—ang Personal Consumption Expenditure (PCE) data, na ang resulta ay direktang makakaapekto sa inaasahan ng merkado para sa interest rate path, at magsasalin sa short-term trend ng US dollar-denominated assets at safe haven assets.

US Treasury: Pinagsamang Demand para sa Safe Haven at Malakas na Auction ang Nagdudulot ng “Bullish Flattening”, Yield Range inaasahang Bababa

Ang mga pangunahing salik na umaapekto sa volatility ng US Treasury market kamakailan ay lumawak mula sa simpleng economic data, patungo sa geopolitical risks at pandaigdigang demand para sa safe haven na dulot ng fiscal concerns ng malalaking ekonomiya. Noong Miyerkules, kasabay ng pagluwag ng tensyon kaugnay ng isyu sa Greenland, bahagyang humupa ang safe haven sentiment, ngunit hindi nito tuluyang napigilan ang rebound ng US Treasuries. Isa sa mga susi ng galaw ay ang malakas na demand sa Treasury auction market. Ang 20-year US Treasury auction noong Miyerkules, na nagkakahalaga ng $13 bilyon, ay naging napakalakas, kung saan ang final yield (4.846%) ay 1 basis point na mas mababa kaysa sa yield bago ang auction (“through the screen”), na nagpapakita ng mataas na demand mula sa end investors (indirect at direct bidders). Ang pinagsama nilang allocation ay umabot sa 93.8%, pinakamataas mula Hunyo 2024, habang ang dealers ay nabigyan lamang ng 6.2%. Ang bid-to-cover ratio na umabot sa 2.86 ay mataas kumpara sa kamakailang average. Ipinapakita nito na sa environment ng global uncertainty, nananatili pa ring kaakit-akit sa international capital ang long-term asset attribute ng US Treasuries, at epektibong nagkakaroon ng hedge laban sa selling pressure na maaaring dulot ng pansamantalang pagbuti ng risk sentiment.

Ayon sa technical analysis, ang 10-year US Treasury yield ay umakyat sa 4.301% sa 240-minutong candlestick chart noong Enero 21, ngunit mabilis na bumaba at, sa tulong ng malakas na auction, bumaba pa sa 4.247% bago nagtapos sa 4.257%. Sa kasalukuyan, ang yield ay tumatakbo malapit sa gitnang linya ng Bollinger Bands (20,2) sa 4.258, na ang upper at lower bands ay nasa 4.305 at 4.211. Ang MACD indicator ay nasa ilalim pa ng zero axis, ngunit nagpapakita ng potensyal na golden cross ang DIFF line na pataas sa DEA line, at ang green bars ay lumiit na, na nagpapahiwatig na humihina ang short-term downward momentum. Ayon sa mga analyst, neutral ang tactical bias at nananatili ang two-way trading sa bagong range, ngunit kung mag-rebound muna sa 4.35% ang yield, magandang pagkakataon ito para bumili. Batay sa fundamentals at technicals, inaasahan na sa susunod na 2-3 araw, ang core range ng 10-year US Treasury yield ay bababa sa 4.28%-4.24%. Kung malambot ang PCE data, maaaring matest ang lower end o mas mababa pa; kung mas malakas sa inaasahan ang data, maaaring matest ang resistance malapit sa 4.30%. Dapat tutukan sa kalakalan ang unemployment claims na ilalabas Huwebes, Q3 GDP revision, PCE data, at ang resulta ng 10-year Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) auction sa parehong araw.

US Dollar Index: Pagbawas ng Geopolitical Risk Premium, Bumalik sa Data at Rate Differential Driven

Ang short-term trend ng US Dollar Index ay malapit na kaugnay ng US Treasury market, na pangunahing nakabatay sa chain ng “risk-off sentiment–US Treasury demand–US dollar liquidity.” Dati, ang market volatility na dulot ng “taripa” ay nagpasimula ng “sell America” narrative, na may pangambang baka umatras ang European capital mula sa US dollar assets. Gayunpaman, maraming strategist ang nagsabing walang matibay na ebidensiya ng sistematikong capital outflow. Ang recent volatility ay higit bunga ng risk management at pagtaas ng hedging activities, bilang normal na pag-akyat mula sa napakababang volatility noong katapusan ng nakaraang taon. Sa pagluwag ng geopolitical tensions, mabilis na bumalik ang US dollar pricing logic sa tradisyunal na mga driver: ang growth differential sa pagitan ng US at iba pang malalaking ekonomiya, at ang interest rate expectations.

Sa trading, matapos ang panandaliang rebound ng US Dollar Index, ito ay nanatili sa kalma. Sa 240-minutong chart, ang index ay kasalukuyang nasa paligid ng 98.75, bahagyang mas mataas sa gitnang linya ng Bollinger Bands na 98.7453. Ang MACD indicator ay nasa ilalim pa ng zero axis, magkadikit ang DIFF at DEA lines, na nagpapakita ng pansamantalang balanse ng bulls at bears. Ang pangunahing resistance ay nasa dating high na 99.5723, habang ang suporta ay sa recent low na 98.2311. Ayon sa pananaw ng merkado, mula sa European perspective, maaga pa para maging masyadong masaya dahil hindi pa alam ang eksaktong kasunduan tungkol sa isyu ng Greenland. Marahil, pagkatapos ng panandaliang volatility, muling magpo-focus ang market sa central bank policy at interest rate differential.

Sa mga susunod na araw, ang galaw ng US dollar ay higit na maaapektuhan ng US economic data, lalo na ng inflation data. Kung ang PCE data ay magpapatibay sa inaasahan ng merkado na mananatili ng mas matagal sa mataas ang interest rate ng Fed, maaaring magkaroon ng suporta ang US dollar. Kung ang data ay magpapakita ng patuloy na paghina ng inflation, maaaring humina ang relative advantage ng US dollar. Inaasahan na sa susunod na 2-3 araw, ang US Dollar Index ay maglalaro sa 98.20 - 99.00 range. Kung bababa ito sa 98.20, maaari pang bumaba; kung tataas sa 99.00, maaaring mag-test sa 99.30-99.50 area. Bukod sa PCE data, dapat ding bantayan ang developments mula sa Eurozone at Japan, lalo na sa potential hawkish signal mula Bank of Japan policy meeting, na makakaapekto sa USD/JPY at, sa huli, sa US Dollar Index.

Spot Gold: Konsolidasyon Malapit sa All-Time High, Nanatiling Matibay ang Safe Haven Foundation

Ang presyo ng ginto ay umabot sa all-time high na $4,887.82 bawat onsa noong Miyerkules, ngunit bumaba ng bahagya kinabukasan. Ang pullback na ito ay sanhi ng dalawang short-term factors: una, ang rebound ng risk assets ay pansamantalang nag-divert ng safe haven demand; pangalawa, ang bahagyang pag-angat ng US dollar ay nagbigay ng technical pressure sa US dollar-denominated gold. Gayunpaman, hindi nito nabago ang matibay na upward trend ng gold mula noong katapusan ng Nobyembre ng nakaraang taon. Ang pangunahing driver ng rally na ito ay ang nagpapatuloy na global geopolitical tensions (kabilang ang Ukraine-Russia conflict), at ang mga alalahanin ng merkado tungkol sa independence ng mga pangunahing sentral na bangko, partikular na ang Federal Reserve. Ang mga structural factors na ito ang nagbigay ng matibay na safe haven bid para sa gold.

Batay sa technical analysis, ang spot gold sa 240-minutong candlestick chart ay nagsimula ng rally mula sa humigit-kumulang $4,178, at ngayon ay nasa itaas na ng $4,800. Sa kasalukuyan, ang presyo ay nasa $4,825, at ang recent high ay $4,888.17. Ang gold price ay patuloy na nasa itaas ng gitnang linya ng Bollinger Bands (4,769.89), na nagpapahiwatig ng bullish bias. Sa MACD indicator, ang DIFF at DEA lines ay nasa mataas na antas sa itaas ng zero axis, bagama’t may green bars, ngunit kamakailan ay nagpapakita ng pagbalik sa red at paglawak nito, indikasyon ng muling pag-ipon ng bullish momentum. Ang ilang technical support level na itinatampok sa chart, gaya ng Bollinger Bands midline at dating konsolidasyon platform, ang magsisilbing buffer zone kung sakaling mag-pullback ang presyo.

Pinatunayan din ng mga opinyon ng mga institusyon ang optimismo ng merkado. Ayon sa ilang analysts, nananatiling buo ang upward trend ng gold, at sa short term, posibleng tumaas pa sa $5,000 hanggang $5,200 range. Ipinapakita nito ang matagalang kumpiyansa ng merkado sa gold bilang ultimate safe haven asset at hedge laban sa future uncertainty. Sa susunod na 2-3 araw, inaasahang magko-consolidate ang gold sa mataas na antas upang ma-absorb ang matinding pag-akyat kamakailan. Ang pangunahing teknikal na support range ay nasa $4,780 - $4,750 (Bollinger Bands midline at dating platform); kung mapapanatili ito, maaaring muling hamunin ang all-time high o mas mataas pa. Ang unang resistance ay nasa $4,880-4,900 area, at mas matibay na resistance ay malapit sa upper Bollinger Bands na $4,917. Dapat tutukan sa kalakalan ang epekto ng US PCE data sa real rate expectations; anumang senyales ng “mas mataas, mas matagal” na rate stance ay maaaring magpababa ng gold sa short term, ngunit kung mahina ang data, maaaring muling sumiklab ang buying interest. Bukod dito, patuloy na bantayan ang anumang bagong developments sa geopolitical front, dahil ito pa rin ang pangunahing variable na nagtutulak ng safe haven demand para sa gold.

Paningin sa Hinaharap na Trend

Sa kabuuan, sa susunod na dalawa o tatlong trading days, ang merkado ay papasok sa transition phase mula event-driven patungo sa data-driven observation. Ang galaw ng US Treasury yields ang magiging pangunahing pivot, na direktang nakakaapekto sa attractiveness ng US assets at sa lakas ng global risk-off sentiment. Ang malakas na demand sa Treasury auction ay nagbigay ng short-term bottom support sa US Treasuries, ngunit kung lalong bababa pa ang yield ay kailangang makumpirma ng economic data na kontrolado ang inflation at ang ekonomiya ay bahagyang lumalamig. Inaasahan na ang US Dollar Index ay magpapatuloy sa range-bound pattern, naghihintay ng direksyon mula sa data. Ang spot gold naman, matapos ang all-time high, ay nangangailangan ng konsolidasyon sa technicals, ngunit ang matibay na pundasyon ng long-term uptrend nito—geopolitical risk at macro uncertainty—ay hindi pa nawawala, kaya’t anumang makabuluhang pullback ay maaaring mag-akit ng medium to long-term allocation funds.

Ang serye ng economic data na ilalabas Huwebes, lalo na ang core PCE inflation data, ang magiging touchstone para sa short-term direction ng merkado. Kung ang data ay inline o mas mababa pa sa inaasahan, maaaring patatagin ang “bullish flattening” trade, pababain ang US dollar, at bigyan ng upward momentum ang gold; kung mas malakas kaysa sa inaasahan, maaaring pansamantalang magbago ang risk sentiment, itulak pataas ang US Treasury yields at US dollar, at magdulot ng pressure sa gold price. Bukod dito, hindi rin dapat balewalain ang policy direction ng Bank of Japan; anumang mas agresibong pahayag nito ay maaaring magdulot ng magkakaugnay na reaksyon sa pandaigdigang bond at forex market.