Patuloy na nilalampasan ng Federal Reserve ang 'Data Fog' na dulot ng Shutdown

Pangunahing Pananaw

• Patuloy ang epekto ng pagsasara ng pamahalaan noong Oktubre at Nobyembre sa ekonomiya, habang nananatiling ipinagpapaliban o binago ang mahahalagang ulat mula sa pamahalaan.

• Ang Personal Consumption Expenditures (PCE) index, isang mahalagang buwanang sukatan ng implasyon, ay magkakaroon ng pagkaantala ng isang buwan hanggang Abril, habang ang ibang mga estadistika ay napinsala dahil sa hindi nagawang mga survey sa panahon ng shutdown.

• Nagbabala ang mga ekonomista na ang kawalan ng kasalukuyang datos ng implasyon ay maaaring magdulot ng pag-aalinlangan sa Federal Reserve bago magpasya kung gagawa ng anumang pagbabago sa interest rates sa malapit na hinaharap.

Bagamat tila matagal na ang 43-araw na pagsasara ng pamahalaan, patuloy pa rin ang epekto nito sa larangan ng datos pambansa. Ang shutdown, na tumagal mula Oktubre hanggang Nobyembre, ay nagdulot ng mga pagkaantala at hindi pagkakatama sa mga opisyal na ulat ng implasyon. Ang patuloy na pagkaabala na ito ay nagpapahirap sa mga opisyal ng Federal Reserve na matukoy ang tamang direksyon ng patakaran sa pananalapi.

Ang pinakabagong ulat ng implasyon ng Personal Consumption Expenditures, na karaniwang sumasalamin sa datos ng Disyembre, ay nagsama lamang ng datos mula Oktubre at Nobyembre, habang humahabol ang Bureau of Economic Analysis. Inaasahan na magpapatuloy ang regular na buwanang update ng PCE sa Abril pa.

Ang Consumer Price Index (CPI), isa pang mahalagang sukatan ng implasyon, ay naapektuhan din. Hindi nakakalap ng datos para sa Oktubre ang Bureau of Labor Statistics, at naantala naman ang pagkalap ng datos para sa Nobyembre, na ayon sa ilang ekonomista ay maaaring nakaapekto sa resulta dahil sa holiday sales.

Mga Implikasyon sa Ekonomiya

Dahil sa kawalan ng napapanahong datos, nagiging mahirap ang tamang pagsusuri sa implasyon, na nagpapataas ng panganib na parehong mamumuhunan at policymakers ay maaaring magulat kapag inilabas na ng pamahalaan ang mga updated na numero.

Dahil sa mga pagkaantala at posibleng hindi pagkakatama ng ulat, malawakang inaasahan na hindi babaguhin ng Federal Reserve ang interest rates sa kanilang susunod na pagpupulong, sa halip na bawasan ito para sa ikaapat na sunod na pagkakataon.

Nahaharap ang mga policymakers sa isang dilema sa pagitan ng pagpapanatili ng mas mataas na rates upang labanan ang implasyon at pagbaba ng rates upang suportahan ang humihinang merkado ng trabaho. Umaasa ang Federal Reserve sa mapagkakatiwalaang datos ekonomiya upang balansehin ang kanilang dalawang layunin: price stability at maximum employment. Bilang resulta, maaaring ipagpaliban ng mga opisyal ang mga malalaking desisyon hanggang sa magkaroon ng mas tumpak na datos.

Binanggit ni Brett Ryan, isang senior economist sa Deutsche Bank, na malamang na nais ng mga opisyal ng Federal Reserve na suriin pa ang ilang buwan ng datos upang mas maunawaan ang mga pundamental na trend ng ekonomiya. Maaaring tumagal ang epekto ng shutdown, lalo na sa paraan ng pagsukat sa gastusin sa pabahay. Kinailangang tantyahin ng Bureau of Labor Statistics ang pagbabago sa renta at gastos ng may-ari ng bahay para sa Oktubre, na maaaring patuloy na makaapekto sa datos hanggang Abril, kapag muling susuriin ng ahensiya ang mga hindi nasuring tahanan noong panahon ng shutdown, ayon sa mga ekonomista ng Goldman Sachs na pinangunahan ni Jessica Rindels.

Dahil ang gastos sa pabahay ay bumubuo ng malaking bahagi ng gastusin ng bawat sambahayan at pagkalkula ng implasyon, ayon kay Omair Sharif, tagapagtatag at presidente ng Inflation Insights, maaaring pansamantalang nagpapababa ito sa aktwal na antas ng implasyon. Sa nakaraang tatlong buwan, tila bumagal ang taunang "core" inflation, na tumaas lamang ng 2.6% mula Disyembre, pababa mula 3% noong Setyembre batay sa CPI. Gayunpaman, nagbabala si Sharif na maaaring ito ay nakaliligaw.

Iminumungkahi ni Sharif na, dahil sa mga distorsyon ng datos—lalo na ukol sa renta at owners' equivalent rent—maaaring mas malapit pa rin sa 3% ang core inflation kaysa sa naiuulat na 2.5%.

Sa buod, bagamat bahagyang bumuti na ang data blackout na nagpapahirap sa mga opisyal ng Federal Reserve noong panahon ng shutdown, hindi pa ito ganap na nareresolba. Binanggit ni David Seif, chief economist ng Nomura, na ang hindi mapagkakatiwalaang datos ng implasyon na dulot ng shutdown ay malamang na lalong nagpapahirap sa mga policymakers na matukoy ang tunay na direksyon ng implasyon.